在多重利空因素同時發酵作用下，股指期貨于6月25日一度跌至1996點，創上市以來新低。隨后空方主力大幅減倉，指數展開快速反抽，說明股指期貨運行到2000點附近時，大機構并不敢過分看空做空。預計，2000點一帶或是股指期貨中期底部。

　　期指上市以來跌逾四成2000點附近支撐明顯

　　經濟復蘇力量虛弱是指數疲弱的根本原因。我們認為，導致6月份股指暴跌的直接原因是銀行業同業拆借利率飆升以及由此引發的市場恐慌情緒，而深層次原因則是目前宏觀經濟復蘇乏力以及經濟轉型艱難。
　　我國的廣義貨幣M2已經突破100萬億元，說明市場并不缺錢。技術上，滬指1850點、期指2000點是中期階段性底部。從年K線圖上看，滬指的20年線M A20為1856點；月線圖上，2010年以來形成的中長期下降通道下軌目前也處在1850點附近。兩項技術指標在1850點附近形成共振。
　　期指自2010年4月3450點附近開盤以來，下跌幅度約為42%。6月25日，滬指快速下穿1850點后，當日又快速反抽到2012年形成的“解放底”1949點上方，說明滬指1850點附近區間、期指2000附近區間的支撐作用比較明顯。

　　市場波動節奏清晰空方斬獲豐厚

　　根據期指波動節奏，春節以后多空總是做有節奏的拉鋸戰，只是空頭總體表現更優。
　　2月下跌前空頭在2800點附近加開2月合約空單，到該合約交割前在2600點附近平倉，空方斬獲近200點。隨后期指出現110多點的反抽。之后空方借指數反抽機會在高處2650-2700點區間沽空3月合約，于3月中旬交割日之前在2500-2520點一帶平倉，空方斬獲約150點。
　　3月交割完成后期指再次反抽約140點�？疹^在2610-2640點一帶沽空4月合約，至4月中下旬交割周內在2400與2430之間平倉，空方斬獲近200點。之后期指反彈。
　　5月份雖然期指上漲，但在5月交割周內期指出現了回撤，空方在2450與2500點區間平掉手中籌碼，之后期指才快速反抽。
　　IF1306合約空方主力手中籌碼一部分是在2530與2550點一帶撿到的，而大部分是5月末在2600點上方增加的，均價在2600點上方附近。6月合約空方籌碼在2300點附近脫手，空方斬獲約300點。
　　7月合約空方籌碼是端午節前后在2500點附近撿到的，大部分在6月底股指創新低的2000點上方脫手�？辗綌孬@約450點。
　　從以上情況可以看出，空方每次完成一波成功交易之后均有短暫休整動作，之后才會再次擇機入場。

　　空頭暫且放手可擇機布局多單

　　中金所公布的數據顯示，6月份下跌前，期指總持倉量在13萬手以上，前20主力席位持有凈空單在1.8萬手以上；截至6月28日收盤，期指總持倉79907手，創年內最低。說明空方籌碼已經脫手。7月初前幾個交易日，期指持倉略有回升，多方加倉比空方更顯積極。7月1日，前20主力席位持有凈空單僅有7065手。
　　從以往持倉量變化與指數波動節奏關系看，空方主力總是在期指上漲時加開空單，期指總持倉也隨之增加，之后股指出現下跌。一波下跌結束時，總持倉減少，空方主力凈空單減少，之后期指展開反彈。
　　目前持倉量和主力凈空單量均處于低位。在持倉沒有明顯變化之前，期指近期不會遇到空方刻意打壓。
　　鑒于當前市場的脆弱表現，后市有可能再次向下回踩。技術分析認為，在沒有突變量情況下，期指1996點、滬指1849點應是年內低點，后市回踩難以有效跌破這些點位。
　　近日市場面臨方向選擇，大盤持續上漲需要放量。若大盤近日能夠強勢放量快速上漲，一舉站穩在2000點上方，可以認為已短期走穩。下跌企穩需要縮量。若下跌中成交量創兩年新低，則可以認為底部即將形成。
　　操作上，若大盤出現強勢向上突破，或者出現極度縮量下跌，則可以布局策略性多單；若大盤縮量上漲遇阻，則可以短線輕倉試空；穩健投資者可暫且觀望，等待明確入場信號。