<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 資金流動短期化 藍籌股卷土重來
      2013-05-20   作者:中原證券  來源:金融投資報
      分享到:
      【字號

          資金市場的生態環境正在變化,存貸年限的短期化特征開始凸顯。對于金融機構而言,投資將越來越集中于短期資產,投資組合的整體期限也越來越短。展望下一階段,預計資金短期化的趨勢延續,A股市場的板塊騰挪將呈現常態化特征。
        全球央行的量化寬松加重了通脹擔憂,資金傾向于流出銀行并尋找相對高額的回報。與其類似的是,巨大的貨幣存量、較低的存款利率也迫使國內居民儲蓄流出,銀行逐步采取短期化產品來應對。在經歷了近三年時間的演變與發展之后,國內資金趨于短期化的特征越來越明顯。
        首先,從存款來看,理財產品成為居民儲蓄的主要替代品。目前6個月期的理財產品預期收益率在4.5%左右,較一般儲蓄的回報率來說具有更強的吸引力,短期儲蓄出走的趨勢仍難改變。從理財產品的委托期限來看,85%左右的品種集中在6個月以內。相對應的是,理財資金的投資周期也將明顯縮短,并與之相匹配。
        其次,從貸款來看,金融機構的短期貸款占比已經呈現出上升趨勢。數據顯示,2013年4月短期貸款余額占各項貸款余額的比例是39.4%,較三年前同期上升了5個百分點。此外,另一個有力的證據是,社會融資規模的增速也顯著快于常規信貸的增速。
        我們認為,如果資金流動的短期化趨勢延續,則風險資產的波動將會明顯加大。無論是商品市場、股票市場、債券市場還是外匯市場,短期資金的流入或流出都會導致間歇性爆發或調整的出現,前期商品市場表現便是一例。從這個角度來看,其他市場在未來的特定時間段也會出現類似的情況,股票市場當然不會例外。
        在正常的情況下,資金短期化或許是A股板塊騰挪常態化的內在根源。某種程度上來說,A股市場仍然是存量資金博弈的市場,板塊之間的同步上漲不具有持續性。但更重要的是,國內資金越來越趨于短期化,確實有利于強化A股市場大小盤股之間的輪動效應。
        本輪起自去年12月初的反彈,已經經歷了大小盤輪動的兩個階段。第一階段,資金流入大盤股。在去年年底,資金選擇進入以銀行為代表的大盤股,并推動股指出現猛烈而持續的上升,市場出現第一波攻擊。第二階段,資金開始移向小盤股。今年一季度以來,創業板與上證綜指出現顯著背離,小盤股在大盤的持續調整中迭出新高。不過,在創業板指數上沖1000點之后,短期的風險收益不成比例,近期資金出現再度轉移至大盤股的跡象。
        我們預計資金的短期化將推動市場進入第三階段,即大盤股卷土重來。從傳統的投資路徑來看,上升期市場將經歷超跌反彈、增長驅動及估值泡沫三個階段,但是以創業板為代表的小盤股在完成了股價的自我修復之后,增長動能缺乏,意味著很難直接進入估值泡沫階段。因此,當敏銳的資本看到小盤股的階段性風險大于階段性機會時,短期化特征再度顯現,資金的快速流出將推動小盤股出現快速調整。在此過程中,我們預計大盤股將在騰挪中受益,上證綜指有望回抽前期高點。
        從更長的時間來看,如仍是存量資金的游戲,未來的A股市場將非常有趣。一是在某些特定階段,結構調整與增長動能或許只是大小盤風格切換的借口,而資金短期化才是兩者之間騰挪的根源。二是大小盤之間的走勢背離將成為常態。也許在大盤股卷土重來的一段時間之后,小盤股將再次站上前臺,成為市場矚目的焦點。只不過,屆時某些個股的股價在脫離了基本面之后,投資者選擇買入的目的可能只是為了相信能以更高的價格賣給他人。

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關新聞:
      · QFII“掃貨”藍籌股 2013-05-07
      · 加倉低估值藍籌股 迎接紅5月 2013-05-06
      · 劍指投機行為利于提高藍籌股內在價值 2013-04-25
      · 反彈要看藍籌股有沒有“第二春” 2013-03-22
      · 估值優勢是藍籌股未來投資價值所在 2013-02-22
       
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創業板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進展·[思想]全球債務危機 中國如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版權聲明 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經經濟參考報協議授權,禁止轉載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲日韩精品第一页一区 | 在线观看AV网址入口 | 一本久久a久久精品综合香蕉 | 一色屋手机视频在线 | 亚洲高清乱码AV在线播放 | 亚洲一区二区制服在线 |