本周一，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，雖然強(qiáng)于上周的預(yù)期，但中小板股票走勢(shì)分化嚴(yán)重，能創(chuàng)出歷史新高的個(gè)股數(shù)量在減少，而金融股比預(yù)期走的弱。在“二八”風(fēng)格轉(zhuǎn)換爭(zhēng)奪中，這一輪偏好中小板股票的機(jī)構(gòu)暫時(shí)占據(jù)上風(fēng)，但“二八”對(duì)資金的爭(zhēng)奪并沒(méi)有就此結(jié)束。
　　中秋節(jié)后，各大指數(shù)拉出中陽(yáng)線，主要受兩方面因素影響：第一，9月份匯豐中國(guó)PMI初值為51.2%，高于8月份的50.1%，達(dá)到6個(gè)月以來(lái)最高。制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為51.1%，高于8月份的50.9%，為5個(gè)月以來(lái)最高。新訂單指數(shù)創(chuàng)下6個(gè)月高點(diǎn)，產(chǎn)出指數(shù)為5個(gè)月高點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)6個(gè)月以來(lái)首次回到擴(kuò)張區(qū)間。需求面改善推動(dòng)企業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，預(yù)計(jì)三季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%；第二，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩?fù)顺鯭E，不僅維持低利率不變，而且維持每月850億美元購(gòu)債規(guī)模不變。
　　前期消息面一直偏樂(lè)觀，但最近利空消息也多了起來(lái)，首先，8月份我國(guó)全社會(huì)用電量5103億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.7%。這是今年連續(xù)第4個(gè)月回升，印證了經(jīng)濟(jì)回暖的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入9月份后，9月份上旬的發(fā)電量同比增速已經(jīng)回落到個(gè)位數(shù)，與8月份上旬的16%相去甚遠(yuǎn)，這與匯豐中國(guó)PMI初值并不匹配；其次，有媒體報(bào)道，國(guó)慶前后或發(fā)“IPO征求意見(jiàn)稿”，正在討論2015年是否過(guò)渡到注冊(cè)制；再次，國(guó)內(nèi)地王頻出，是否引發(fā)房地產(chǎn)調(diào)控加碼；最后，土地流轉(zhuǎn)政策或比預(yù)期出臺(tái)的時(shí)間要晚。
　　就短期而言，市場(chǎng)的調(diào)整壓力正在加大。第一，上證指數(shù)自年內(nèi)高點(diǎn)2444點(diǎn)下跌以來(lái)，在3月份至5月份的2180點(diǎn)至2300點(diǎn)區(qū)域積累大量套牢盤(pán)，目前上證指數(shù)正處于這一密集籌碼套牢區(qū)；第二，資金面上，月末和季末效應(yīng)疊加，令短期市場(chǎng)資金趨緊；第三，長(zhǎng)假因素影響。目前距國(guó)慶長(zhǎng)假僅有5個(gè)交易日，投資者假日情節(jié)逐步趨濃；第四，隨著房?jī)r(jià)上漲、8月份社會(huì)融資額的放松、豬價(jià)周期的震蕩向上，加上去年9月份至10月份的低基數(shù)效應(yīng)，四季度應(yīng)密切關(guān)注CPI是否明顯回升至敏感水平，并留意貨幣政策是否出現(xiàn)變化。
　　雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)或繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，但創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的估值泡沫已然明顯，投資者更應(yīng)從風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡性上去理性梳理，冷靜面對(duì)。受資金面的影響，低估值藍(lán)籌股短期難以持續(xù)上漲，同時(shí)短期獲利盤(pán)積累較多也需要清洗，國(guó)慶節(jié)前大盤(pán)或進(jìn)入縮量震蕩整固期。