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    1. 支撐受測試 日元貶值空間或拓展
      2013-04-23   作者:鄭步春  來源:每日經濟新聞
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          上周末,G20財金官員會議雖然提及了過度寬松的政策風險,卻未點名批評日本激進的財政刺激政策,這造成日元再度向100日元關卡滑落。預計未來日元極難守住100日元,一旦突破即可順勢做空。美元小幅反彈,但來自美國自身經濟方面的支撐有限,故漲勢未必能持久,操作上并不宜追漲。

          G20未施壓 日元逼近100

        20國集團(G20)上周的會議并未批評日本大量釋放貨幣的行為,且在會議期間,日本也為其貨幣寬松政策辯護。日本央行行長黑田東彥表示,日本寬松政策只是為了對抗通縮,本意并不在打壓日元。日本財務大臣麻生太郎甚至還表示,美、歐、英等經濟體也在放寬貨幣,所以日本并非獨自放松貨幣的國家。
        上述事件均對日元利空,日元于上周五(4月19日)大貶1.40%至99.51兌1美元,本周一(4月22日),截至17:44,暫報99.77日元,100日元已危在旦夕。兩周前,日元也曾探過100日元,但當時勉強守住,如今已是再度沖擊,故失守風險有所增加。整數關口通常支撐較大,但同時又有兩面性,即一旦強支撐失守,則極易慣性下滑。操作方面,后市若100日元不保,在操作上宜順勢做空日元。
        當前,全球經濟復蘇前景趨于悲觀,甚至連美國也開始公布許多不佳的經濟指標,這使得各國政要對全球經濟的擔憂更濃。在此情況下,上周召開的G20會議各國態度溫和也可以理解,因各國財經政要大多不希望全球經濟受到壓制,所以只能暫時放松對增收節支、財政紀律、匯市秩序等方面的訴求。
        G20上周會議除未對日本進行批評外,還略微軟化長期以來敦促歐洲國家政府實施財政節支的立場。G20領袖們上周會議上顯然無意就削減政府債務設立硬性目標,他們較為明白地表達了對全球經濟復蘇夭折的擔憂。在反對就債務占GDP設立硬性目標的國家中,美日是主力,這兩個國家均贊成幾乎無限的寬松政策,一些新興市場國家則態度不太一致。
        日元新一輪下跌基調大致已成,因其寬松政策將不受限制。澳洲國民銀行策略師RayAttril近日表示:“目前沒有什么事情能擋住日元持續下跌,100日元會有些反復,但我絲毫不懷疑日元在某個時點會跌破100。”

        美元攀升 續漲空間有限

        美元指數上周五小漲0.21%,本周一北京時間20:18左右,暫漲0.11%至82.84點,形態上仍維持始自于上周三的大幅反彈行情。但從基本面看,暫時可能很難突破前期高點83.494點。
        就經濟基本面看,最近數周美國經濟資料明顯疲弱。上周公布的數據顯示,前一周美國初請失業金人數升至35.2萬人,暗示勞動力市場略有停滯。此外,費城聯儲制造業指數意外自2.0的前值下跌至1.3,遠不始預期的3.0。
        在此背景下,近期美國股市下跌、美債收益率曲線稍稍走平。美元之所以仍維持相對強勢,應該說是得益于市場猜測歐元區或降息,還得益于日元太弱。很明顯,這些因素和美元自身的關系不大。
        美元自身上漲動能原本主要來自市場對美聯儲退出量化寬松的預期,但這種預期最近有所弱化,因除經濟指標不支持退出外,一些美聯儲官員的言論也明顯偏軟。上周,有聯儲官員表示,逐步收縮資產購買計劃并未是板上釘釘的事。甚至另有官員表示,若通脹走低,美聯儲可能不得不增加刺激政策力度。
        近期,美國的通脹壓力極小,已創下十個月來最低,所以在這種情形下,美聯儲過早地退出量寬的機會是下降的。也就是說,即使沒有上述官員的偏軟言論,市場也能看到這點。預計未來美元上升動能暫時不大,除非經濟情況再度好轉。在經濟指標暫無積極提示之前,投資者暫時不必過度做多美元。

        英鎊走弱 暫不做空

        國際評級公司惠譽上周五將英國的長期本外幣評級由“AAA”調降至“AA+”,理由是經濟及財政前景弱化,當天英鎊因此下跌0.32%。其實在上周四,英鎊就已有些利空,但市場并未重視,做空情緒直到周五才集中爆發。
        英鎊已調整了數日,目前暫報1.5234美元,較不久前高點1.5411美元累計貶值1.16%,仍屬于溫和調整的范疇。從形態上看,英鎊雖然調整數日,但始自3月上旬的反彈形態但得以維持,上升通道仍未跌破。
        英鎊之所以較為抗跌,并非是因英鎊基本面良好,而是匯市中早已計入英鎊不佳的基本面。以英國評級下調來說,其實早在今年2月,另一評級公司穆迪已率先下調了英國評級,所以其他評級公司跟進是完全可預先猜到的。目前,主流評級公司中的標普還沒行動,或許標普早晚也會調降英國評級。
        英鎊的壓力因素已是老調重彈了,即投資者猜測英國經濟有反復陷入衰退的機會,并因此猜測英央行將再次或數次擴大收購債券規模。
        本周四(4月25日),英國將公布備受矚目的一季度GDP數據,屆時英鎊或有較大波動,值得警惕。去年四季度,英國GDP為負0.3%,如果今年一季度仍錄得負值,則宣布了英國于2008年經濟危機后第三次陷入了技術性衰退。
        衰退雖對英鎊不利,但投資者提前做空英鎊可能不明智,這是因為市場對英國陷入衰退的預期較濃,故利空出臺后的殺傷力很可能反而較弱。如即將公布的GDP出現正值,英鎊空單的短線風險或較大。

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