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    1. 超7成受訪專家:結構性行情將延續
      2013-07-04   作者:郭玉志  來源:上海證券報
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        上證綜指上半年好像開了一個玩笑,來回折騰一番后又回到起點。不過,更權威的數據顯示,從年初至6月28日,滬深股市共有1077只股票上漲,11只持平,1488只下跌,漲幅面達到42%。滬市A股平均市盈率為11倍,深市A股平均市盈率為27倍,我國股票市場估值正在趨于好轉,投資價值凸顯。
        回顧剛剛過去的2013年上半年,在宏觀經濟穩中有進背景下,我國股市走出一波結構性行情,無論是從“建國底”走出的“深V”,還是創業板指數節節創新高,一些投資者在結構行情中把握住了投資機會。
        近期,接受上證報調查的專家認為,下半年股指仍會區間震蕩,72.2%的受訪經濟學者認為會延續結構性行情,戰略性新興產業等板塊被看好。
        不過,專家同時建議,隨著新股發行體制改革以及多層次資本市場建設的推進,未來應更加注重提高上市公司質量,注重保護投資者尤其是中小投資者權益,不然在目前市場中投資者尋找短期投資機會才是理性選擇。

        新興產業和TMT行業受關注

        在針對下半年是否延續結構性行情的調查中,72.2%的受訪經濟學家認為結構性行情會延續,27.8%選擇不好說,無人選擇否定選項。
        不過,雖然專家認為股市存在結構性行情,但投資者并不一定能獲得良好的投資回報。社科院金融研究所公司金融研究室副主任張躍文認為,對于一個股票年平均換手率超過400%的市場來說,無論體制如何變革,上市公司如果長期投資價值不明顯,就很難吸引長期投資者,對于大部分投資者而言,在市場中尋找短期投資機會,屬于理性選擇。
        與此同時,目前《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》已經征求完意見,新股開閘這把達摩克利斯之劍隨時落下。對于新股發行對市場影響大小調查中,66.7%的受訪經濟學家認為影響大。此外,在下半年布局板塊上,在上證報列舉的幾個選項中,包括傳統制造業、戰略性新興產業、TMT等行業選擇中,諸多專家認可了戰略性新興產業和TMT行業。
        張躍文認為,要提高股市效率,打破市場“難進難出”的格局,僅僅實現IPO市場化遠遠不夠,還應在放開IPO這一進水閘門的同時,適當打開退市這道泄洪閘門,提高上市公司流動性,使企業進出股市成為常態,完善相互協調的多層次股市體系。
        專家認為,隨著新股發行市場化改革推進,股票一二級市場價格逐漸理順,有助于提高資本市場融資效率,同時,通過一系列事后問責的“組合拳”,有助于形成市場化、法制化并具有投資價值的資本市場,有望形成“好股有好價”的格局,送走“圈錢市” ,迎來“投資市”。

        投資者保護仍是重中之重

        作為宏觀經濟的“晴雨表”,股市表現在一定程度上反映了整個宏觀經濟的運行走勢。例如,根據上證報資訊統計顯示,截至今年7月1日,兩市共有939家公司預告上半年業績,近千家公司中,“報喜”數量為457家,占比為48.7%,“報憂”公司數量254家,占比27%,另有相當一部分比例的公司停留在或上或下的中間地帶。這也在一定程度上反映了宏觀經濟運行情況,在穩增長的背景下,作為企業代表的上市公司其整體業績還屬尚好。
        與此同時,回顧上半年始自1949的一波行情,也反映了市場對監管部門改革的預期。今年以來,改革可謂貫穿了政府工作的主線,4月24日和5月6日國務院召開兩次常務會議,取消和下放133項行政審批事項,“釋放改革紅利”寓意不言自明。
        不僅如此,一系列惠及民生、擴內需求的改革和發展舉措正在醞釀:城鎮化、醫療、棚戶區改造等涉及民生工程改革的持續推進,這無疑也將催生諸多經濟新的增長亮點。在一系列改革的背景下,股市也將會有諸多表現,結構性板塊行情也會凸顯。
        然而,盡管市場存在結構性行情,投資者由于諸多原因未必能夠抓住,甚至被套牢虧本,市場屢屢被投資者詬病,“圈錢市”惡名也伴隨多年。對此,國務院此前召開的常務會議也提出,要制定投資者尤其是中小投資者權益保護相關政策。
        對于調查問卷所提出的“對于新股發行體制改革實施在即,大底中的中國股市考驗投資者耐力”的問題,中國人民大學商法研究所所長劉俊海認為,應該盡快推動《公司法》與《證券法》聯動修改,出臺《國務院關于保護好中小投資者若干問題的規定》,以鼓勵投資,同時,修改《消費者權益保護法》和《食品安全法》,以刺激消費內需。

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