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    1. 季末逢雙節 資金面不緊張
      2013-09-17   作者:朱凱  來源:證券時報
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          美國時間上周日,美聯儲主席參選者薩默斯宣布退出職位角逐,意味著其可能主張的“加快退出QE(量化寬松)”已面臨流產,美元走強概率亦因此驟降。
          美元指數昨日于81.10開盤,較上一日收盤81.52大幅走低。截至記者發稿,美元指數最低探至81.03,弱勢盡顯。受此影響,人民幣對美元中間價在近期已連續走高的基礎上,再度上漲24個基點至6.1554,月內二度刷新2005年匯改以來新高。分析人士稱,人民幣貶值預期早在今年二季度初就已煙消云散,未來震蕩走高的可能性與日俱增。
          美聯儲QE的退出時點再添變數,人民幣重拾升勢,將對國內市場流動性產生什么影響?
          金元證券固定收益部副總經理王晶告訴證券時報記者,美聯儲QE退出預期發酵已久,美國10年期國債收益率雖然已攀上2.90%高位,但繼續走高將可能對美國經濟復蘇形成抑制。近期公布的美國經濟數據偏弱,“QE逐步退出”的預期將進一步得到強化。
          “從目前跡象來看,人民幣強勢強化了中國經濟轉型的特征,將對資金回流的意愿形成約束。這對于國內市場資金面,有望產生正面刺激作用。”王晶說。
          據平安證券統計,美元對人民幣3個月期無本金交割遠期(NDF)目前已跌至6.165附近,較8月的6.30而言,人民幣貶值預期已得到明顯扭轉。
          對外經貿大學金融學院兼職教授、國際金融問題專家趙慶明認為,表面上看,美聯儲主席人選事件不會對國內流動性形成直接影響。但另一方面,中國這個巨大經濟體的投資、消費、工業增加值、進出口數據等,都是金磚五國中的佼佼者。相比印度、巴西、印尼等新興市場國家的資金大量流出而言,我國的情況無疑是較為樂觀的。
          招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮表示,人民幣再次升值的直接原因,是近期美元在國際市場上轉弱。但根本原因仍是中國宏觀經濟在7、8兩月出現明顯的企穩回升跡象,數據顯示中國經濟并不像市場此前預期的那么糟糕,從而打開了官方“允許”人民幣進一步升值的空間。
          人民幣強勁走升的同時,國內銀行間市場資金價格維持中性略松態勢。又到季末,且臨近中秋國慶雙節,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)并未出現相應上漲。近一周來,隔夜Shibor均在2.9%~3.01%之間窄幅波動,兩周Shibor昨日則出現了26個基點的下跌。
          王晶指出,由于中國尚未放開資本項目管制,海外金融市場的價格變動對我國影響較為有限。歷史經驗證明,國內貨幣政策的效果更多時候是“超越”美聯儲、超越所謂海外資金流動的。
          Wind資訊統計顯示,2008年金融危機期間,我國新增外匯占款多的月份在6500多億元,少的月份也有1000多億元,由于當年央行連續上調存款準備金率,導致市場資金面異常緊張;2012年外匯占款出現負增長,但資金面卻較為寬松;除掉最近兩個月,今年的外匯占款總體是增加的,但6月份的“錢荒”則是多年來罕見。
          南京證券固定收益部總經理王寧告訴記者,國內經濟復蘇較為溫和,而且一定程度上這也是建立在去年三季度“底部”基礎上的。因此可以判斷,今年第四季度央行貨幣政策難以出現大松大緊,維持中性的概率較大。

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