目前匯市中最大的不確定因素就是美聯儲如何在9月終止其QE政策。除了美國國內的經濟情況外，這或許還將受到海外經濟情況的影響。下周，英國央行、歐洲央行將公布新一期利率決議，美元走勢或仍將受避險情緒左右。

　　美聯儲9月會議臨近

　　在過去幾周，我們看到市場已經開始預期美聯儲將在9月的會議上開始縮減QE規模。最早反應的是美國10年期國債，從5月初開始其收益率已經大幅上漲了70%。從另一角度看，這也是美聯儲即將收縮規模的信號。
　　5月下旬，美聯儲主席伯南克發話表示將探討逐步退出QE政策。而在6月的美聯儲議息會議上，伯南克進一步表示美聯儲預期在2013年晚些時候開始縮減QE規模，并在2014年中結束QE。該時間表對全球市場造成了重大影響。而從那時以來的美國經濟數據以及美聯儲官員的講話，或多或少都增強了美聯儲于9月開始縮減QE規模的可能。
　　可是，如果美聯儲開始縮減QE的預期越來越大，那么為什么美元之前的上漲趨勢卻出現了中斷？總的來看，很可能美聯儲首輪縮減的預期已經反映在當前的價格之中。雖然在此之后如果美聯儲進一步縮減還是會引起匯市的反應，但是目前市場主要的關注焦點還是在首輪縮減上。所以短期內美元如果要想進一步上漲，除非是市場避險情緒大幅增強。而一旦市場避險情緒暴發，大規模的美股去杠桿化將對整個金融市場造成影響，而作為避險貨幣的美元有望從中獲益。
　　那么什么因素最有可能刺激到市場的風險情緒呢？單一獨立的事件或許很難。不過隨著對美聯儲QE縮減預期的逐漸強化，市場情緒正在動搖。如果之后美聯儲的縮減規模超過預期，很有可能將對市場情緒造成重大影響。我們仍然需要密切關注美聯儲官員的講話以及各經濟數據的最新表現。
　　美元指數升破大級別下降趨勢線之后未能加速上行，整體維持盤整的狀態。日線圖均線系統對價格起到完好的壓制效果。從4小時圖上看，美元指數低位震蕩的時間已達三周，目前需重點關注道氏高點阻力81.90，美元指數若能強力升破此位置將進一步打開上漲空間。短線多頭勢力有望逐步占據主導，可繼續謹慎看漲。

　　歐元下周降息概率不高

　　歐洲經濟近期顯示出了強勁的復蘇勢頭，但其可持續性仍然存疑。歐洲央行行長德拉基在8月初的發布會上表示利率還有下調空間。德拉基在7月第一次表示，歐洲央行將會在很長一段時間內維持甚至調低目前的利率水平。本月他重申了這一立場試圖安撫投資者的情緒，他保證央行不會過早收緊貨幣政策。如果通脹壓力增加，歐洲央行可以通過加息來對抗，即使此前歐洲央行曾表示將長時間保持較低的借貸成本。歐洲央行有關低利率的承諾不代表他們不會對其進行修改，如果通脹壓力增大，并不排除提高基準利率的可能。如果歐洲央行為了壓低貨幣市場利率而再次降息，最后可能會提高銀行對央行融資的依賴性。
　　自美聯儲6月提出將開始逐漸縮減刺激措施的計劃以來，貨幣市場利率已明顯上揚。此外，銀行提前返還歐洲央行長期貸款也導致貨幣市場的狀況進一步收緊。目前，降息確實是緩解市場趨緊的一個措施。歐洲央行5月將指標利率降至0.5%的時候，就已經采取了這一路線，當時還維持隔夜拆借利率在零不變，降低了銀行提前償還央行貸款的動力，但再次降息有可能會帶來其不希望出現的副作用。下周四晚間，歐洲央行將公布新一期的利率決議，我們將密切關注。預計央行仍有調整其政策的余地，但在此次會議上直接降低利率的希望不大。

　　英國短期內難以升息

　　英國央行行長卡尼本周表示，英國央行準備為英國經濟帶來很多的刺激性貨幣政策，因為一旦利率上升將傷害到剛剛萌芽的經濟復蘇勢頭。這是7月1日以來，前加拿大央行行長即現任英國央行行長卡尼首次發表公開演講，此前金融市場曾預期央行官員將在月內早些時候上調基準利率，卡尼就此發起反駁。英國央行曾經在8月7日承諾，基準利率將長時間維持在0.5%直至失業率低于7%，此目標將于2016年達成。然而市場預期在2015年利率將會上調，但是央行官員擔心上調利率可能使家庭和企業面臨更高的借貸成本，并扼殺剛剛起步的經濟復蘇。一旦市場利率傷害到經濟金融狀況，英國央行會隨時準備打壓上升的利率。卡尼并沒有明確他們將會采取哪種措施。預計英國央行打壓利率的方法包括擴大3750億英鎊的購債規模，或是下調央行的基準利率。絕大多數英國家庭和企業的貸款與央行的基準利率緊密相關，此利率由官員直接控制。英國央行預計會用超過兩年的時間把通脹年化率控制到2%的目標，以支撐經濟直到出現廣泛而樂觀的復蘇。英國經濟仍然存在許多問題，比如高企不下的失業率和GDP總量較經濟危機之前仍欠缺3%。7%的失業率門檻并不意味著一旦實現這一目標基準利率會自動上調，屆時央行官員將會重新評估他們的政策。下周四，歐洲央行利率決議公布之前，英國央行將率先發表最新政策。預計英國央行仍將會維持當前寬松的貨幣政策，同時保持0.5%的低利率水平。