豆類油脂近期經(jīng)歷了一次引起市場恐慌的大挫，不論是美國還是國內(nèi)期貨市場，多個品種少有地觸及跌停，并創(chuàng)下價格新低。盡管近兩個交易日價格有所反彈，但分析人士認為，在天氣、政策以及供需寬松等多重因素壓制下，下半年豆類油脂將是空頭市場。
資金并不看好美豆
近期，豆類油脂遭受重挫。上周五，國內(nèi)大豆期貨跌停，豆粕、豆油以及棕櫚油、菜籽油、菜粕等相關(guān)品種集體大跌。截至本周二，大豆主力合約短短五個交易日跌幅達到7%；豆油一度跌破7000元關(guān)口，創(chuàng)下三年以來新低。
國際市場上，芝加哥期貨交易所豆粕和大豆期價連續(xù)走低，大豆近月合約近期跌至13個月來最低水平，豆粕合約連續(xù)多個交易日觸發(fā)跌停限制。
反觀去年7月份，以豆類為代表的農(nóng)產(chǎn)品在天氣炒作下價格大幅上揚，其中豆粕成為最活躍的交易品種，主力合約沖上4000元大關(guān)并創(chuàng)下四年新高。
然而，面對同樣的天氣炒作季，今年豆類風光不再。由于缺乏做多基礎(chǔ)，資金對于豆類有著更大的做空動力。
布瑞克咨詢公司研究員林國發(fā)告訴《經(jīng)濟參考報》記者，美豆基金持倉仍處凈多頭，截至7月23日基金凈多頭為10.4萬手，雖然沒有遭遇資金的大幅做空，但凈多頭持倉持續(xù)維持低位，較去年同期最高25萬手左右凈多頭減少超過一半，表明市場資金并不看好美豆。
多重利空因素并存
豆類油脂期貨主要受到政策和天氣等多重利空因素的拖累。
廣發(fā)期貨分析師李盼告訴《經(jīng)濟參考報》記者，大豆下跌的主要原因是傳聞中國將拋售300萬噸國儲大豆并取消收儲政策。林國發(fā)認為，市場傳言國家不再收儲而轉(zhuǎn)為直補政策，而直補將直接降低大豆生產(chǎn)成本，打壓大豆價格。
盡管直補政策今年實施的可能性并不大，本周又有媒體報道稱直補方案被有關(guān)部門否決，但市場悲觀情緒只能說有所減弱，大豆后期能否走穩(wěn)仍待政策的進一步明確。
天氣方面，每年7、8月份都是美豆的天氣炒作期，但相比去年美國遭遇50年一遇的大旱，今年的天氣難以激起漣漪。李盼認為，8月份為美豆生長的關(guān)鍵時期，一旦有不利的天氣預期可能使得美豆反彈。但從目前狀況來看，美國大豆優(yōu)良率處于高位水平，并未出現(xiàn)減產(chǎn)跡象。豆粕和豆油的下跌主要是市場預期美國天氣良好，美豆恢復性增產(chǎn)可期。
美國農(nóng)業(yè)部公開數(shù)據(jù)顯示，最近一周美國大豆生長優(yōu)良率為63%，環(huán)比稍有下降。未來兩周內(nèi)，美國中西部等農(nóng)作物種植帶多數(shù)地區(qū)將迎來更多降雨，天氣將相對涼爽且潮濕，這對即將進入結(jié)莢期和灌漿期的大豆作物有利。
從供需基本面來看，大豆供需寬松的格局未變。除了美國大豆產(chǎn)量前景看好，在即將到來的年度中，阿根廷大豆種植增幅將趕超其頭號競爭對手玉米，提振大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀錄的預期。
對于油脂市場，北京中期認為，整體供需情況偏空，全球主要油脂庫存消費比由降轉(zhuǎn)升，油脂供應趨于寬松；國內(nèi)植物油消費已進入緩慢增長過程，與此同時，經(jīng)濟發(fā)展放緩，國內(nèi)反腐導致餐飲消費下滑，令油脂需求進一步停滯。
后期仍是空頭市場
本周三，國內(nèi)外豆類市場均有所反彈，連豆?jié)q幅更是超過2%，但這并未改變分析人士對于豆類弱勢的判斷。甚至有分析稱，下半年可能成為農(nóng)產(chǎn)品空頭的盛宴。
事實上，近期大宗農(nóng)產(chǎn)品的價格走勢已經(jīng)顯現(xiàn)出這種跡象，豆類可能成為下跌的重頭品種。大宗商品數(shù)據(jù)商生意社近日發(fā)布的供需指數(shù)顯示，7月份監(jiān)測的8個板塊中，農(nóng)副板塊跌幅最大，下跌1.51%。
根據(jù)高盛最近發(fā)布的大宗商品市場觀察報告，南美的產(chǎn)量恢復和今夏美國生產(chǎn)種植前景的大幅反彈，將導致2013年下半年的大豆價格大幅下跌。
李盼認為，8月份是美豆生長的關(guān)鍵時期，重點關(guān)注因素還是美國天氣，如果不出現(xiàn)太大問題，豆類還將是空頭市場。林國發(fā)預計，美豆方面由于2013年度全球大幅增產(chǎn)，存在繼續(xù)下跌可能。特別是過了9月中旬后，市場已經(jīng)不存在天氣炒作可能性的情況下，不排除下跌至1100美分/蒲式耳甚至1050美分/蒲式耳水平。
對于油脂而言，再次大幅下跌的空間則較為有限。林國發(fā)認為，過去半年多時間里，豆油現(xiàn)貨價格從10500元/噸下跌至6850元/噸水平，理論上目前價位已經(jīng)是油脂的價值底部。