平安銀行在完成“平深戀”整合后，不但業(yè)績增速在上市銀行中位列倒數(shù)第一，而且還面臨資產(chǎn)質量惡化、資本充足率不足等諸多壓力。臨近半年報，對平安銀行來說，還有另一項指標對其業(yè)績影響巨大凈息差。
根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，平安銀行凈息差較去年年報下降了0.19個基點，較去年四季度下降了12個基點，至2.18%，為16家上市銀行最低水平。
資產(chǎn)質量惡化的同時，平安銀行在二級市場也面臨投資者用腳投票的巨大壓力。7月銀行間市場資金面緊張狀態(tài)出現(xiàn)改善，銀行板塊也在前期的暴跌后獲得喘息機會，但最近兩個交易日平安銀行繼續(xù)下跌3.71%。3月1日至今，其股價累計下跌幅度高達32.62%，其過程主要在6月完成6月1日～7月2日跌幅為26.17%。從三個區(qū)間統(tǒng)計，平安股價跌幅均為上市銀行第一，為表現(xiàn)最差銀行股。
一季度凈息差僅2.18%
所謂凈息差（NIM），即銀行凈利息收入和銀行全部生息資產(chǎn)比值。生息資產(chǎn)中投資者最熟悉的就是表內貸款，除此之外還包括同業(yè)資產(chǎn)等可以為銀行帶來利息收入的其他資產(chǎn)。
中銀國際銀行業(yè)研究員孫鵬在平安銀行一季報剛剛出爐后就指出：“根據(jù)我們自己的口徑測算，公司息差下滑幅度會更大。主要原因是在于貸款收益率的持續(xù)低迷，尤其是公司貸款受到實體經(jīng)濟疲軟影響較大；同業(yè)資產(chǎn)
（尤其是買入返售金融資產(chǎn)）和貼現(xiàn)的大幅增加拉低了凈息差。”
這與平安銀行自己的說法較為一致。在一季報中平安銀行指出：“受央行2012年6月以來的兩次調息政策影響，各項資產(chǎn)收益率和負債成本率均有所下降，存貸差也隨著存貸款利率浮動區(qū)間的擴大而有所收窄。同時，本行同業(yè)業(yè)務快速發(fā)展，規(guī)模占比利潤貢獻均大幅提升。但由于同業(yè)業(yè)務利差低于基礎銀行業(yè)務，因此，同業(yè)業(yè)務的增長對整體凈利差和凈息差有所稀釋。”
2013年一季度末，平安銀行生息資產(chǎn)日均余額為1.62萬億元，較去年四季度增長10.95%。其中，客戶貸款及墊款
（不含貼現(xiàn)）從6839.79億元增長至7216.72億元，增幅只有5.51%；生息資產(chǎn)日均余額占比也從46.69%下降至44.46%。此項利息收入從113.86億元增加至115.96億元，增幅低至1.84%；平均收益率從6.62%下降至6.52%。
與此同時，平安銀行的“票據(jù)貼現(xiàn)及同業(yè)業(yè)務”日均余額卻從去年四季度的3314.8億元猛增至今年一季度末的4966.52億元，增幅高達49.83%。而此類業(yè)務的平均收益率只有4.88%，較客戶貸款及墊款類業(yè)務低了164個基點。
平安銀行凈息差低于其他上市銀行還有另外一個原因活期存款占比較低。通常情況下，活期占比越高，銀行存款成本優(yōu)勢越大。一季度末，平安銀行活期存款（包括公司和零售）日均余額合計2975.5億元，只占全部存款總額9982.52億元的29.80%。而農(nóng)行、招行、寧波銀行(002142,股吧)等活期占比均超過50%。
轉型壓力大于同行
現(xiàn)在的問題是：同業(yè)資產(chǎn)在拉低銀行業(yè)凈息差的同時，還蘊含著巨大的風險。這一點在6月下旬SHIBOR的一路狂飆中就已經(jīng)體現(xiàn)出來。6月20日，隔夜回購盯盤利率達到13%，突破歷史高點。其中最主要的一個原因就是同業(yè)業(yè)務配置大量非標信貸資產(chǎn)導致期限錯配。
2012年底，平安銀行買入返售金融資產(chǎn)余額為1864.73億元，其中非標資產(chǎn)
（票據(jù)和信托受益權）累計占比為87.2%，略低于民生、興業(yè)等銀行，但遠遠高于工農(nóng)中建。而至今年一季度末，公司買入返售金融資產(chǎn)已經(jīng)上升至3459.83億元，增長幅度高達85.54%。不過一季報并未公布這一科目的明細。
同業(yè)業(yè)務的好處顯而易見：除了滿足了客戶貸款需要，還可以不納入信貸規(guī)模，同業(yè)資產(chǎn)資本占用也相對較低。以信托受益權為例，A銀行通過單一信托
（自有資金或是理財資金）向企業(yè)發(fā)放貸款，取得信托受益權，再出售給B銀行，雙方簽下回購協(xié)議。從交易實質看，是B銀行向企業(yè)發(fā)放了貸款，把信托受益權記在同業(yè)資產(chǎn)的
“買入返售金融資產(chǎn)”項下。A銀行充當過橋方，把這筆貸款“洗”成同業(yè)資產(chǎn)。
但為了支持同業(yè)資產(chǎn)的擴張，就必須依賴同業(yè)負債作支撐，即從另外的銀行和其他金融機構借入資金。但一般來說，由于銀行拆入資金的期限遠遠短于同業(yè)資產(chǎn)期限，最終短拆長用造成了本次銀行間市場史無前例的
“錢荒”，整個銀行業(yè)面臨著極大的同業(yè)業(yè)務結構調整壓力。
相比其他同類銀行，平安銀行的同業(yè)業(yè)務結構調整壓力更大。根據(jù)華泰證券的測算，平安銀行一季度末同業(yè)負債占比36.14%，甚至高于興業(yè)銀行的35.08%，民生銀行的26.38%，浦發(fā)銀行的24.91%。
某不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師指出，對于平安銀行來說，如果實體經(jīng)濟繼續(xù)走弱，那么它可能將承受比其他銀行更大的轉型壓力和陣痛；未來其股價表現(xiàn)恐怕仍不樂觀。“現(xiàn)在平安銀行面臨的三座大山息差、資產(chǎn)質量、資本充足率之上，又加了一塊石頭：即調整同業(yè)業(yè)務結構，降低期限錯配。當然，這四件事情之間會相互作用。如調整同業(yè)資產(chǎn)的期限結構，雖然可以降低期限錯配程度，有利于長久發(fā)展，但必然會帶來同業(yè)業(yè)務利差趨勢性下降，從而進一步加大其凈息差的壓力。”