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    1. 三元再收"負資產"難免"消化不良"
      2013-08-02   作者:記者 陳愛平/上海報道  來源:經濟參考報
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          三元股份日前宣布收購上海三元股份49%股權。根據公告,盡管目前上海三元還處在虧損狀態,但三元股份看重的是上海三元在華東市場的占有率。近年來,三元股份相繼收購三鹿和太子奶,但無論從收購后的整合還是公司整體業務的布局,三元都略顯疲態。本次收購上海三元加速在華東市場的布局,能否提振公司業績有待觀察。
        公告顯示,本次收購的股份為上海三元經營團隊現金出資147萬元人民幣設立的上海緣三實業有限公司持有,占注冊資本的49%;本次收購完成后,三元股份將持有上海三元100%的股權。但上海三元至今仍處于虧損狀態。2013年1月至5月,上海三元凈利潤-871.83萬元,營業收入20346.45萬元;截至2013年5月31日,上海三元總資產1382.87萬元,凈資產-10598.94萬元。
        近年來,三元股份相繼收購三鹿奶粉和太子奶。但至今無論是并購后的整合還是整體業務布局,仍然面臨不少挑戰。
        首先是品牌影響力的重塑。隨著“三聚氰胺”事件的發酵,“三鹿”反而成為一個負面品牌的代名詞。有業內人士認為,由于三元認為三鹿嬰幼兒奶粉品牌受損,并沒有大幅投入毛利更高的奶粉市場,主要以三元自有品牌操作。中國奶業協會理事陳渝分析稱,三元股份要想重新登上行業重要的位置,必須要通過一些資本層面的擴張,但時至今日三鹿奶粉曾經的市場并沒有被三元成功接管。
        其次是業務整合的挑戰。一直以來,三元乳業的業務主要集中在液態奶上。盡管收購了當時具有全國知名度的三鹿,但由于三鹿此前主要集中于嬰幼兒奶粉板塊,無論是渠道布局、人力分配都有較大的不匹配。而具體到奶粉領域,三鹿奶粉業務又主要集中在低端領域,但三元乳業卻把奶粉業務定位在中高端。三元乳業需要整合的渠道、人員以及營銷意識都需要轉變。
        多位業內人士表示,目前三元股份的產品線仍然較為單一。一直以來,三元在利潤更高的奶粉產品上投入并不顯著,優勢產品始終是巴氏奶,奶粉產能未充分釋放。而同期,無論是伊利、蒙牛還是光明,其中高端奶粉業務都已經成為企業盈利增長點。
        再次,并購整合速度過快也讓三元乳業有些“不消化”。2011年底,北京三元股份、新華聯集團和太子奶破產重整管理人正式簽訂重整協議,由北京三元股份有限公司和新華聯集團組成聯合體,出資7.15億元對太子奶進行重整。三元股份收購湖南太子奶后,不斷調整、規范內外部運營管理體系,對固定資產進行投入升級,對銷售市場進行整合更新。但根據統計,自太子奶2012年6月并入三元業務報表以來,2012年合并報表營業收入8544萬元,凈利潤-1230萬元。
        業內人士認為,渠道對于乳業生產經營僅僅是其中一環。尤其是目前消費者信心尚未完全恢復,品質、品牌、渠道都給乳企帶來風險。
        中商流通生產力促進中心研究員宋亮表示,乳業是一個很長的鏈條,從種草、養牛、飼料加工再到生產加工、儲存、物流運輸和銷售、服務,產業鏈長環節多,但面臨著一種很難擺脫的惡性循環:一方面,整個產業鏈條上的利潤按照100%來計算,零售環節占到55%左右,加工企業約占到35%,養殖環節的利潤分成只占10%。而散養戶眾多,是我國原料生產的現狀并將持續很長時間。
        “奶農賣不出好價格,難以在飼料、管理上提高投入,而原奶質量也就得不到保證,消費者的信心無法提升,結果就是乳企利潤降低,再向上游奶農壓價,奶農再次受傷,養殖積極性下降,由此形成奶業惡性循環。”宋亮稱。
        而在品牌和渠道建設方面,目前國內乳業品牌眾多。具體到三元乳業,作為本土化優勢非常明顯的企業,開拓全國市場難度卻相當高。農場、工廠、物流、渠道等基本都在北京,開拓外地市場成本很大,投入成本太高。而保住北京市場也越來越難。三元股份原總經理紐立平曾表示,由于市場競爭激烈,外地品牌進入北京初期都追求品牌效應和影響力,不懼價格戰;同時,奶源供應擴大受限,三元即便在北京的“主戰區”,盈利壓力也非常大。
        陳渝表示,三元要整合好收購資源確實需要一段時間和過程,經歷陣痛在所難免。
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