步入7月份，意味著又到了展望下半年經濟前景和股市行情的時候。面對上半年滬指12.78%的跌幅和深成指15.60%的跌幅，普通投資者的心痛了！那么，下半年A股將如何運行？還將受到哪些因素左右呢？本報記者總結出12家券商的三大共識。

　　共識一：A股下跌空間有限

　　背景：股市連續大幅下挫迭創新低，上半年滬指累計跌幅12.78%。
　　中信證券認為，下半年發達經濟體復蘇進程將有所改善。在發達經濟體的帶動之下，全球增長將趨于穩定，但由于新興市場高增長難以再現，全球經濟反彈的力度不算強勁。中信證券策略組認為下半年上證指數核心運行區間下限在1900點，上限在2500點。
　　長城證券認為，大盤下跌風險有限。2013年下半年，大盤的總體格局還是要持續震蕩，這一狀態可能要維持一個較長的時間。因為，從目前的基本面看，經濟復蘇的狀況還是低于市場預期的；目前的數據還難以判斷下半年經濟復蘇是否會有所反復,還是會繼續維持現在的格局，不會有太大起色。相對應，股市也不會有系統性的機會。從總體看，銀行、地產的估值還是很低，股價下跌的空間不大，因此整個大盤下跌的風險也有限。而銀行本身最大的問題是對不良資產認定的分歧，這一點制約了銀行股股價的上漲，因此整個大盤也不會有太大的上漲空間。所以，綜合各方面因素分析，下半年大盤還是會維持持續震蕩的格局。

　　共識二：刺激政策漸行漸遠

　　背景：國內開始收緊銀根，美聯儲將逐步退出量化寬松政策，全球資本市場持續大幅震蕩。
　　聯訊證券認為，貨幣政策已經被擠到一個較小的空間內，上有債務風險而下有失業風險。考慮到央行近期OMO的特征，下半年貨幣利率總體呈現偏緊的特征，外匯占款的流出對資金面有關鍵性作用，而經濟基本面的回落或促使利率在一個季度后回落至中性水平。
　　東興證券認為，2013年下半年的流動性趨緊，5月份美聯儲會議顯示買債步伐趨于相機抉擇，流動性擴張步伐開始放緩。6月20日凌晨，美聯儲主席伯南克表示最可能的情況是從今年末開始縮減QE規模。綜合分析上述相關會議及操作，雖然美聯儲6月份作出明確表態，但是變化始于5月份。而監管新規和銀行流動性管理思路調整引發的萬億資金回籠是近期銀行體系資金緊張的直接原因。
　　瑞銀證券認為，在未來幾個月，預計信貸增速將會放緩，實體經濟融資成本將會上升。隨著部分影子銀行業務停滯或收縮，那些更加依賴于影子銀行信貸的部門，如地方融資平臺、建筑業相關部門可能會受到更大的打擊。

　　共識三：經濟增長預期調低

　　背景：匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)6月份終值為48.2%，低于上月的49.2%，創9個月來新低。
　　中原證券認為，預計今年下半年國內資金流動性會比較平穩，物價也不會抬頭，經濟預期往下走基本是比較明確的了。現在，中國經濟最大的變數就是出口。
　　中投證券認為，下半年國內經濟內生性下行概率較大，產能過剩與房地產泡沫化成為復蘇的“絆腳石”。下半年下行風險增大，政府對經濟下行容忍度提高，年內進一步刺激經濟的可能性較小。預計下半年中國GDP同比下行，環比走弱。消費需求小幅提升，出口上行，但投資繼續下行可能性較大，企業繼續“去庫存”。預計二季度GDP在7.6%，三、四季度降至7.5%與7.3%。