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    1. 多重利空壓制 豆類空頭氛圍難改
      2013-08-02   作者:記者 白田田 林遠/北京報道  來源:經(jīng)濟參考報
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        豆類油脂近期經(jīng)歷了一次引起市場恐慌的大挫,不論是美國還是國內(nèi)期貨市場,多個品種少有地觸及跌停,并創(chuàng)下價格新低。盡管近兩個交易日價格有所反彈,但分析人士認為,在天氣、政策以及供需寬松等多重因素壓制下,下半年豆類油脂將是空頭市場。

        資金并不看好美豆

        近期,豆類油脂遭受重挫。上周五,國內(nèi)大豆期貨跌停,豆粕、豆油以及棕櫚油、菜籽油、菜粕等相關(guān)品種集體大跌。截至本周二,大豆主力合約短短五個交易日跌幅達到7%;豆油一度跌破7000元關(guān)口,創(chuàng)下三年以來新低。
        國際市場上,芝加哥期貨交易所豆粕和大豆期價連續(xù)走低,大豆近月合約近期跌至13個月來最低水平,豆粕合約連續(xù)多個交易日觸發(fā)跌停限制。
        反觀去年7月份,以豆類為代表的農(nóng)產(chǎn)品在天氣炒作下價格大幅上揚,其中豆粕成為最活躍的交易品種,主力合約沖上4000元大關(guān)并創(chuàng)下四年新高。
        然而,面對同樣的天氣炒作季,今年豆類風光不再。由于缺乏做多基礎(chǔ),資金對于豆類有著更大的做空動力。
        布瑞克咨詢公司研究員林國發(fā)告訴《經(jīng)濟參考報》記者,美豆基金持倉仍處凈多頭,截至7月23日基金凈多頭為10.4萬手,雖然沒有遭遇資金的大幅做空,但凈多頭持倉持續(xù)維持低位,較去年同期最高25萬手左右凈多頭減少超過一半,表明市場資金并不看好美豆。

        多重利空因素并存

        豆類油脂期貨主要受到政策和天氣等多重利空因素的拖累。
        廣發(fā)期貨分析師李盼告訴《經(jīng)濟參考報》記者,大豆下跌的主要原因是傳聞中國將拋售300萬噸國儲大豆并取消收儲政策。林國發(fā)認為,市場傳言國家不再收儲而轉(zhuǎn)為直補政策,而直補將直接降低大豆生產(chǎn)成本,打壓大豆價格。
        盡管直補政策今年實施的可能性并不大,本周又有媒體報道稱直補方案被有關(guān)部門否決,但市場悲觀情緒只能說有所減弱,大豆后期能否走穩(wěn)仍待政策的進一步明確。
        天氣方面,每年7、8月份都是美豆的天氣炒作期,但相比去年美國遭遇50年一遇的大旱,今年的天氣難以激起漣漪。李盼認為,8月份為美豆生長的關(guān)鍵時期,一旦有不利的天氣預期可能使得美豆反彈。但從目前狀況來看,美國大豆優(yōu)良率處于高位水平,并未出現(xiàn)減產(chǎn)跡象。豆粕和豆油的下跌主要是市場預期美國天氣良好,美豆恢復性增產(chǎn)可期。
        美國農(nóng)業(yè)部公開數(shù)據(jù)顯示,最近一周美國大豆生長優(yōu)良率為63%,環(huán)比稍有下降。未來兩周內(nèi),美國中西部等農(nóng)作物種植帶多數(shù)地區(qū)將迎來更多降雨,天氣將相對涼爽且潮濕,這對即將進入結(jié)莢期和灌漿期的大豆作物有利。
        從供需基本面來看,大豆供需寬松的格局未變。除了美國大豆產(chǎn)量前景看好,在即將到來的年度中,阿根廷大豆種植增幅將趕超其頭號競爭對手玉米,提振大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀錄的預期。
        對于油脂市場,北京中期認為,整體供需情況偏空,全球主要油脂庫存消費比由降轉(zhuǎn)升,油脂供應趨于寬松;國內(nèi)植物油消費已進入緩慢增長過程,與此同時,經(jīng)濟發(fā)展放緩,國內(nèi)反腐導致餐飲消費下滑,令油脂需求進一步停滯。

        后期仍是空頭市場

        本周三,國內(nèi)外豆類市場均有所反彈,連豆?jié)q幅更是超過2%,但這并未改變分析人士對于豆類弱勢的判斷。甚至有分析稱,下半年可能成為農(nóng)產(chǎn)品空頭的盛宴。
        事實上,近期大宗農(nóng)產(chǎn)品的價格走勢已經(jīng)顯現(xiàn)出這種跡象,豆類可能成為下跌的重頭品種。大宗商品數(shù)據(jù)商生意社近日發(fā)布的供需指數(shù)顯示,7月份監(jiān)測的8個板塊中,農(nóng)副板塊跌幅最大,下跌1.51%。
        根據(jù)高盛最近發(fā)布的大宗商品市場觀察報告,南美的產(chǎn)量恢復和今夏美國生產(chǎn)種植前景的大幅反彈,將導致2013年下半年的大豆價格大幅下跌。
        李盼認為,8月份是美豆生長的關(guān)鍵時期,重點關(guān)注因素還是美國天氣,如果不出現(xiàn)太大問題,豆類還將是空頭市場。林國發(fā)預計,美豆方面由于2013年度全球大幅增產(chǎn),存在繼續(xù)下跌可能。特別是過了9月中旬后,市場已經(jīng)不存在天氣炒作可能性的情況下,不排除下跌至1100美分/蒲式耳甚至1050美分/蒲式耳水平。
        對于油脂而言,再次大幅下跌的空間則較為有限。林國發(fā)認為,過去半年多時間里,豆油現(xiàn)貨價格從10500元/噸下跌至6850元/噸水平,理論上目前價位已經(jīng)是油脂的價值底部。

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