東南亞市場的波動本周表現得變本加厲，貨幣、股市再次遭遇雙重下跌。印度盧比領跌亞洲貨幣，本周三，美元對盧比突破68關口，盧比跌幅達3.88%，創20年來最大單日跌幅。同時，印尼盾和土耳其里拉也遭遇了很大幅度的貶值。為應對本幣貶值，印度央行已經向市場注入了90億美元，但在QE退出越來越近的外部壓力下顯然并不足夠。
　　印度本幣貶值壓力巨大，但值得慶幸的是，印度外儲比亞洲金融危機時已經增長了近10倍，外幣債務也已經改變，貶值導致的美元需求暫時還不足以引發危機。

　　內憂外患 盧比再次大跌

　　本周，新興市場繼續烏云密布，匯市、股市持續下跌。
　　股市方面，周二，印尼的雅加達綜指和土耳其的伊斯坦布爾ISE100指數位列全球股市10日跌幅榜前兩位，泰國指數緊隨其后，位列第三。
　　外匯市場也是一片哀鴻，印度盧比、印尼盾、土耳其里拉都遭遇了大幅貶值。
　　美元對印度盧比在周二創出5年內的新高后，周三再創新高，盤中突破1美元兌68盧比關口，一度觸及68.75。從月度走勢圖來看，這次盧比的貶值開始于5月份，當時美元兌盧比處于54點左右，此后該匯率走勢一路高歌，雖有短暫調整，但之后重拾升勢。美元對盧比的一路上漲對應的就是盧比的大幅貶值。
　　美元對印尼盾也有相似走勢，周二美元對印尼盾收于10800附近。美元對土耳其里拉也在周二出現飆漲，匯率從2.0一直漲到2.05附近，創出5年高點。
　　美元對東南亞貨幣全面飆漲，給東南亞各國的貨幣保值造成很大沖擊。新興市場的任務立即從爭相貶值變成抵御貶值。東南亞各國在抵御本幣貶值的過程中快速消耗了大筆外匯儲備。隨著本幣貶值趨勢的進一步延續，外儲的消耗仍在繼續。
　　德意志銀行在上周發表的研究報告中說，印度盧比可能在一個月內直接繼續下跌，或跌至1美元兌70盧比附近，麥格理也預計該匯率在1∶67至1∶70之間。可見印度貨幣的下行風險依舊在延續，內部印度貨幣的基本面表現為雙赤字，并不支持走強；而外部美國的QE退出漸行漸近造成更大規模的外資撤離。內憂外患造成近期盧比貶值壓力。

　　印度尋求貨幣互換

　　印度經常項目的赤字在近期并沒有立即改善的跡象，印度的出口依然小于進口，表現為貿易赤字。
　　此番印度貨幣的大幅貶值已經引起了印度政府的高度重視，畢竟1997年亞洲金融危機的記憶還恍如隔日。在本月末的本幣大幅貶值之前，印度央行為了平抑貶值已經向市場投放了美元。印度孟買一家銀行的經濟學家表示，自今年5月末算起，印度央行最多已經投入了90億美元直接干預盧比匯率。但這一說法并不符合堅稱貨幣可自由兌換的央行胃口，他們沒有否認這個投入，只說是為了抑制市場波動，并非為了匯價。
　　盡管央行投放美元顯得扭扭捏捏，但印度并沒有大量的美元可用來投放，外儲美元在貶值背景下消耗迅速。
　　面對貶值，向市場拋售美元顯然解決不了大問題，尤其在外資撤離的情況下。上述印度銀行的經濟學家稱：“如果市場擔憂純粹是國內因素驅動的，那么干預匯市將能起到作用。但如果大部分是全球風險厭惡情緒引起的，那么印度央行的干預將不可持續。”
　　事實上，除了這一招之外，印度政府顯然并沒有停止尋求更好解決辦法的腳步。周二，印度一家電視臺報道，印度政府高級官員表示印度正考慮與一些國家簽署貨幣互換協議。這個消息并沒有提到將和哪些國家簽署貨幣互換，但市場認為有可能包含美國。
　　“印度的美元外儲在流失，如果繼續需要美元，印度將會拋售美債來換取美元，美國應該不愿意見到美債遭大規模拋售，所以猜測互換貨幣的國家應該是美國。”上海一位關注國際市場的投資者如是說。該投資者還表示，貨幣互換成本低、效率高，是個好辦法。

　　短期不會再現危機

　　除了央行不斷地采取措施之外，最能抵御短期外匯風波的還是外匯儲備。1997年的金融危機一觸即發與當時東南亞各國外儲規模較小直接相關。根據數據，1997年11月，印度的外匯儲備是250.1億美元，而到2012年年末，印度的外儲已經10倍于當年的量，達到2629億美元。自5月印度盧比貶值以來，共用去140億美元外儲，約占總外儲的5%。
　　在東南亞國家中，印度的外匯儲備增長是比較快的，這也得益于今年印度經濟的發展。印尼的外匯增長是5倍于1997年，近幾個月的外匯消耗占到總外匯儲備的13%左右，土耳其的外儲消耗也接近這個比例，由此可以看出，印度外儲總量在東南亞國家中具有優勢。
　　東南亞各國的貨幣貶值雖然引起了全球的關注，但短期內不會重蹈1997年亞洲金融危機覆轍的判斷也是比較一致的。除了外儲比較豐厚，還有外幣外債較少，這兩點與1997年危機時有本質區別。
　　《華爾街日報》發表文章分析了亞洲不會重演危機的六個理由，其中包括外儲、浮動匯率、外債等因素的分析。
　　經濟學家克魯格曼也在《紐約時報》的專欄中寫道，“別慌，印度不會發生大危機。”他表示，印度并沒有像1997年那樣存在大額的外幣債務，因此貶值不會造成大問題。