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    1. "底線論"推動市場反彈 適當參與左側交易
      2013-07-15   作者:吳昊  來源:證券時報
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          上周上證指數上漲1.61%,上周四單日上漲3.23%,創出年內最大單日漲幅,創業板指也在上周創出1117點階段性高點。
          多位接受證券時報記者采訪的私募人士認為,近期行情只是階段性底部反彈,并沒有大機會。不過,從長期角度來看,市場依然樂觀,資金可進行中長線布局。
          冠基投資投資總監胡祖榮指出,近期的行情演化很像去年12月底行情啟動的初期,都是超跌反彈后銀行股領銜上漲,受市場情緒影響較大,不過與去年相比也有一些不同之處。例如去年行情啟動主要是熱錢推動下的大盤股上漲,而目前熱錢在不斷回流;去年四季度是經濟的階段性底部,而目前經濟仍在下滑。
          廣金投資投資總監郭達偉表示,近期大盤股受資金關注較多,同時“底線論”為市場信心恢復起到推動作用,但這類行情是短期因素,長期的趨勢還取決于經濟狀況以及一些市場變量。例如市場真實利率,如果下半年房地產增速下降,整個固定資產投資對資金需求下降,整個資金面相對不會那么緊張,而利率下行對股市有正面作用。“經濟下滑是在一定底線之上,經濟結構才能慢慢轉型,對大盤來說目前適合中長線布局,這建立在對中國未來的經濟環境和金融秩序樂觀的前提上,畢竟代表大盤股的銀行股相對較便宜。”他說。
          胡祖榮稱,地產股防守性比銀行股差,具有一定波動性。雖然上半年房地產行業業績是確定的,但長期來看仍處于下坡。除了房地產政策的打壓,地產行業的需求并不確定。國家在整個經濟層面也在控制貨幣發行量,因此地產類個股以及資源類股票還應采取回避的姿態。
          胡祖榮指出,未來新興產業中一些個股面臨分化,例如互聯網、節能環保、文化傳媒、金融軟件等。此類新興行業和公司往往概念較多,因此需要研究透徹。下半年股市或將震蕩向上,但要規避一些估值較高的個股。
          一位私募研究人士指出,目前來看,中報透露的業績整體低于預期。受互聯網金融沖擊,銀行股增速會下滑。但即使如此,銀行股也不會深跌。關于銀行股的利空已經出盡,例如規范影子銀行、去杠桿化等等。而一些杠桿大一些的商業銀行,未來業績的成長性或將回落。不過,從估值角度來看,銀行股仍值得長期持有。
          從容投資認為,在中報期,選股要緊密圍繞中報業績是否能夠支撐當前的估值水平。在高增速的行業,比如消費電子、傳媒、互聯網等找到合適的投資品種。此外,可以適當做一些左側交易。
          從容投資指出,為避免中國經濟的硬著陸,下半年政府最重要的工作就是解決流動性錯配,銀行首當其沖。以前通過表外業務的無序擴張,銀行賺取大量息差,但也導致政府的調控屢次失手。因此,下半年銀行的表外業務料會進一步受到嚴格的規范。

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