中金的經(jīng)濟學(xué)家發(fā)布最新報告指出，預(yù)計今年內(nèi)美元指數(shù)總體將呈上行走勢。
　　中金注意到，過去數(shù)年，美元指數(shù)的走勢主要體現(xiàn)的是全球風(fēng)險偏好的變化。2007年底全球金融危機爆發(fā)后，投資者風(fēng)險偏好成為了影響美元走勢的主要因素。貝爾斯登破產(chǎn)后，投資者對美元這一安全港貨幣的需求大幅攀升，美元指數(shù)從2008年中70左右的水平迅速攀升至當(dāng)年底90的水平。此后幾年，美聯(lián)儲每次公布QE都會對美元構(gòu)成短暫的下行壓力。最近兩年，隨著歐債危機的發(fā)展，投資者風(fēng)險偏好上升，歐元受壓，美元指數(shù)又大幅上升。總體上，從2008年初至今，美元指數(shù)反復(fù)呈現(xiàn)W型走勢，基本和全球風(fēng)險偏好的變化一致。
　　根據(jù)中金的分析，隨著歐債風(fēng)險的逐漸退卻，預(yù)計未來美元指數(shù)的走勢將更多由全球經(jīng)濟基本面主導(dǎo)。由于美元指數(shù)是由多個匯率加權(quán)所得，其中歐元、日元和英鎊的總權(quán)重超過了80%，所以通過分析美元對這三種貨幣的走勢可以綜合判斷美元指數(shù)的走勢。
　　就歐元而言，中金認(rèn)為，增長乏力將抑制歐元匯率上升的空間。自去年7月歐央行行長“不惜一切代價”言論之后，歐元區(qū)解體的尾部風(fēng)險下降，歐元對美元匯率出現(xiàn)了反彈。往前看，中金預(yù)計，短期內(nèi)歐元還將因意大利及塞浦路斯局勢而承壓。此外，歐元區(qū)復(fù)蘇動能較美國弱，也抑制了歐元中期走強的空間，預(yù)計到2013年底，歐元對美元匯率為1.25。
　　日元走勢則取決于通脹預(yù)期。自全球金融危機以來，日元對美元匯率持續(xù)上升，從2007年中約1美元對124日元的水平一路升到2012年底80左右的高位。日元匯率在金融危機及歐債危機以來一直能保持升值的走勢，主要是反映了市場對日本通縮的預(yù)期。不過，近期新政府和央行行長推出“超級寬松政策”、將通脹目標(biāo)提高到2%，這使得市場對通縮的預(yù)期出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)變，日元對美元也開始貶值。往前看，中金認(rèn)為，日本央行的新政策對改善日本經(jīng)濟疲弱和通縮是非常正面的發(fā)展，但最終效果如何仍有不確定性。當(dāng)“政策公告效應(yīng)”開始逐漸散退之時，日元貶值壓力也會放緩，預(yù)計到2013年底，日元對美元匯率為100左右。
　　對于英鎊，主要受制于經(jīng)濟增長前景和歐債局勢。中金認(rèn)為，除非歐債危機繼續(xù)惡化，預(yù)期今年內(nèi)英鎊的下行壓力將持續(xù)，到今年年底英鎊對美元匯率將下降到1.4的水平。
　　總體上，中金預(yù)計今年內(nèi)美元指數(shù)總體將呈上行走勢。預(yù)計美元指數(shù)將從目前的82.5左右，到今年年底逐漸上升到85.7。這一判斷的主要下行風(fēng)險是歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇好于預(yù)期，而日本寬松政策的效果低于預(yù)期導(dǎo)致日元重新升值，從而使得美元指數(shù)迅速走低。