繼增持光大銀行、新華保險后，匯金公司周一晚間公告日前對四大行進行增持。在年線破位逐漸確認的背景下，匯金公司短期內的頻繁增持或能在一定程度上對沖經濟低迷、資金緊張等調整壓力。不過，無論是從歷史走勢還是匯金增持的意義來看，決定大盤運行的關鍵仍在于宏觀環境。綜合經濟、流動性、政策預期，當前市場缺乏上漲動力，但繼續大跌的可能性也較小；大盤若要真正扭轉頹勢，需要數據改善、政策放松等積極信號的出現。

　　匯金出手 滬指收“紅星”

　　工商銀行、農業銀行、中國銀行和建設銀行17日發布公告，四公司于13日在A股市場獲中央匯金公司增持。其中，匯金公司分別增持工行1932萬股、農行4293.49萬股、建行2449萬股、中行1847萬股。以13日上述四家銀行平均股價計算，匯金公司此次增持四大行共耗資3.6億元。
　　此前，光大銀行、新華保險也發布公告，兩公司均于13日獲匯金公司增持，當日匯金分別增持了2200萬股光大銀行股票和206.05萬股新華保險股票。
　　昨日滬深股指整體呈現震蕩整理格局，截至收盤，上證綜指收報2159.29點，上漲3.08點，漲幅為0.14%；深證成指收報8470.86點，上漲66.36點，漲幅為0.79%；創業板指數和中小板綜指分別下跌0.07%和0.17%。行業板塊漲多跌少，家用電器、食品飲料和房地產板塊漲幅居前，分別上漲2.37%、1.49%和1.11%；黑色金屬、采掘和電子板塊跌幅居前，分別下跌1.12%、0.52%和0.46%。
　　受宏觀經濟疲弱、流動性趨緊、外圍市場低迷、IPO重啟等負面因素影響，滬綜指在6月13日大舉跌破年線，導致風險偏好迅速降溫。隨著股指持續運行于年線下方，弱勢格局逐步確立。在此背景下，昨日匯金增持的消息在一定程度上對大盤構成支撐，股指盤中雖有跳水，但旋即迅速拉升，午后震蕩企穩翻紅。日K線收出長下影線的陽十字星，技術形態有所改善。

　　前四輪增持 市場反響不一

　　此次增持是匯金公司對四大行股票實施的第五輪增持。回顧此前四次匯金增持之后的市場表現，大盤短期均給予正面回應，不過強弱不一，且逐漸呈現邊際效應遞減的態勢。
　　首輪增持始于2008年9月18日，次日上證綜指便大漲179.25點，之后向下探明1664點階段底部后持續反彈至2009年8月4日的3478點。隨著第一輪增持的結束，上證綜指沖高回落。不久后匯金再度宣布對工、中、建三大行股票進行第二輪增持，上證綜指應聲止跌，不過隨后再度重回震蕩下跌通道。2011年10月10日，匯金開始第三輪增持，當時農行已上市，伴隨“四大行”的集體增持，當月上證綜指大漲500點；第四輪增持開始于去年10月10日，大盤反映平淡，橫盤震蕩后繼續下行，直至探明1949點底部。
　　分析人士指出，匯金增持在某種程度上意味著政策信號開始閃現，至少能夠通過穩定銀行股對市場構成支撐；不過也需認識到，匯金公司增持金融股僅是一種投資行為，畢竟金融股當前估值已經處于歷史底部，這不能簡單視為“救市”。首輪增持探明的“1664底”以及第三輪增持的“十月革命”，更多緣于“四萬億”投資計劃和美聯儲量化寬松的推動。另外，此次匯金出手穩定大盤，與IPO重啟臨近不無關系，也在一定程度上削弱了其本身的“正能量”。未來決定市場走勢的關鍵依然取決于宏觀環境，而宏觀環境顯然難以單憑匯金增持四大行來改變。

　　繼續筑底 等待積極信號

　　5月經濟數據低于市場預期，反映經濟復蘇力度疲弱；但另一方面，7%附近的GDP增速基本已無繼續大跌的可能。股市是經濟的晴雨表，從宏觀經濟角度看，大盤并無上行動力，但下跌的空間可能也將較為有限。
　　從流動性環境來看，以隔夜SHIBOR為代表的資金利率在6月初升至2006年10月以來的高位，但近幾個交易日已經顯著回落。因此，流動性雖不復此前的寬松，但壓力或小于預期。
　　在低通脹背景下，貨幣政策預計不會進一步緊縮。而根據5月經濟數據公布當日管理層的表態，調結構仍然是重點，對經濟增速的容忍度繼續確立。
　　因此，不論是經濟面、資金面還是政策面，都意味著當前市場缺乏反彈動力，繼續大跌的可能性也較小，除非6月經濟數據再度大幅下滑。在此背景下，市場可能處于缺乏方向感的“空白”區域。擺脫當前弱勢的關鍵并不在于匯金增持，而是宏觀環境出現超預期的積極信號重塑市場“預期差”，可能的積極信號包括經濟數據的改善、貨幣政策的放松等。