自5月底大盤開始大幅調整以來,銀行板塊經過一路下跌,隨后企穩回升,目前整個板塊的市盈率在5倍左右,多家機構認為,銀行板塊短期還有一定的壓力,但是具有長期配置價值,目前的低估值是建倉良機。
昨日早盤,在各行業板塊全線下挫的情況下,銀行板塊跌幅較小,但也接近1.5%,板塊內個股普遍下跌,但跌幅都不大。截至收盤,平安銀行跌4.06%、北京銀行、南京銀行、招商銀行等跌幅超過2%。
上證綜指自5月31日進入下降通道,在6月25日探至1849.65點以后開始反彈,并圍繞2000點一線進行爭奪。昨日,上證綜指下跌2.44%,再度跌破2000點,收于1958.27點,5月31日以來區間下跌15.51%。而銀行板塊在5月29日就已提前釋放出下跌信號,跟隨大盤一路下跌,在6月25日探至低點后也有所反彈。
Wind數據顯示,銀行指數昨日跟隨大盤低迷下跌了1.57%,在5月31日至7月8日期間該指數累計下跌16.02%,跌幅超過同期大盤,而銀行板塊的市盈率也達到了5.3倍。
消息面上,上周五,國務院辦公廳正式發布《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》,這份被稱為金融“國十條”的《意見》從多個角度闡釋了如何“盤活存量、用好增量”,意在加強引導金融對經濟結構調整和轉型升級的支持作用。其中,有四個亮點值得關注,分別為:創新外匯儲備運用,拓展外匯儲備委托貸款平臺和商業銀行轉貸款渠道;擴大不良貸款處置自主權,支持銀行開展不良貸款轉讓和自主核銷;逐步推進信貸資產證券化常規化發展;擴大民間資本進入金融業。
安信證券認為,金融“國十條”方向性意義更強,未來執行層面更值得關注。對銀行而言,金融改革長期有利于行業更加市場化和差異化。短期內由于市場仍擔心降杠桿壓力,極低的估值雖然下行風險不大但仍會繼續受到壓制,未來的機會需待改革措施燃起市場的樂觀預期。
民生證券在研報中指出,目前銀行板塊估值已經接近區間下限,雖然銀行股價還沒到邏輯底,但已處于情緒底,現在時點估值遠比下跌邏輯更重要。三季度行業整體比較令人煎熬,四季度可能迎來轉機。
Wind數據顯示,截至昨日,銀行板塊估值最高的是民生銀行,市盈率達到6倍,浦發銀行的市盈率已低至4.2倍,興業銀行、華夏銀行、光大銀行的市盈率也在5倍以下,其余銀行股的市盈率多在5倍至5.5倍之間。
深圳某中型基金公司的基金經理也認為,目前銀行股的估值已經充分反映了悲觀的預期,雖然不能確定什么時候能反彈,但是個股已具有長期配置價值,就算短期股價不漲,每年拿股息也能帶來不錯收益。
在投資策略上,平安證券認為,銀行股長期來看具有整體板塊性的投資價值。中期投資者可以選取能夠享受利率市場化過渡期中的制度紅利、并在短期內被情緒化因素錯殺的標的,如興業銀行、浦發銀行和北京銀行。
興業證券表示,目前關于銀行股的爭論主要集中于利率市場化和經濟下行的雙殺背景,延續基本面選股的思路,繼續看好半年報業績增速有可能超過一季報,進而在行業內實現業績拐點的招商銀行。同時,穩健的信用風險管理文化,也使得其在經濟下行期具有明顯的貸款質量安全邊際。
但是,上述基金經理認為銀行板塊也存在一定的風險,主要集中在政策不確定性對資金業務帶來的流動性風險,以及經濟超預期回落帶來的資產質量問題。
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