美聯(lián)儲(chǔ)意欲退出量寬政策基本上已成市場(chǎng)共識(shí)，所剩的不確定性一為何時(shí)退出，二為如何與市場(chǎng)溝通并嘗試盡可能地使市場(chǎng)平穩(wěn)地接受。本周市場(chǎng)就將領(lǐng)教美聯(lián)儲(chǔ)溝通術(shù)，因美聯(lián)儲(chǔ)將舉行利率會(huì)議，預(yù)計(jì)該因素極易沖擊匯市，宜重點(diǎn)關(guān)注。
美聯(lián)儲(chǔ)議息在即
美元上周至本周一始終維持低迷態(tài)勢(shì)，暫無(wú)結(jié)束調(diào)整跡象。截至周一17：54，美元指數(shù)暫報(bào)80.701點(diǎn)，較上周一的高點(diǎn)82.091點(diǎn)低了1.72%。美元低迷和近期日元、英鎊、歐元、商品貨幣均相對(duì)強(qiáng)勁相關(guān)，這一局面比較少見(jiàn)。除此之外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)反復(fù)及一些國(guó)際機(jī)構(gòu)言論也打壓了美元。
上周五美國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示，6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為82.7點(diǎn)，不如預(yù)期的84.5點(diǎn)，5月份該指數(shù)也是84.5點(diǎn)；5月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比持平，不如預(yù)期的增0.2%。同在上周五，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)宣布維持2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期于1.9%不變，但將美國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由4月時(shí)所預(yù)測(cè)的3%下調(diào)為2.7%。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反復(fù)可能影響美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬的決心，而IMF言論多少也會(huì)影響決策官員，所以這些消息均構(gòu)成美元壓制，使得美元在超跌的基礎(chǔ)上繼續(xù)低迷。
本周稍晚，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)為期兩天的利率會(huì)議，最終結(jié)果將于北京時(shí)間周四凌晨出臺(tái)，這無(wú)疑將為美元提供指引。估計(jì)本周市場(chǎng)將圍繞這個(gè)主題炒作，匯市可能會(huì)起波瀾。
路透調(diào)查顯示，多數(shù)分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前縮減購(gòu)債規(guī)模，一些分析師甚至預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將早至9月就減少購(gòu)債。無(wú)論是上述哪種情況，目前所剩時(shí)間其實(shí)均不多，所以這當(dāng)口美元的低迷為多頭提供了不錯(cuò)的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這次會(huì)議會(huì)極慎重選擇措辭，力爭(zhēng)既將政策意圖傳遞給市場(chǎng)，又使市場(chǎng)盡量保持平穩(wěn)。然而，事實(shí)上這兩個(gè)矛盾的目標(biāo)是很難同時(shí)達(dá)到的，故市場(chǎng)最終仍可能生出波瀾。
嘗試做多美元
目前支持美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬的依據(jù)自然是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況整體向好，雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也常常出現(xiàn)些反復(fù)。在整體向好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，最主要的是就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)了相對(duì)持續(xù)的復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)所關(guān)注的另一大頭是房地產(chǎn)，這方面情況也不錯(cuò)，比如市場(chǎng)人士多數(shù)相信本周即將公布的美國(guó)5月份兩房銷(xiāo)量將升至三年來(lái)最高點(diǎn)，且5月新屋開(kāi)工數(shù)亦將上升。
對(duì)投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬構(gòu)成阻礙的最主要因素是物價(jià)，因美國(guó)CPI目前接近2010年以來(lái)最低。雖然上周公布的PPI略高，但這和汽油等上漲因素相關(guān)，核心PPI仍不高。除此之外，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如果反復(fù)過(guò)度，自然也會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬政策的預(yù)期。
此外，債市收益率上升也是影響因素之一，因這會(huì)推高企業(yè)和個(gè)人融資成本，有可能阻斷復(fù)蘇進(jìn)程。目前市場(chǎng)極想知道的是：到底是預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬政策，還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引發(fā)了債市收益率上升。假如是后者，那就是好事，即不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬的決心。但萬(wàn)一是前者，那么美聯(lián)儲(chǔ)或許很難不顧忌退出量寬政策對(duì)市場(chǎng)所造成的沖擊。
從美元近期低迷表現(xiàn)看，或許無(wú)論本周四美聯(lián)儲(chǔ)透露出什么信息，對(duì)美元的多頭可能相對(duì)有利些，所以操作上不妨嘗試做多美元。
選擇上述操作，主要是基于如下邏輯：假如美聯(lián)儲(chǔ)支持更早地退出量化寬松政策，這種情況下美元將大幅上漲；如果暗示延期退出，那么也只是拖一陣而已，并不改變“將退出”的本質(zhì)，這種情況下已經(jīng)下跌不少的美元跌幅或許會(huì)較有限。當(dāng)然，如果美聯(lián)儲(chǔ)的口吻偏松，那就另當(dāng)別論了。
澳元反彈難以持續(xù)
持續(xù)跌了兩個(gè)月的澳元于上周開(kāi)始顯著反彈，已由最低的0.9325美元最高升至上周五的0.9665美元，最大反彈幅度達(dá)到3.65%。本周一同上時(shí)間，澳元暫報(bào)0.9610美元。澳元反彈一方面和前期超跌過(guò)度相關(guān)，另一方面和上周公布的就業(yè)和樓市數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期相關(guān)。
上個(gè)月澳央行曾經(jīng)降息，所以本月上旬澳央行會(huì)議暫時(shí)維持利率不變，本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)是本月上旬利率會(huì)議的紀(jì)要，細(xì)節(jié)將于本周二公布。市場(chǎng)很想知道的是，澳洲央行未來(lái)進(jìn)一步降息空間有多大，降息是否有急迫性。
在那次會(huì)議中，澳央行行長(zhǎng)表示，澳洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略微偏低，如未來(lái)需要刺激且通脹不強(qiáng)，那么還有進(jìn)一步降息空間。另外，他還表示，澳元匯率依然高企。很顯然，該行長(zhǎng)的言論實(shí)際上暗示了澳元仍有降息空間，只是降息的時(shí)機(jī)說(shuō)得十分含糊。
中國(guó)本周將公布的匯豐PMI指數(shù)預(yù)覽值也是澳元極重要的波動(dòng)因素，投資者不可輕視。就中國(guó)因素而言，或許長(zhǎng)期之內(nèi)均不太可能為澳元提供支撐，因此澳元基本上已缺少長(zhǎng)線做多理由。從以往十幾年走勢(shì)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)始終為澳元的第一大支撐因素，澳元也出現(xiàn)了翻倍走勢(shì)，既然現(xiàn)在第一支撐因素消失，那么完全可理解成澳元的長(zhǎng)線價(jià)值已喪失。
綜上所述，前期過(guò)度超跌及澳央行對(duì)利率的態(tài)度僅是澳元的短線波動(dòng)因素，而澳元的中長(zhǎng)線基本面明顯已受到侵蝕。投資者看事物得看主流，所以宜以空頭思維對(duì)待澳元，在操作上不妨利用其短線利好布局空單。