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    1. 黃金ETF出爐在即 個人投資者需謹慎
      2013-06-21   作者:記者 韋夏怡/北京報道  來源:經濟參考報
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        即使是在黃金市場低迷的時期,黃金ETF的推出仍備受市場關注。近日,國泰、華安兩家基金公司申報的黃金ETF正式獲批。此前根據證監會網站披露的信息顯示,共有4家基金公司上報了黃金ETF產品。據了解,目前國泰、華安均在與托管行、代銷機構積極溝通,以盡快確定黃金ETF的發行檔期。
        對于兩家基金公司而言,發行大戰即將展開;而對于投資者而言,又新增了一種黃金的投資方式。不過市場人士提醒,盡管黃金價格風險有所釋放,但投資者仍需謹慎參與。

        黃金ETF出爐在即

        根據證監會日前發布的《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規定》,黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛牌交易的黃金現貨合約,持有的黃金現貨合約的價值不得低于基金資產的90%。黃金ETF聯接基金資產中,目標ETF的比例不得低于基金資產凈值的90%。從目前國泰、華安基金公布的產品資料來看,兩只黃金ETF將主要投資于金交所場內的黃金投資品種,以追蹤我國國內黃金現貨價格的走勢。
        具體來看,國泰黃金ETF采用T+0交易機制以及AP模式(授權參與人)制度,ETF基金份額以人民幣標價,在上交所掛牌交易,并通過獨有的授權參與人的方式提升ETF的流動性。投資者可以像買賣股票一樣在上交所進行ETF份額的二級市場交易,也可以使用黃金現貨合約進行黃金ETF的一級市場申購和贖回。 
        所謂“T+0”,就是當日買入的基金份額當日即可賣出,投資者可實現黃金投資當日買、當日賣,風險不過夜,而資金在單日內也可實現高效率的多次循環。雖然“T+0”交易機制極具優勢,但也存在一個潛在問題,那就是機構投資者在大額交易過程中可能會一時找不到交易對手方,由此無法把握稍縱即逝的投資機會。對此,擬任基金經理楊旭蔚表示,為了解決黃金ETF日常管理中的流動性問題,將引入相當于做市商的AP模式。與非AP相比,AP有做市義務,他們在機構投資者需要買入或賣出大額基金份額時,作為交易對手方,參與二級市場競價或以大宗交易方式維持基金的持續報價。 
        而華安基金方面介紹,其黃金ETF打通了黃金投資與證券賬戶投資,實現了證券賬戶就可以“買賣”黃金,同時也使黃金ETF聯接基金能夠直接投資國內“一手金”。區別于投資國外黃金ETF“二手金”的黃金QDII,華安黃金ETF及聯接基金對國內金價的跟蹤更加緊密,且人民幣買賣沒有匯率風險。“我們基本上完成了發行的準備。”華安基金指數投資部總監許之彥表示。

        生不逢時還是抄底良機?

        “由于門檻大大降低,參與黃金投資的人群會更廣泛,有利于擴大國內黃金投資渠道。”值得關注的是,經過15年發展,國內公募基金數量雖然已逾千只,但跟蹤貴金屬、房地產、商品、外匯等另類資產產品的仍是鳳毛麟角。而海外市場,黃金ETF這樣的商品類ETF已較成熟。數據顯示,截至2012年底,306只黃金ETF在20個交易所上市交易,資產規模合計約1572億美元,持有黃金已超過2900噸,是中國官方黃金儲備的兩倍多。最大的黃金ETF SPDR Gold Shares實物黃金持倉超過1350噸,總資產規模已超過722億美元。
        業內人士分析認為,黃金ETF及聯接基金的推出,填補了國內基金產品在實物黃金領域的空白,豐富了現有交易所基金產品結構,滿足投資者通過透明、規范的基金產品來投資黃金,實現抵御通脹、分散風險等投資需求。但同時,基于目前黃金市場的狀況,對于兩家公司即將推出產品的時機,市場人士亦是存在分歧。“公司也一度考慮過黃金ETF,但是今年金價大跌后,產品計劃也就暫時擱置了。”一家滬上基金公司人士表示。
        自今年4月國際黃金價格跳水之后,金價便一直在1400美元附近震蕩。即使是全球最大的黃金ETF——GLD近期也面臨自創立以來最嚴峻的資金流出情況。數據顯示,該基金除了3月的一周之外,今年以來幾乎每周都出現資金凈流出,截至6月3日,年內總贖回量已達到驚人的166億美元,規模降至450億美元,較年初時的720億美元縮水37.5%。
        而許之彥也承認,美元上漲、歐美央行維護當前貨幣體系以及機構投資者的資產配置調整,對黃金價格形成負面影響。不過,作為為投資者提供更豐富的投資工具,該產品的推出也是必要的。國泰基金副總經理周向勇也認為,雖然近期黃金價格跌下來了,但大家對黃金投資的興趣依然濃厚,黃金ETF給投資者提供了一個渠道。
        有數據顯示,海外黃金ETF超過6成的持有人為機構投資者。目前國內社保基金、企業年金、保險資金等眾多機構投資者恰恰缺少投資黃金的渠道,他們將成為黃金ETF的主要目標群體。
        也有基金人士認為,目前金價已經接近黃金實際邊際生產成本,黃金價格風險正在釋放。許之彥認為,展望后市,美元上漲態勢已逐步趨緩,歐美央行的持續性貨幣寬松政策將延續,中國和印度等亞太國家的黃金投資消費需求旺盛,對金價的提升都有正面促進作用。
        而中國黃金協會最新統計數據顯示,國人對黃金的喜好呈現逐年上升趨勢,并且在春節等節假日黃金銷量依然高漲。2012年,全國黃金消費量832.18噸,比上年增加71.13噸,同比增長9.35%。

        像買股票一樣買黃金

        對于黃金ETF的推出,市場人士指出,這不僅意味著ETF產品向商品領域拓展,更意味著不久后二級市場內可配置黃金資產。投資者除了可在證券賬戶里買賣股票,還可以“炒黃金”,重構投資者證券賬戶資產。
        從運作機制上來看,黃金ETF大體與股票ETF類似,除實物黃金在交易、保管、交割、估值等方面有一定差異外,黃金ETF與股票ETF的區別主要在于標的指數從股票價格指數變為黃金價格,成份股從一籃子股票組合變為黃金現貨合約,每基金份額即對應0.01克黃金。投資者可以像買賣股票一樣在上交所進行黃金ETF份額的二級市場交易,也可以使用黃金現貨合約進行黃金ETF的一級市場申購和贖回。
        業內人士指出,黃金與A股市場的相關性低,一定比例的配置黃金類資產可以優化投資組合,分散投資風險。比如2008年金融危機時期,上證綜指下跌65.4%,而現貨黃金則逆勢上漲5.8%。將黃金證券化并在證券交易所上市,便于場內資金直接進行黃金交易,提高資產配置效率,使之成為機構投資者配置黃金的工具。
        近年來我國股票市場持續低迷,上證綜指在2010年1月至2012年12月的三年時間里下跌了30.76%,同期Wind數據也顯示,我國A股市場總市值從2010年1月的28.83萬億元縮水至2012年底的26.68萬億元,減少了7.5%。多數投資者也在股市沉浮中折戟沉沙,證券賬戶縮水嚴重。有媒體的抽樣調查數據顯示,在剛剛過去的2012年里,57%的投資者表示全年投資業績為負,其中17%的投資者虧損在30%以上。證券賬戶投資品種的單一也使得投資者易于暴露于單市場風險之中。

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