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    1. 利率新政利好實體 加劇銀行競爭
      2013-07-26   作者:記者 陳東 實習生 郭敏 唐燕飛/北京報道  來源:經濟參考報
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          自央行宣布全面放開金融機構貸款利率管制以來,業內反響強烈。綜合多家機構的研究觀點來看,利率新政短期內對銀行業和實體經濟的影響有限,但長期來看將有助于實體經濟的發展,尤其是高負債企業有望受益。

        銀行業競爭加劇

        從銀行業來看,貸款利率下浮短期內發生的概率較小;而長期影響預示著未來銀行間競爭將更加激烈,差異化也將更加明顯。針對優質客戶的競爭將加劇,未來大銀行將不斷爭取更多的大客戶,中小銀行則將更多注意力轉向服務于中小微企業。
        據長江證券分析,目前銀行貸款額度依然緊張,上浮比例有所提升,在央行穩健的貨幣政策之下,銀行沒有動力下調貸款利率。只有當債券、新三板市場等直融市場充分建立之后,銀行才有可能降低大型企業貸款利率并提高零售貸款占比。但此次利率新政中長期將加劇銀行間的競爭,凈息差將小幅收窄,促進銀行差異化服務。
        華融證券的觀點認為,放開貸款利率長期來看對銀行影響偏負面。大銀行對穩健經營有較高的要求,不會過多地提高風險偏好,因而會面臨較大的息差壓力。股份制銀行和城商行經營較為靈活,為提高或保持原有的貸款定價能力,更偏向于風險定價較高的企業,而在經濟增速下行的周期中,資產質量的問題會更多地暴露。
        從RoRWA杜邦分析看,大型銀行較高的大客戶比重帶來了較低的貸款定價,也帶來了較低的存款定價,但其總體的貸存款利差水平與中小銀行相近,放開貸款定價,相對而言對中小銀行影響更小。

        長期利好優質、小微企業

        央行取消貸款利率下限,是推動利率市場化改革的重要一步,將增加銀行業競爭壓力,收窄銀行息差水平,一定意義上盤活資金存量,提高資金利用效率,推動實體經濟尤其一些優質企業的發展。此次利率新政雖不是直接降息,但中長期會產生降息的效果,全社會的融資成本將有所下降,減輕實體經濟的債務負擔。
        據西南證券分析,長期以來,信貸市場都存在雙重標準,央企以極低成本獲得大量融資。普通大中型企業必須承受核定的基準貸款利率。取消貸款利率下限后,一批次優的企業將獲得較低的融資成本。同時各大商業銀行將在利率市場化的初期開始搶占優質的客戶資源。
        長城證券認為,放開貸款利率,將使得大客戶的價值進一步降低,將促使銀行轉變業務經營模式,提高開發和服務中小微客戶的能力以獲取更高收益,從而更好地發揮金融支持實體經濟的作用。

        地產、保險行業獲益

        利率新政實施后,優質企業尤其是房地產龍頭或將長期獲利。銀行出于對客戶黏性的需求考慮,針對優質客戶,或將不斷下調貸款利率,直至達到一個與目前存款利率相匹配的均衡點。
        長江證券認為,個人按揭貸款利率0.7倍下限并未放開,短期未能對房地產市場產生利好;開發貸利率下限放開則中長期利好優質龍頭企業。
        保險行業亦或受益于利率新政。貸款利率下限的放開加快了人身險預定利率市場化的進程。據媒體報道,保險業人身險(壽險、健康險、養老險)預定利率市場化改革方案基本敲定,有望近期落地推出。據Wind資訊點評,長期來看,定價利率的放開會導致傳統險利潤率受到影響。但保費價格的降低將有助于提高保險產品的吸引力,有助于改革保險機構經營方式,提高資源配置效率,提升整個保險行業競爭力。目前,金融市場化改革正在積極推動之中,未來將對行業的利潤格局產生影響。業內認為,利率市場化后高等級信用債利率或向下,短期內對保險投資端影響正面。

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