創業板中考難言及格　預喜剛過半首虧者眾

　　據報道，在已經發布的352份創業板中報預告中，41家公司上半年凈利潤預增，133家略增，5家扭虧，19家續盈，91家略減，40家預減，5家續虧，18家首虧。預喜(預增、略增以及扭虧)的公司共有180家，占比剛過半。而在2010-2012年中報期間，這一比例分別為79.28%、75.86%和61.38%。此外，前三年中報首虧的公司數量分別為1家、1家和8家，而今年的首虧數量創創業板開板以來最差紀錄。
　　創業板業績難言喜人。誰都知道，創業板應該是高風險、高回報的投資領域，以科技含量高為特點，出現一些經營下滑在所難免。但是，如此大面積的業績下滑，則令人深思。這里既有宏觀經濟形勢的問題，也有上市公司本身質量的問題。作為上市公司要從自己身上找原因，作為投資者當然要對企業盈利模式做深入的考察。

　　蘇寧云商多高管增持　股價大跌被逼出手？

　　據報道，蘇寧云商集團股份有限公司日前公告，3位高管增持203萬股，占公司股份總額的0.028%，增持均價為5.47元，增持總金額為1111.23萬元。就在7月15日，同樣是以蘇寧云商副董事長孫為民為首的四名高管通過二級市場增持公司545萬股，占公司股份總額的0.074%，增持均價5.29元，增持總金額為2884.39萬元。
　　今年以來，蘇寧云商基本維持股價下行走勢。在6月25日的大跌中甚至跌出了4.66元的歷史新低。這可能是引發近期股東和管理層連續增持的主要原因。一般說來，高管增持是基于對本公司發展前景的強烈信心。反過來看，一些上市公司高管爭相套現、甚至寧可辭職不干，說明了這些人對企業的信心不足。蘇寧的狀況至少說明高管團隊對公司的執著堅守。

　　四大行最賺錢茅臺最暴利　躋身《財富》大而不強值得警惕

　　美國《財富》雜志中文版公布的2013年中國企業500強中，中石化、中石油繼續占據榜單前兩名。工商銀行以2385.32億元的凈利潤成為中國最賺錢的公司。茅臺則憑借50.3%的利潤率成最“暴利”公司。而在前一周公布的財富世界500強中，共有85家中國企業上榜，其中7家為民企，占比僅為8.2%，國企與民企之間存在著嚴重的結構失衡。
　　另一方面，大而不強成為中國大企業的“心病”。中國“財富500強”顯示，近10%的500強公司處于虧損狀態。根據《財富》公布的消息，共有46家公司利潤虧損，較去年的21家上升了一倍多，其中，中國遠洋虧損最為嚴重。
　　中國企業雖然較以往更強、更大，但嚴重的結構失衡問題不容忽視。首先，上榜企業主要來自金融、石油、釀酒等產業，來自其他第三產業的較少；其次，上榜企業的主體是國有控股企業；第三，利潤在行業分布中失衡，9家商業銀行占據了利潤總額的55.2%；第四，虧損局面未見好轉反而有所惡化，既反映微觀層面的經營困局，也反映了宏觀走勢的不確定性。

　　湘鄂情巨虧2.4億元　轉身低端未必華麗

　　7月12日，湘鄂情發布公告稱，公司上半年凈利潤虧損將在1.6億元至2.4億元之間，造成巨虧的主要原因在于受“三公消費禁令”的影響，公司主營業務收入大幅下滑。這是湘鄂情在今年定向增發未獲成功之后遭遇的又一大利空。受此影響，公司股價15日、16日連跌2天，跌幅達到4.65%。
　　僅僅把巨虧聚焦到“三公消費禁令”上，顯然是不夠的。從民心看，廣大干部群眾對餐飲浪費特別是公款浪費行為深惡痛絕，中央有關部門明確指出要嚴格控制“三公”經費，禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品，決心很大，決非一時之舉。這就提出了一個問題：在中國，高端消費真正的客戶應該是誰？找不準真正的客戶，湘鄂情也罷，其他企業也罷，總會如盲人摸象，走不對路，找不對市場。筆者看到，湘鄂情不斷傳來關門店、降低消費門檻甚至開發“一元菜”的消息，是否能根本扭轉危局，還很難說。值得追問的是，在公款消費的背后，是否也反映了高端商務消費的某種不景氣？

　　雅戈爾自稱早想退地　斷臂求生回歸主業？

　　沸沸揚揚的雅戈爾退地風波，似乎還沒有全部塵埃落定，如今又傳出了新的說法。此次雅戈爾退地的代價是，用作履約定金的4.84億元，將被杭州市國土資源局扣除而不返還。2010年11月，雅戈爾通過公開競拍，以24.21億元的總價拿下申花地塊，樓面地價為1.8萬元/平方米。事后來看，公司此舉絕對是“高位買套”。雅戈爾高管講述內情稱，“公司拿地不久就遭遇宏觀調控，市場受到影響，公司在2011年就曾考慮退地，但當時政府不希望公司退地。后來政府層面有一些變化，希望再交滯納金，加上滯納金樓面價達2.1萬元/平方米-2.2萬元/平方米。”如此拖下來企業處于更為困難的境地。
　　筆者無從去考察高管所言真假。相信即使是真的，地方政府也是從保護企業利益出發。但是，事件反映了政府在“賣地”上的巨大影響力，以及企業在土地問題上的自主權有限。投入產出比是決定企業生死的紅線，不論企業有多大的本事，跨過這條紅線就有危險。雅戈爾是服裝的著名品牌，上市后又成了資本運作高手，房地產大熱后也在房地產領域大顯身手。一切都顯得順風順水，但是高額的地價還是把企業壓彎了腰。回過頭來看，企業還是做自己最熟悉的吧，利潤低些，發展慢些，可總比大起大落要好。