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    1. QE暫不退出 補漲演繹9月份收官戰
      2013-09-23   作者:楊成萬  來源:金融投資報
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          美國、歐洲股市在漲,說明市場對后市持樂觀態度。A股市場由于中秋節休市無法作出相應反應,將在節后的前半周“補漲”。
          令市場高度關注的美國QE(量化寬松)退出政策終于有了結果:美聯儲意外決定維持每月850億美元的資產購買規模不變,同時維持較低的利率水平。在此消息影響下,亞太市場、歐美市場等紛紛上漲。接受《金融投資報》記者采訪的有關人士認為,A股市場由于中秋節休市的原因,將在開盤后“補漲”。

          美國暫不退出QE利好市場

          光大證券策略分析師曾憲釗說,美聯儲做出暫不退出QE的決定,是基于近期數據較為疲弱,包括令人失望的房地產數據在內,許多經濟數據都不支持美聯儲退出QE。同時,目前通脹率較低,還有條件能夠再實施一段時間的量化寬松政策。
          在經濟數據方面,美國商務部宣布,8月經季調并年化的房屋開建量為89.1萬幢,比此前平均預期的91.5萬幢少了2.4萬幢;失業率仍舊維持在6.5%上方。在這樣的情況下,美聯儲宣布維持資產購買計劃的規模不變。
          受美聯儲維持現有量化寬松規模提振,紐約商品交易所黃金期貨市場19日交投最活躍的12月黃金期價收于每盎司1369.3美元,比前一交易日上漲61.7美元,漲幅為4.72%。“因為金價走勢與美元走勢相反,美聯儲暫不退出QE必然導致美元走低,金價走高。”曾憲釗分析說。
          東北證券策略分析師沈正陽說,美聯儲將資產購買計劃的規模維持在每個月850億美元不變,市場此前預期將縮減100億美元到150億美元,因此,該決定好于市場預期。而如果美國經濟將在今年下半年改善,則上述規模將縮減;否則還會繼續下去。“上述決定對全球經濟和資本市場有很大的影響。”沈正陽說,從國際大宗商品市場價格來看,黃金期貨價格大幅攀升;原油期貨價格也上漲了2.5%,這將增加我國輸入型通脹壓力,這是負面影響。
          不過,正面影響也是存在的。由于美聯儲暫不退出QE,美元指數將走低,這有利于資金流向包括中國在內的新興市場。由于流動性仍將繼續維持寬松的局面,因此,資金價格也不會太高,這將有利于企業融資成本下降。

          節前流動性不會太緊

          沈正陽說,央行在中秋節假期前進行了人民幣80億元7天逆回購操作,如此大的量實施逆回購操作,出乎市場意料,這反映出目前央行對投放資金仍相當謹慎,央行本著寧緊勿松的態度,靜候美聯儲削減QE的政策落地。“現在美聯儲削減QE的政策已經落地,央行對貨幣投放可能采取小量增加的策略。”沈正陽說,當前跨月品種利率普遍上行至5%以上高位,反映市場資金預期并沒有真正寬松下來。如果小量增加流動性變為現實,資金價格就會有所回落。
          曾憲釗說,央行逆回購主要針對中秋節,但由于這是一個小節,再加上目前市場流動性本身比較充裕,央行堅持中性的貨幣政策,因此,逆回購的規模很小。本周是國慶大假前的最后一周,估計央行會加大逆回購力度。“每到季末,銀行高息攬存現象就會出現,但不太可能出現像今年6月底那樣的錢荒現象。”曾憲釗的理由是,因為當時有一個重要因素就是宏觀經濟形勢不佳,一些資金從境內流出。而目前宏觀經濟形勢趨于好轉,再加上市場對11月召開的十八屆三中全會將要釋放出來的改革紅利寄予厚望,不排除增量資金入市。

          “收官戰”值得期待
       
          對于后市機會,曾憲釗認為,一是因美國QE暫不退出而引發的黃金、石油及以人民幣計價的資產類板塊;二是金融體系改革特別是民營銀行組建規定的出臺將引發的相關板塊;三是以上海自貿區掛牌為契機,上海自貿區的人民幣國際化將引發的相關板塊,先是房地產,隨后是港口、土地儲備,再其后是金融、服務業等;四是加快水電油氣等資源價格改革,將引發的產業結構變局的機會。
          曾憲釗同時認為,創業板將出現震蕩整理,因此建議待其回歸到合理估值后再介入。
          沈正陽說,預計在2150點一線會逐步形成較強支撐,從而在2150點至2300點之間形成震蕩區間盤整,時間需要三周左右,一方面消化短期上行的回吐壓力,另一方面會等待政策面、消息面的明朗,預計股指中期還有上行要求。“自貿區相關概念股已經處在高位平臺中,反復活躍離不開政策的催化作用。”沈正陽說,上海自貿區掛牌在即,一些政策及其實施細則將出臺,將再次引發相關題材股的走強,只是進一步發揮的空間有待觀察。“當然,市場將出現分化現象,前期被過度炒作的一些題材股將面臨回調壓力。”沈正陽說,同時關注金融改革背景下的泛金融板塊的輪動機會。

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