剛剛過去的5月份讓投資者初嘗牛市甜頭，上證綜指月度上漲5.63%，創業板指更是暴漲20.65%，各大指數全部紅盤報收。6月大盤能否延續強勢格局？日前主流券商陸續發布6月A股策略報告，稱無需擔心市場出現大幅下跌，指數月內震蕩上行概率較大，不過同時中小盤成長股泡沫漸現，存溢價風險，值得警惕。

　　中小盤成長股或進入調整

　　在已發布6月策略的券商中，中信證券、廣發證券和平安證券等券商均較為樂觀，認為6月行情無須擔憂出現大幅下跌，藍籌股估值或將修復。
　　中信證券指出，6月A股繼續上行的動力來自改革預期和流動性。一方面是PMI數據好于預期，弱復蘇趨勢延續。另外預計6月宏觀流動性仍將維持適度寬松，將助推大盤繼續上行。熱錢依然會維持流入趨勢，貨幣政策依然會有意維持宏觀流動性適度寬松格局，疊加季節性因素的共同作用。經濟預期企穩和業績確定性兩大有利因素將推動處在估值洼地的藍籌股演繹估值修復行情。
　　平安證券認為，大盤指數無憂，市場風格逐漸切換，需圍繞市場面挖掘結構性機會。其邏輯為，經濟已在階段底部，政策改革預期逐步發酵，市場已有底部支撐。外圍風險資產波動難以引發系統性風險，只能通過風險偏好調整施加結構影響，實體資金需求低迷決定流動性僅有溫和回收，流動性回收風險總體可控。市場風格將轉入緩慢切換過程，周期和成長展開內部分化并走向相對均衡將是6月風格主旋律。
　　廣發證券和國信證券也對6月行情維持謹慎樂觀。廣發證券預計滬指將在2150點至2400點之間震蕩。國信證券稱，股指6 月存在繼續推升的可能，但因技術阻擋存在，上行高度有限。滬指月初下探2280 點若獲支撐則有望再次嘗試上沖。預計滬指6月的震蕩區間為2300 點上下50 點，上半月強于下半月。
　　不過申銀萬國證券、廣發證券和興業證券等券商均表示，目前成長股泡沫逐漸形成，6月投資存在去偽存真的過程。
　　申銀萬國證券明確指出，6月創業板將面臨調整壓力。目前機構投資者中，成長性板塊和個股配置比例普遍較重。一旦風格切換，成長股板塊開始大幅下跌，對于基金凈值的殺傷力將十分巨大。同時籌碼的集中也使得組合的流動性風險加大，一旦風格切換，可能出現相互踩踏的情況，進一步損傷凈值。
　　廣發證券表示，目前成長股魚龍混雜，大量偽成長股充斥其間，很多不具備持續成長的品種在快速拉高中醞釀較大的風險，在盛宴面前，誰是真正的成長，還需要保持一份清醒，區分成長的真偽顯得尤為重要。中小板和創業板對于主板的估值溢價已經處于過去3年的頂部區域，中小盤成長股存在短期過熱風險。不過從歷史規律來看，真正的成長股往往要等到業績持續兌現后才能一展慢牛風采。因此，投資者不必過于擔心，風險釋放的過程也是一個去偽存真的過程。
　　興業證券也稱，6月成長股牛市將歇歇腳，投資者需消化高估值隱憂、分辨真成長、等待新動力。近期行情開始擴散到題材股，并且大小非減持猛烈、行情震蕩加劇，這反映了投資者開始懷疑成長股業績是否能化解估值壓力。因此，部分追求風險收益高匹配的資金可能提前撤出，以等待中報業績驗證。一旦調整，補漲的題材股往往是重災區。

　　側重低估值藍籌股配置

　　在投資策略上，多家券商均表示6月或出現成長與周期性主題共振，投資者需大浪淘沙，理性把握業績優異的真正的成長股，并適當側重低估值藍籌股的配置。
　　申銀萬國證券認為，在目前成長股股價估值過高，泡沫逐漸形成的市場環境中，業績增長穩定的大地產股依然具有配置價值。同時建議繼續關注未來完善激勵機制全面鋪開后帶來的國企藍籌品種長期投資價值，以及環保限制產能帶來的投資機會。
　　在具體行業策略上，申萬建議關注消費、必需消費、金融、傳媒和建筑裝飾等將繼續保持業績增長優勢的行業，是深入挖掘“真成長”公司從而堅定持有的主要方向。另外部分行業景氣度出現拐點，未來業績增速上行確定性較高，也建議加大配置，包括家用輕工、石油石化、紡織制造和通信設備。而估值高企的“成長股”則建議降低倉位，僅持有少量中報業績確定的優質消費成長公司，加倉地產金融為代表的低估值藍籌。
　　中信證券和國信證券在行業配置方面也繼續看好低估值而增長確定的金融地產（含建筑裝飾），以及政策力度加強利好的環保板塊。主題投資方面，建議關注具有較多催化劑刺激的軍工。國信證券建議適當關注的板塊還有機械、食品飲料、農林牧漁、餐飲旅游等。
　　興業證券則建議“消夏避暑”，6、7月份建議降低倉位，拿著現金等待新股和發掘成長股的新機會。興業證券認為，當前成長股行情處于“底部的頂部”，短期風險和回報不匹配，有調整甚至“踐踏”風險。對有最低倉位要求的投資者，則建議短期可適度提升“避彈坑”配置，即電力、汽車、金融、地產等傳統行業的低估值且績優龍頭股。