6月29日,獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠在2013陸家嘴論壇“利率、匯率市場化改革路線圖”上表示,現在大家對人民幣增值預期變成了貶值預期,熱錢流入變成了熱錢流出,這對未來的改革非常重要。
以下為謝國忠發言全文:
談匯率改革等等,改革談了20多年一直不了了之,這和國有經濟在經濟當中的比例有關,和地方政府花錢有關。我覺得這個改革是比較困難的,不是一個技術性的行為,是和整個體制連在一起的。
第二,中國現在的改革很困難,和10年前相比要困難得多。不改革的后果已經形成了,如果你現在動觸及到的問題很多。中國在10年前加入WTO后,競爭力有一個跨越式的上升,這是需要匯率有很大的變化。但是我們當時沒有想做,到04年的時候從資金流動上就看出來,貨幣開始高速增長了。04年,是中國最后一次能夠自己改革的時間,到05年國際對匯率升值的壓力來了以后,就復雜了。中國選擇的道路是人民幣慢慢升值,這是整個改革當中最不好的選擇,因為它等于引誘熱錢進來,所以中國出現了巨大的貨幣泡沫。08年,又出現了美國的量化寬松貨幣政策,加速了熱錢對中國的流入。
這么多年,中國資產的信貸快速膨脹,引起了整個經濟全面泡沫化。現在我們看到,一季度的貨幣、信貸增長和名義GDP增長是6:1的關系,說明大部分的錢是用去泡沫的。這時候我們又多了一個限制條件,泡沫是否會爆?爆了怎么辦?這成為政治上考量的一個限制條件。我覺得,改革可能會很復雜會比較緩慢。不像一些學者或者市場預期的中國的改革會比較快。現在大家對人民幣增值預期變成了貶值預期,熱錢流入變成了熱錢流出,這對未來的改革非常重要。如果讓利息比較高,讓國內經濟來調整,這是一個可能。另外,對資本上的流動性的控制會朝回走會抓住人,是誰把錢拿出去的?第三個可能是讓匯率浮動,反應市場的預期。中國的改革,不是一個頂層設計,是以后對市場力量的反應,我個人感覺這是今后1、2年里面我們會看到的。
我自己的感覺,97、98年的危機,韓國、臺灣改革了,貨幣金融利率體系都現代化和國際接軌了。如果中國沒有這樣的過程,我覺得很困難。其中有一點,如果我們有市場的壓力,它怎么反應?如果每次市場有壓力的時候,你更朝市場化走一步,中國就走出來了。市場有壓力的時候如果是倒過來走,那就不一樣了。