今年以來已經(jīng)有超過三成的股票型基金投資回報率達20%以上。業(yè)內(nèi)人士分析，整體收益率的飆升與基金經(jīng)理大量配置中小板、創(chuàng)業(yè)板的成長股不無關(guān)系。在許多人看來，高估值的成長股調(diào)整即將“山雨欲來”，那么股票型基金此番漲勢是否“最后的瘋狂”？

　　三成股票基金投資回報突破20%

　　相比于A股市場平淡的大盤表現(xiàn)，股票型基金今年以來的投資回報可謂一騎絕塵。
　　中國銀河證券基金研究中心最新公布數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計口徑的328只標準股票型基金今年以來的凈值增長率16.32%。截至5月28日，在同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計的337只股票型基金中，總回報突破20%的有108只，已經(jīng)超過股票基金總數(shù)的三成。
　　表現(xiàn)最為搶眼的上投摩根新興動力股票型基金今年以來的投資回報率已經(jīng)沖破50%大關(guān)，領(lǐng)漲同類基金。華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)、匯豐晉信低碳先鋒等股票型基金也均以超40%的總回報業(yè)績緊隨其后。
　　從一季報公布的持倉情況看，業(yè)績領(lǐng)先的股票型基金均重點配置了中小板、創(chuàng)業(yè)板的成長型股票。如上投摩根新興動力十大重倉持股中，六只為中小板成長股。
　　A股本輪的結(jié)構(gòu)性分化行情中，成長型個股持續(xù)表現(xiàn)較好，周期股相對較差。與之相對應(yīng)的小盤成長型基金也漲幅居前，大盤價值類基金則跌幅靠前。

　　中小板、創(chuàng)業(yè)板“造富盛宴”助推基金漲勢

　　今年以來滬深300指數(shù)漲幅僅4.81%，股票型基金卻贏得16.32%的業(yè)績，“這說明股票型基金持股與滬深300有一定偏離，”銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認為，股票型基金整體大幅跑贏A股大盤表明，大多數(shù)基金重倉配置在中小板和創(chuàng)業(yè)板。
　　“目前市場上的股票型基金整體風格偏向成長股。”華泰證券基金研究中心研究員王樂樂表示，今年以來成長股配置比重高是業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。
　　股票型基金的大幅上漲得益于今年以來轟轟烈烈的創(chuàng)業(yè)板、中小板行情。根據(jù)一季報公布的數(shù)據(jù)來看，355只創(chuàng)業(yè)板股票中，有基金參與的超過一半，達224只，基金持股比例平均為11.8%。其中，基金持股比例較高的如國瓷材料、銀邦股份、欣旺達等，持股比例均超過40%。可以看到在以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股投資中，公募基金儼然已經(jīng)成為一支主力。

　　漲勢即將撞上天花板？

　　自從去年12月份反彈以來，中小板指數(shù)最大漲幅已達到46.22%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最大漲幅更是曾達到了86.4%。不斷攀升的估值讓不少人擔心這是否是在“吹泡泡”，這一輪成長股帶動的股票基金上漲是否會跟隨創(chuàng)業(yè)板調(diào)整而戛然而止？
　　“其實大家都看到了風險，但是在高估值面前基金都不愿意急剎下來，而是寄希望于堅守到最尖峰時刻。”王樂樂表示，雖然主流市場觀點認為，近期成長股的估值已經(jīng)臨近天花板，但是他判斷，未來可能還有一個月左右的空間讓成長股實現(xiàn)“最后的瘋狂”，此后市場風格可能會調(diào)轉(zhuǎn)向價值回歸。
　　農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動基金經(jīng)理魏偉也認為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期漲勢兇猛，雖然今年以來100個成份股里有20多只個股下跌，但整體指數(shù)仍在上漲，創(chuàng)業(yè)板的分化也日趨嚴重。當前創(chuàng)業(yè)板、中小板都有一定估值風險，部分創(chuàng)業(yè)板股票面臨回調(diào)壓力。
　　胡立峰同樣給漲勢如虹的股票型基金潑了冷水，以目前的市場行情來看，客觀上已經(jīng)出現(xiàn)了風格轉(zhuǎn)換要求。建議投資者關(guān)注成長股的高估值風險，適度做出一些應(yīng)對措施。