目前個股走勢冰火兩重天。一方面,權重股和周期性個股走勢疲弱;另一方面,一批中小股票不斷創出歷史新高或年內新高。筆者認為,一方面,這是A股市場持續擴容的必然結果;另一方面,推動這輪反彈的主要力量是存量資金,由于參與反彈的后續資金有限,以及2250點之上堆積大量套牢籌碼,決定了2161點的反彈輾轉反復,空間也有限。 最新數據顯示,4月CPI同比上漲2.4%,PPI同比下降2.6%,創半年來新低。PPI同比繼續下降,反映出國內實體經濟依然不景氣,國內企業經營狀況較為嚴峻。扣除匯率因素,雖然4月中國進出口同比增長15.7%,其中不少是熱錢借貿易渠道流入中國,而非中國真實的出口數據。而人民幣升值壓力的攀升,也將對未來出口產生較大影響。從國際經濟環境看,中國外貿環境還沒有發生根本的變化。此外,近幾個月中國制造業PMI放緩趨勢十分明顯,產出和需求指數均是下滑的。筆者認為,5月份國內經濟數據將延續4月低迷的狀況。 最新環渤海動力煤價格指數報收613元/噸,仍處于近三年來的最低點,較2011年860元/噸的最高價格已有247元的降幅。5月以來用電量需求依然不旺,國家電監會數據顯示,全國日發電量仍維持在130億千瓦時的低位。下游電力企業庫存較為充裕,截至5月6日六大電力企業煤炭庫存約1577.7萬噸,存煤天數在26天左右。截至5月8日,秦皇島港口庫存再度回升至520.23萬噸,較上周增長2.56%。在這種情況下,傳統的煤炭大省山西、陜西、河南、山東等省均出現煤礦停產減產現象,從一個側面反映出中國經濟處于弱復蘇中。 今年3月以來,A股市場有六個特征:1、經濟疲軟的局面沒有根本性扭轉。反應到股市上,傳統的周期性行業難以獲得資金的青睞,整體表現依然較為低迷;2、追逐對經濟周期不敏感,或行業景氣度高的行業、個股;3、“自我縮容”炒作十分鮮明,回避大市值個股或板塊;4、對板塊、個股的炒作,不是“業績”推動型,而是“題材”、“事件”推動型。即使在“事件”推動型炒作中,資金也刻意回避機構持有數量多的公司;5、目前無論是主流機構,還是非主流機構,似乎有“抱團”取暖的跡象;6、無論主流、還是非主流資金都偏愛創業板、中小板個股。 目前國內宏觀沒有亮點,未來幾個月恐怕也是如此。同時,新股IPO對A股市場也有潛在的壓力。在增量資金不足的情況下,滬深股市傳統的做法是“自我縮容”,即“棄大盤股,炒小盤股”展開結構性行情,集中有限的資金在“少數板塊”上淘金。也就是說,主要指數在某箱體內漲漲、跌跌,“少數板塊”受到資金的追捧。筆者認為,3月以后資金追逐中小股票就是這方面的反應,這種狀況在年內很可能將成為常態。品牌消費、醫藥、環保、電子消費、互聯網服務等將繼續受到資金的追捧,而其他板塊將呈現雞肋走勢。
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