金價“跌跌不休”，銀行掛鉤黃金的結構性理財產(chǎn)品也隨之受到影響。Wind的數(shù)據(jù)顯示，年初以來發(fā)行的掛鉤黃金的結構性理財產(chǎn)品，“看漲型”產(chǎn)品大多收益難保，未能達到預期最高收益率。同時，4月以來，發(fā)行的掛鉤黃金的理財產(chǎn)品中，除少數(shù)銀行繼續(xù)發(fā)行設定目標區(qū)間的產(chǎn)品外，其余大部分銀行均轉向發(fā)行“看跌型”黃金結構性理財產(chǎn)品。
銀行紛紛調(diào)整發(fā)行策略
由于最近一段時間黃金價格的大跌，多數(shù)銀行都轉向發(fā)行“看跌型”產(chǎn)品。以招商銀行為例，該行此前同時發(fā)行看跌黃金和看漲黃金的結構性理財產(chǎn)品，進入4月份后則改為發(fā)行看跌黃金的產(chǎn)品。
平安銀行亦改變策略，4月發(fā)行了一款看跌黃金的結構性理財產(chǎn)品。按照產(chǎn)品約定，只要在約1個月后的最終觀察日，金價較期初價格上漲幅度不超過15美元，理財產(chǎn)品即可獲得5%的最高預期收益率。而如果金價1個月內(nèi)上漲超過15美元，理財產(chǎn)品到期只能獲得0.5%的低收益。
工行是為數(shù)不多的近幾個月來一直堅持發(fā)行看跌型黃金結構性理財產(chǎn)品的銀行。以4月16日、4月18日起售的產(chǎn)品為例，當時金價已跌至1400美元以下，兩款產(chǎn)品設定的邊界水平分別為1690美元/盎司、1590美元/盎司。按照產(chǎn)品約定，只要30多天觀察期內(nèi)金價始終處于邊界水平以下，該系列產(chǎn)品即可獲得預期最高收益率。
“由于邊界水平設置較高，30多天內(nèi)金價突破邊界的可能性較小，應該說工行發(fā)行的這一系列產(chǎn)品實現(xiàn)預期最高收益率的可能性較大。”普益財富研究員葉林峰說。
普益財富最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的黃金掛鉤的結構性理財產(chǎn)品數(shù)量為58款，和2012年同期相比減少近兩成，且產(chǎn)品期限有所縮短。除匯豐銀行發(fā)行的2款產(chǎn)品期限達到1年半外，工行和招行的該類產(chǎn)品期限都集中在30-90天之間，而2012年同期，有超過一半的產(chǎn)品期限都在90天以上。
金價大跌 看漲型產(chǎn)品收益不保
金價大跌的另一影響就是，前期發(fā)行的看漲類產(chǎn)品很難達到預期最高收益率。
以黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行較多的招行為例，自去年第四季度以來，在該類產(chǎn)品中，招行的發(fā)行量占比達到47%。掛鉤黃金的理財產(chǎn)品同時具有看漲和看跌兩個方向，招行該類產(chǎn)品設計時也多會同時設計“看漲型”和“看跌型”。受金價下跌的影響，今年1月份，招行就有一款到期的黃金類理財產(chǎn)品未能實現(xiàn)預期最高收益率。根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，在隨后的2月份和3月份，以及4月份的前三周中，招行又有8款掛鉤黃金的結構性產(chǎn)品未能實現(xiàn)預期最高收益率。這些產(chǎn)品都規(guī)定黃金到期末的價格如果高于初期價格，則購買人可以獲得預期最高收益率，反之，銀行則只用按照1%的收益率支付。
以2月到期的招商銀行“焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃(看漲)(104035)”為例。該產(chǎn)品投資起始日為2012年11月7日，投資期限為92天。產(chǎn)品掛鉤標的為倫敦金銀市場協(xié)會黃金現(xiàn)貨上午定盤價。若掛鉤黃金的期末價格大于期初價格，則產(chǎn)品到期收益率為5.30%，否則到期收益率為3.00%。實際情況是，掛鉤黃金的期初價格為1730.50美元/盎司，而投資期間黃金價格有所下跌，使得期末價格低于期初價格，因此該款產(chǎn)品到期收益率為3.00%。
發(fā)行量增勢不減
“在當前金價大跌的背景下，不少銀行推出區(qū)間型、看跌型甚至看漲型的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品并不會因為金價的波動而影響其預期收益率的定價，因為，比如在金價下跌的情況下，銀行可以通過在衍生品上做空交易獲得不低于市場平均水平的收益，銀行同時也可以通過多種金融衍生工具的組合運用對沖產(chǎn)品的風險。”葉林峰分析稱。
不過也有銀行理財師建議，黃金結構性產(chǎn)品的掛鉤標的所涉及金融工具廣泛而復雜，市場影響因素眾多，因而要求投資者對國際金價趨勢波動有一個較精準的判斷。如果投資者不看好未來行情，投資者不妨考慮提前贖回，一般產(chǎn)品說明書上會寫明，投資者違約需要支付的違約金比例。
對于未來掛鉤黃金結構性理財產(chǎn)品的走勢，普益財富判斷，“在未來結構性產(chǎn)品整體發(fā)行量增加(受到利率市場化，銀行大力發(fā)展理財業(yè)務，同時增加預期收益率較高的理財產(chǎn)品發(fā)行)的基礎上，相信掛鉤黃金的結構性理財產(chǎn)品的發(fā)行量也會相應增加。”