源自銀行間市場的“錢荒”沖擊，雖令主板指數就地“趴下”，卻在不經意間成就了創業板指數的三度“奔新高”。昨日，創業板指數再現單日長陽，盤中一度逼近1091.91點的反彈新高。分析人士表示，創業板指數前兩次創新高之后都曾出現過較為劇烈的調整，不過很快該指數便迅速回升至新的高位。而在最近這次的新高秀中，機構資金持續扮演著“護盤者”的角色，創業板個股的公開交易信息中頻現機構席位。短期來看，創業板的“小而美”仍將吸引活躍資金的關注；不過，隨著創業板中期大考臨近、經濟增速可能加速下滑以及IPO重啟的箭在弦上，三季度小盤股整體仍難逃中期調整的命運，其中只有部分經得起檢驗的成長股才能演繹強者恒強的戲碼。

　　機構護航　創業板再演“新高戲”

　　6月底，銀行間市場出現的“錢荒”風波漸次蔓延，并引發了金融領域去杠桿的一致預期，月底A股斷崖式的下跌就源于此。不過，在主板市場基本上毫無抵抗的過程中，創業板卻搶先顯示出了極強的抗跌性。6月25日滬綜指盤中出現百點反抽，當日創業板指數更迅速扭轉跌勢，全日上漲1.37%；自此以后，創業板強者恒強的局面進一步確立，于是創業板指數再度向前期高點發動進攻。
　　昨日，盡管主板市場盤中振幅較大，但創業板指數卻不為所動，始終保持著強勁上揚的態勢，最終該指數上漲2.60%，報收1083.25點，其盤中高點1086.40點離前期高點1091.91點僅5點之隔。從個股表現來看，創業板內部賺錢效應十分顯著，昨日東華測試、天銀基電等11只個股強勢漲停，有多達46只個股當日漲幅超過5%。
　　短期來看，創業板內部明星股的沖高意愿依然較強，不排除本周創業板指數再度創出反彈新高的可能，畢竟此次創業板的拉高，得到了機構資金的支持。
　　統計顯示，自6月25日百點反抽以來，創業板內部共有34只個股多次登上了龍虎榜，披露的公開交易信息多達600多筆。其中，億緯鋰能昨日出現了三家機構席位買入，買入額都超過了千萬元；富春通信更頻繁出現在龍虎榜上，6月25日、26日、27日及7月2日該股的公開交易信息均出現了多家機構買入席位。分析人士表示，弱勢下行的大環境凸顯了創業板“小而美”的稀缺性，于是創業板的板塊行情再次得到機構的一致認可，這成為機構敢于高位進駐創業板股票的關鍵。

　　強者恒強 難驅散中期調整陰影

　　需要指出的是，在當前的宏觀環境下，創業板指數整體并不具備持續上攻的底氣。
　　其一，二季度的經濟數據已不斷驗證了復蘇的疲弱，在管理層加大經濟下滑容忍度且刺激措施基本無望的背景下，三季度經濟還有可能會加速下滑，屆時經濟下滑的風險將對整體市場造成沖擊，而系統性風險之下，創業板個股很難幸免。其二，盡管6月底的“錢荒”狀況有所緩解，資金利率有所下行，但銀行清理非標資產的趨勢已定，中期而言，去杠桿預期將持續對市場構成壓制，并有可能對經濟造成一定的打擊，因而流動性狀況將較上半年顯著弱化，這也將限制創業板上漲的高度。其三，6月以來，關于IPO重啟的傳聞便不絕于耳，此前海通證券開始就部分項目詢價的消息，更一度對市場造成打擊；短期來看，盡管在市場羸弱的局面下，管理層有意維穩并拖延重啟的時間點，但IPO重啟已然是不可回避的現實；而一旦IPO重啟，經過重重關卡的新上市小盤股勢必會對原有創業板個股形成較強的估值壓制力，因而創業板中期回調的趨勢很難出現逆轉。
　　不過，在上述三大風險尚運行至集中釋放之時，創業板的“新高秀”仍可能會繼續短暫上演。如今，創業板指數距離前期高點僅5點之隔，短期再創新高已基本是定局。接下來，創業板的三度“奔新高”肯定會繼續演繹強者恒強的戲碼，諸如樂視網、紅日藥業、聚飛光電等明星股大概率將再度創出股價新高。然而，這小部分成長股很難力挽狂瀾進而消除中期調整的風險，因而投資者還是要有所甄別，盡量向具備真成長性的龍頭股傾斜。