一度獨享人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）業(yè)務(wù)的香港中資機構(gòu)陣腳有點亂。據(jù)港媒報道，近日，香港中資基金已聯(lián)名上書央行、中證監(jiān)等監(jiān)管部門，呼吁當局延緩在大中華以外地區(qū)開放RQFII制度，避免過快開放對香港市場造成沖擊。
RQFII自2011年底啟動至今發(fā)展迅速，額度從最初的500億元人民幣擴容至目前的2700億元人民幣，試點也從香港逐漸拓展到新加坡、倫敦以及臺灣，發(fā)行主體也從最初的中資機構(gòu)放寬至各類金融機構(gòu)。近幾年才陸續(xù)進入香港，并以香港作為橋頭堡開始國際化進程的中資機構(gòu)面對RQFII市場全面開放、競爭壁壘打破之際，或?qū)?yōu)勢漸失。
RQFII擴容反響激烈
資深投資銀行家溫天納這樣描述，目前雖然RQFII對中資機構(gòu)沒有明顯的利潤貢獻，但是這一涉及人民幣業(yè)務(wù)的重要概念對中資資產(chǎn)管理公司卻十分重要。RQFII猶同中資機構(gòu)的“名片”，是一種重要的身份識別，如果引入全面競爭，這種身份識別將會逐漸弱化，在與外資機構(gòu)的競爭中，品牌形象尚未建立的中資機構(gòu)或處于下風。
在港中資機構(gòu)也明顯覺察出形勢不妙。因此，在監(jiān)管當局公布RQFII試點擴展到新加坡和倫敦后僅僅兩天，據(jù)港媒報道，一份由“香港中資基金業(yè)協(xié)會”為名義起草的文件火速遞交至北京監(jiān)管當局，建議將香港作為RQFII業(yè)務(wù)開展中心，延遲對其他國家或地區(qū)開放，并與QFII(合格境外機構(gòu)投資者)制度嚴格區(qū)分，制定中、外資額度分配比例。
香港中資基金業(yè)協(xié)會會長丁晨雖然未正面回應(yīng)“上書”一說，但她明確表示，希望RQFII的推行仍以中資為主，外資為輔。丁晨指出，香港最早和最直接地參與人民幣國際化進程，RQFII作為境外人民幣主要的回流機制，適合在離岸人民幣市場發(fā)展到一定程度的地區(qū)試點，以避免海外投機需求對人民幣投資需求的排擠，減少國際游資破壞本地市場的可能，此外，目前離岸人民幣資金池仍小，香港的人民幣產(chǎn)品并不豐富，在這種情況下，應(yīng)該先讓香港打好基礎(chǔ)。
中資機構(gòu)立足未穩(wěn)
中資機構(gòu)的擔憂不無道理。如果RQFII在新加坡以及倫敦推行，符合資格的機構(gòu)必須在當?shù)刈裕壳盀橹�，并無中資基金在海外設(shè)點，因此無法在香港以外的市場分一杯羹；此外，交易所交易基金（ETF）作為一種被動投資中國的產(chǎn)品，外資在技術(shù)優(yōu)勢支持下容易占上風。
中資資產(chǎn)管理公司在2007年隨著港股直通車熱潮相繼赴港設(shè)立分支機構(gòu)，但是至今依然蹣跚前行。國泰君安國際董事會主席閻峰直言，中資基金在香港根基仍淺，中國資本開放需循序漸進，過程中尤應(yīng)注意培養(yǎng)中資企業(yè)，擴大RQFII范圍的同時，需在產(chǎn)品上有所區(qū)分。
溫天納認為，在整體市場需求較大時候可考慮進一步開放RQFII，但是如果市場本來就消化不了現(xiàn)有的產(chǎn)品，進一步開放將會損害中資機構(gòu)在RQFII業(yè)務(wù)上的競爭能力。
目前，香港人民幣資金池依然規(guī)模不大，在港發(fā)行的RQFII產(chǎn)品也遭受冷遇。第一批獲得RQFII資格的機構(gòu)大多沒有用完額度；一度受追捧的RQFII
A股ETF也在近期遭遇了一波贖回潮。
究竟是要努力加快人民幣國際化進程，還是扶持掙扎生存的中資機構(gòu)，這是當前擺在監(jiān)管機構(gòu)的一道難題。