隨著近來持續(xù)領(lǐng)漲大盤的創(chuàng)業(yè)板和TMT板塊的雙雙回調(diào)，再加上金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊未能順利接過上漲的接力棒，A股昨日再現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，上證指數(shù)在站上2300點(diǎn)后漲勢(shì)明顯放慢，同時(shí)振幅收窄。監(jiān)管層對(duì)于創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)提示的加強(qiáng)使得市場(chǎng)人士對(duì)于股指后續(xù)走勢(shì)分歧再現(xiàn)，股指到底是就此見頂回落還是在2300點(diǎn)附近整固也成為市場(chǎng)人士熱議的焦點(diǎn)。
　　在創(chuàng)業(yè)板和TMT兩大領(lǐng)漲板塊雙雙偃旗息鼓，而金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊昨日又未能接過上漲接力棒的影響下，兩市股指全天呈現(xiàn)震蕩盤整走勢(shì)，上證指數(shù)險(xiǎn)守2300點(diǎn)，報(bào)收2302.40點(diǎn)，下跌0.12%；深成指報(bào)收9405.06點(diǎn)，微漲0.02%。兩市全天合計(jì)成交2547億元，與上一交易日基本持平。
　　盡管創(chuàng)業(yè)板昨日的調(diào)整與深交所的臨時(shí)警示不無關(guān)系，但其近來漲幅過大、累積的獲利盤較多無疑也是指數(shù)出現(xiàn)深幅調(diào)整的重要因素。申銀萬國(guó)證券策略分析師黃鑫冬等就認(rèn)為，年初至今，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)成長(zhǎng)股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)完整輪動(dòng)。從業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)成長(zhǎng)股——景氣出現(xiàn)拐點(diǎn)的成長(zhǎng)股中的周期品——純粹主題型炒作的成長(zhǎng)股——業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的周期品中的成長(zhǎng)股先后出現(xiàn)上行。
　　不過三大差異導(dǎo)致當(dāng)前消費(fèi)成長(zhǎng)股將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。首先是系統(tǒng)性機(jī)會(huì)難現(xiàn)，超額收益有頂。2010年6月，若不是政策放松預(yù)期以及實(shí)體有所起色，消費(fèi)成長(zhǎng)股難免受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓制。而今年，經(jīng)濟(jì)難超預(yù)期，企業(yè)業(yè)績(jī)存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短期政策紅利難現(xiàn)，市場(chǎng)難現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。某些強(qiáng)勢(shì)消費(fèi)成長(zhǎng)品種超額收益已經(jīng)超過2010年，壓力正在快速積累。其次是估值水平已高，盈利預(yù)測(cè)難上調(diào)。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)消費(fèi)成長(zhǎng)動(dòng)態(tài)相對(duì)PE 水平已經(jīng)達(dá)到甚至超過2010年高點(diǎn)。但是2010年盈利預(yù)測(cè)處于上調(diào)的過程中，而2013年不排除盈利預(yù)期過高風(fēng)險(xiǎn)的存在。再者配置向優(yōu)質(zhì)個(gè)股集中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被忽視。強(qiáng)勢(shì)個(gè)股領(lǐng)先行業(yè)的優(yōu)勢(shì)明顯提升，資金追逐優(yōu)質(zhì)個(gè)股的傾向明確，而基金個(gè)股配置的行業(yè)屬性有所淡化。因此投資者可能對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)存在一定程度的忽視。
　　申銀萬國(guó)認(rèn)為，不管是從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)還是從長(zhǎng)期市值成長(zhǎng)空間的角度，消費(fèi)成長(zhǎng)股仍然值得長(zhǎng)期配置。然而當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位已經(jīng)明顯向消費(fèi)成長(zhǎng)品種集中，萬一市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，對(duì)于凈值的損傷將很明顯。建議投資者適當(dāng)降低消費(fèi)成長(zhǎng)股的配置，以規(guī)避可能的風(fēng)格切換風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，建議配置前期風(fēng)險(xiǎn)釋放充分、景氣相對(duì)穩(wěn)定的品種。
　　而國(guó)信證券分析師閆莉則認(rèn)為，從行業(yè)指數(shù)的運(yùn)行來看，5月份的兩條熱點(diǎn)主線，一條是傳媒通信，一條是金融地產(chǎn)。傳媒通信這條主線已經(jīng)演繹得十分充分，尤其是傳媒；金融地產(chǎn)這條線僅曇花一現(xiàn)，金融僅表現(xiàn)了一日，地產(chǎn)也僅表現(xiàn)了幾個(gè)交易日。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)沒有成功切換，而目前指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入反彈目標(biāo)區(qū)域，再進(jìn)行切換的可能性較小，技術(shù)上目前也無法將上行空間進(jìn)一步拓展，短期需要關(guān)注強(qiáng)勢(shì)板塊是否有上行止步的變化。
　　不過也有私募基金人士認(rèn)為，盡管創(chuàng)業(yè)板和TMT等前期領(lǐng)漲概念開始出現(xiàn)回調(diào)，但這也是短期快速上漲后正常的回調(diào)，只要金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股能夠接過上漲的接力棒，股指還是存在繼續(xù)反彈的空間的。從目前的量能情況來看，成交量并未出現(xiàn)萎縮，關(guān)鍵還是看后續(xù)市場(chǎng)熱點(diǎn)能否成功切換，就目前的基本面情況和市場(chǎng)走勢(shì)來看，繼續(xù)向上的概率較大。