今年以來,以文化傳媒為代表的中小股票累計漲幅巨大,并帶領創業板指數不斷創出歷史新高。投資者的心態也從“謹慎,不認同”轉向“麻木、參加”,這種現象并不是一個好的信號。 本周四,創業板指數下跌2.66%,這根中陰線是否意味著預期中的中期調整已開始,目前尚不能給出明確的結論。畢竟之前屢次出現過“短期調整后,再創新高”,但對累計漲幅巨大的中小股票多一份謹慎還是必要的。 雖然國內宏觀經濟回升,三中全會的改革預期以及美國、歐洲經濟繼續回暖,構成對大盤的支撐,但同時影響市場的不利因素也在逐步增加。 首先,市場熱點可能青黃不接。雖然大盤藍籌股進入休整,題材股借機繼續活躍,每個交易日兩市漲停板個股不少。然而,在諸多漲停板的水面下,仔細觀察,漲停的個股依然多數是此前已經大幅拉升的自貿區、影視游戲、民營銀行等概念板塊個股,并沒有明顯的新熱點板塊出現,也少有真正在近期開始走強的個股。近日的題材股行情更多是前期熱點的錦上添花,或更可能是前期熱點板塊的沖頂過程。在經歷了巨大幅度的拉升后,主力資金必將尋找出貨時機,這一時機較大可能將在11月重要會議前發生。正如一切生物的新陳代謝一樣,原來的熱點板塊也將在主力的套現行為下走向消亡。然而,新的市場熱點尚未形成,市場或將面臨短期熱點枯竭的困境。 其次,高估值的中小盤和現有熱點板塊將面臨三季報業績的巨大考驗。根據Wind數據,截至10月9日,創業板整體的滾動市盈率高達59倍,隱含著市場對創業板高達50%以上的業績增長預期。但中報數據已顯示出絕大多數創業板個股是“偽成長股”。今年上半年全部創業板上市公司實現凈利潤1153億元,同比僅增長2.26%。若扣除增速相對較好的前20大創業板公司,剩余335家創業板公司整體凈利潤同比下降4.27%,且三季報并未出現明顯改善。此外,文化傳媒、信息消費等熱點板塊也是估值高企,分別達到55倍和69倍。 第三,美國財政談判陷入僵局。無論民主黨控制的參議院通過任何法案,都會遭到共和黨控制的眾議院的否決,反之亦然,雙方各自態度堅決、寸土不讓的做法,令美國財政談判面臨持續的困境。如果延續到10月17日仍未解決,美國債務面臨違約的風險。若此,將引發全球股市、大宗商品市場的巨大震蕩。 第四,IPO重啟預期和再融資壓力。市場預期,證監會發布“IPO征求意見稿”進入倒計時,并在討論2015年是否過渡到注冊制。再融資方面,年內已公布但尚未實施344家上市公司計劃再融資金額高達5600億元。 第五,貨幣政策的變數。近期國內地王頻出,房地產調控壓力加大;在豬價周期震蕩向上,去年9月至10月低基數效應下,市場預期9月CPI同比增長逼近3%,四季度通脹壓力可能加大;為應對上述情況,央行貨幣政策可能趨緊,對A股市場流動性形成不利影響。 第六,雖然9月份美聯儲未啟動QE退出政策,但美國QE退出依然是懸在新興市場上的劍。 上述因素影響下,10月股市不確定性因素加大。為規避這些不確定因素,不妨控制好倉位、不追高,規避累計漲幅巨大、估值過高的題材股。雖然藍籌股的低估值有一定的吸引力,但鑒于目前資金面的匱乏,大盤藍籌短期內或難有良好表現。
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