印度盧比再創歷史新低，不僅讓盧比成為今年以來，亞洲地區表現最差的貨幣，也令投資者陷入恐慌。《每日經濟新聞》記者了解到，鑒于印度目前的經濟狀況，在貨幣政策上，印度央行的可操作性似乎正在降低，這也令經濟改革成為打破印度困局的唯一希望。

    盧比匯率跌破歷史低位

    周二，美元兌印度盧比在早盤交易中再次刷新歷史新高至61.5，打破了今年7月8日創下的61.21的歷史記錄，成為亞洲范圍內表現最差的貨幣。這顯示出印度央行在七月中旬采取的緊縮措施，對盧比起到的支撐作用十分有限。
    《每日經濟新聞》記者據彭博數據顯示，今年來，盧比兌美元已累計貶值了11.5%，而除了美聯儲退出量化寬松的預期，導致資金撤離新興市場引發的貶值外，有資深交易員還表示，由于在岸匯率和離岸遠期匯率之間出現較大的背離，增加了套利的機會，因此一些銀行和進口商對美元的購買需求非常強勁，而對盧比的拋售也進一步打壓盧比對美元的匯率。
    盧比的表現，也拖累印度股市走低，金融股受影響最大，其中，印度國內第二大私營商業銀行住房開發金融公司的股價下跌了3.46%，而印度第二大銀行工業信貸投資銀行的股價也下跌了1.2%，而印度孟買Sensex指數下跌了2.34%。
    這也引發了市場對于印度央行是否會采取進一步緊縮措施，來抑制盧比貶值的猜測，不過對于緊縮政策的效果，市場人士更傾向于看淡。
    孟買證券機構KRChokseySecurities的總經理查克西就表示，“通過我們對盧比走勢的觀察，印度央行的貨幣緊縮政策不太可能支持盧比的匯率。除非經濟真正的開始好轉，否則貨幣政策就是扮演著紙上談兵的角色，因為資金沒法流向實體經濟。”

    央行政策進退兩難

    就在上個月中旬，由于盧比的貶值速度超預期，印度央行在非議息會議期間，采取了提高邊際貸款工具利率和銀行利率的緊急措施，成為繼巴西、印尼之后又一個加入本幣保衛戰的國家，盡管央行表示這一措施僅僅是為了防止匯率的劇烈波動，而不是保護盧比。
    在緊急措施失效之后，投資者對于印度政府和央行將進一步采取何種措施，陷入了迷茫，鑒于印度經濟增長的明顯放緩，而通脹持續居高不下，宏觀經濟的穩定與貨幣貶值之間復雜的矛盾關系，令印度央行的貨幣政策再次陷入更為尷尬的境地。
    印度近來創紀錄的經常賬戶赤字已大大削弱了市場對于盧比的信心，而居高不下的通脹水平也限制了央行在刺激經濟政策上的空間。
    6月份，盡管批發價格指數下降到4.86%，但零售價格指數依然高達9.87%，正步步逼近兩位數的水平。而7月份匯豐銀行的印度綜合指數又從6月份的50.9跌至48.4，顯示出該地區在7月份的服務與制造業活動明顯收縮，也將令央行在緊縮政策方面更為謹慎。
    在明年5月大選之前，政府將如何推動經濟改革，成為印度打破困局的唯一希望，對此印度財政部長齊丹巴蘭表示，“政府正密切關注盧比貶值的情況，并且正在采取一些措施來支撐盧比，例如將出口部門的利息補貼從2%提高到3%，以支持出口商和中小企業。另外，還提高黃金進口關稅以及開放外商直接投資等。”而對于這些措施的效果將如何，至少從市場反應來看，投資者似乎正持謹慎態度。