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    1. 盧比再次大跌 印度尋求貨幣互換
      2013-08-29   作者:鄭桂蘭  來源:華夏時報
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          東南亞市場的波動本周表現得變本加厲,貨幣、股市再次遭遇雙重下跌。印度盧比領跌亞洲貨幣,本周三,美元對盧比突破68關口,盧比跌幅達3.88%,創20年來最大單日跌幅。同時,印尼盾和土耳其里拉也遭遇了很大幅度的貶值。為應對本幣貶值,印度央行已經向市場注入了90億美元,但在QE退出越來越近的外部壓力下顯然并不足夠。
        印度本幣貶值壓力巨大,但值得慶幸的是,印度外儲比亞洲金融危機時已經增長了近10倍,外幣債務也已經改變,貶值導致的美元需求暫時還不足以引發危機。

        內憂外患 盧比再次大跌

        本周,新興市場繼續烏云密布,匯市、股市持續下跌。
        股市方面,周二,印尼的雅加達綜指和土耳其的伊斯坦布爾ISE100指數位列全球股市10日跌幅榜前兩位,泰國指數緊隨其后,位列第三。
        外匯市場也是一片哀鴻,印度盧比、印尼盾、土耳其里拉都遭遇了大幅貶值。
        美元對印度盧比在周二創出5年內的新高后,周三再創新高,盤中突破1美元兌68盧比關口,一度觸及68.75。從月度走勢圖來看,這次盧比的貶值開始于5月份,當時美元兌盧比處于54點左右,此后該匯率走勢一路高歌,雖有短暫調整,但之后重拾升勢。美元對盧比的一路上漲對應的就是盧比的大幅貶值。
        美元對印尼盾也有相似走勢,周二美元對印尼盾收于10800附近。美元對土耳其里拉也在周二出現飆漲,匯率從2.0一直漲到2.05附近,創出5年高點。
        美元對東南亞貨幣全面飆漲,給東南亞各國的貨幣保值造成很大沖擊。新興市場的任務立即從爭相貶值變成抵御貶值。東南亞各國在抵御本幣貶值的過程中快速消耗了大筆外匯儲備。隨著本幣貶值趨勢的進一步延續,外儲的消耗仍在繼續。
        德意志銀行在上周發表的研究報告中說,印度盧比可能在一個月內直接繼續下跌,或跌至1美元兌70盧比附近,麥格理也預計該匯率在1∶67至1∶70之間。可見印度貨幣的下行風險依舊在延續,內部印度貨幣的基本面表現為雙赤字,并不支持走強;而外部美國的QE退出漸行漸近造成更大規模的外資撤離。內憂外患造成近期盧比貶值壓力。

        印度尋求貨幣互換

        印度經常項目的赤字在近期并沒有立即改善的跡象,印度的出口依然小于進口,表現為貿易赤字。
        此番印度貨幣的大幅貶值已經引起了印度政府的高度重視,畢竟1997年亞洲金融危機的記憶還恍如隔日。在本月末的本幣大幅貶值之前,印度央行為了平抑貶值已經向市場投放了美元。印度孟買一家銀行的經濟學家表示,自今年5月末算起,印度央行最多已經投入了90億美元直接干預盧比匯率。但這一說法并不符合堅稱貨幣可自由兌換的央行胃口,他們沒有否認這個投入,只說是為了抑制市場波動,并非為了匯價。
        盡管央行投放美元顯得扭扭捏捏,但印度并沒有大量的美元可用來投放,外儲美元在貶值背景下消耗迅速。
        面對貶值,向市場拋售美元顯然解決不了大問題,尤其在外資撤離的情況下。上述印度銀行的經濟學家稱:“如果市場擔憂純粹是國內因素驅動的,那么干預匯市將能起到作用。但如果大部分是全球風險厭惡情緒引起的,那么印度央行的干預將不可持續。”
        事實上,除了這一招之外,印度政府顯然并沒有停止尋求更好解決辦法的腳步。周二,印度一家電視臺報道,印度政府高級官員表示印度正考慮與一些國家簽署貨幣互換協議。這個消息并沒有提到將和哪些國家簽署貨幣互換,但市場認為有可能包含美國。
        “印度的美元外儲在流失,如果繼續需要美元,印度將會拋售美債來換取美元,美國應該不愿意見到美債遭大規模拋售,所以猜測互換貨幣的國家應該是美國。”上海一位關注國際市場的投資者如是說。該投資者還表示,貨幣互換成本低、效率高,是個好辦法。

        短期不會再現危機

        除了央行不斷地采取措施之外,最能抵御短期外匯風波的還是外匯儲備。1997年的金融危機一觸即發與當時東南亞各國外儲規模較小直接相關。根據數據,1997年11月,印度的外匯儲備是250.1億美元,而到2012年年末,印度的外儲已經10倍于當年的量,達到2629億美元。自5月印度盧比貶值以來,共用去140億美元外儲,約占總外儲的5%。
        在東南亞國家中,印度的外匯儲備增長是比較快的,這也得益于今年印度經濟的發展。印尼的外匯增長是5倍于1997年,近幾個月的外匯消耗占到總外匯儲備的13%左右,土耳其的外儲消耗也接近這個比例,由此可以看出,印度外儲總量在東南亞國家中具有優勢。
        東南亞各國的貨幣貶值雖然引起了全球的關注,但短期內不會重蹈1997年亞洲金融危機覆轍的判斷也是比較一致的。除了外儲比較豐厚,還有外幣外債較少,這兩點與1997年危機時有本質區別。
        《華爾街日報》發表文章分析了亞洲不會重演危機的六個理由,其中包括外儲、浮動匯率、外債等因素的分析。
        經濟學家克魯格曼也在《紐約時報》的專欄中寫道,“別慌,印度不會發生大危機。”他表示,印度并沒有像1997年那樣存在大額的外幣債務,因此貶值不會造成大問題。

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