前有堵截，后有追兵。對于正在備戰年中考核的商業銀行而言，銀行間市場突如其來的這場“錢荒”無疑是雪上加霜。
　　攬存、兌付的雙重壓力令商業銀行的流動性面臨嚴峻考驗：一方面，隨著年中考核將至，攬存大戰日趨激烈，銀行理財產品不僅發行數量顯著增加，收益率也節節高升。而另一方面，貨幣市場流動性的異常緊張令銀行理財產品的到期兌付不斷承壓。
　　近日，惠譽評級發布報告警示，6月的最后10天，中國銀行業將有1.5萬億元人民幣理財產品到期，而在上周四創下新紀錄的中國銀行間拆借利率將會面臨更大的上行壓力。

　　理財產品量多價高

　　每年的這個時候，為了應對年中考核，銀行間都免不了一場攬存大戰，今年的戰局則是異常激烈。
　　某股份行總行金融市場部人士告訴《第一財經日報》記者，本來為了應對年中考核，6月各家銀行都會加大理財產品的發行量、提高收益率，這是早就有所準備的。“但銀行間市場資金面趨緊的態勢愈演愈烈，搞得我們也有些措手不及。”
　　“現在，為了緩解資金壓力，理財產品被"寄予厚望"。各家銀行不僅增加了發行量，收益率也臨時提高了不少。”上述金融市場部人士表示，銀行也很被動，迫于同業競爭的壓力，理財產品的收益率也不得不比著往上提。
　　“過去平均年化收益率3%～4%的保本型理財產品，如今收益率也破天荒地提到了6%，甚至7%。”某股份行零售部人士稱，目前攬存壓力太大，銀行資金面又緊張，只有抬高理財產品收益率以吸引客戶。
　　記者發現，今年上半年曾經難覓蹤影的高收益理財產品進入6月以來頻頻出現，不少30多天的超短期理財產品預期年化收益率也超過了5%。
　　其中，建設銀行于6月14日發行的一款名為“2013年"乾元-保本型"第136期理財產品”，期限33天，預期年化收益率竟高達7.39%，創下了近期非結構性銀行理財產品的預期收益率新高。
　　普益財富監測數據顯示，上周72家銀行共發行了563款理財產品，發行銀行數較上期報告增加11家，產品發行量增加227款。其中，6個月以下的中短期理財產品占到了上周理財產品發行總量的82.59%。
　　與此同時，理財產品的收益率也是一路走高。普益財富統計數據顯示，以人民幣債券和貨幣市場類理財產品為例，上周45家銀行共發行259款，平均預期收益率為4.52%，較前一期報告上升30個基點。
　　普益財富分析師方瑞認為，目前銀行理財產品的投資對象以貨幣市場工具以及債券為主，因此銀行間市場短期資金流動性的突然緊張引發了銀行理財產品收益率的上漲，特別是3個月以下的短期限產品上漲幅度較大。

　　兌付壓力

　　除了要應對攬存大戰，大規模即將到期兌付的理財產品也將令商業銀行的流動性再度承壓。
　　近日，惠譽評級發布報告稱，6月的最后10天，中國銀行業將有1.5萬億元人民幣理財產品到期，銀行間拆借利率將會面臨更大的上行壓力。
　　“其中，股份制銀行等中型銀行受到的影響最大，因其理財產品占到總存款的20%～30%，而在國有銀行、城商行和農商行中，這個比例僅占10%至20%。”惠譽表示。
　　報告顯示，因為發行新的理財產品，以及在銀行間市場拆借資金都是銀行業支付到期理財產品最常用的資金來源，而如今，隨著中國金融領域流動性緊張的情況不斷加劇，部分銀行及時兌付到期理財產品的能力將會受到制約。
　　華泰證券也在近日發布的一份報告中提到，貨幣市場利率的大幅飆升反映出過度擴張的銀行業資產規模和不斷膨脹的理財產品所帶來的流動性管理問題。
　　“由于理財產品的短期負債與長期資產的錯配，使得商業銀行需要不時在貨幣市場籌措資金來償還投資者。目前貨幣市場利率飆升，其實反映的是銀行同業業務規模快速增長導致銀行流動性缺口放大這一態勢。” 華泰證券報告稱。
　　“一些銀行(中型股份制銀行)嚴重依賴在銀行間市場借入短期資金，缺乏長期穩定的負債來源。”華泰證券分析認為，當前的流動性緊張是由前期杠桿率較高的金融機構所引起的。
　　上述金融市場部人士表示，目前，同業負債占比較大的銀行面臨的流動性壓力最大，從這些銀行發行的理財產品數量和預期收益率也可見一斑。
　　“如今只能通過發行高收益的理財產品把當下到期兌付的壓力先解決掉，希望過幾個月資金面緊張的情況能夠得到緩解，否則會有更多的風險暴露。”該人士稱。
　　惠譽認為，中國監管部門完全有能力應對流動性壓力，但到目前為止卻表現出了不干預的態度。“這在一定程度上反映出監管部門的新策略，也就是通過控制用于新增信貸投放的流動性來抑制影子銀行增長。”
　　報告提到，盡管相比之前的各種努力，中國監管部門“袖手旁觀”的回應對于冷卻影子銀行或許更為有效；但與此同時，這種做法也可能會增加銀行間的還款風險、政策失誤，或導致意想不到的后果。