有的專戶產品是針對券商或第三方的專門客戶群體設計的，可以只在對應渠道銷售，需要的發行成本低甚至有的不需要變相激勵和客戶維護費”。而第三方代銷機構擇“最低”標準與基金公司談判，在第三方代銷機構發行一只基金產品一般也會達到管理費的40%至50%之間。
　　“現在的基金公司不發行專戶產品可怎么活啊？”昨日，一家次新基金公司市場總監向《證券日報》基金新聞部感嘆道。
　　發行一只公募基金產品成本究竟有多高？一位基金業內人士表示，新基金發行基金公司需要支付給銀行的不僅有客戶維護費，還有通過培訓、口頭協議等形式的變相激勵費用，而這兩筆費用加起來，發行一只基金的成本，最高者可以達到基金當年管理費的80％，最低者也在40％之上。
　　2010年3月15日正式實施的《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》，明令禁止一次性激勵。時隔3年，據了解，迫于基金數量增多、生存環境壓力，變相激勵仍在繼續。
　　“這是一道‘剪不斷、理還亂’的數學題”。當《證券日報》基金新聞部記者問到一家基金公司渠道銷售總監新基金發行成本時，他無奈的這樣表示，本來還寄點希望于第三方代銷機構上能減少些發行成本，但是現在第三方代銷機構代銷基金成本也只是取了銀行的最低值，發行成本也在40％至50％之間。名義上的“一次性”獎勵是取消了，但變相激勵這三年中還在“蔓延”。

　　迫壓力無視規定

　　變相激勵愈演愈烈

　　發行公募新品的成本猶如一只“推手”，正使基金公司工作重心慢慢地向專戶產品轉移。
　　某家新基金公司向《證券日報》基金新聞部記者透露，他們去年與某家第三方代銷機構談的尾隨傭金是占管理費的40％，如果給銀行單就尾隨傭金講，大概在50％至60％之間。但這也讓一家新基金公司難以“放寬心”的發行公募產品。
　　“我們今年計劃發行2只公募基金產品就可以了，主要還是做些專戶產品，如今不發行點專戶產品可怎么活啊？”
　　“有的專戶產品是針對券商或第三方的專門客戶群體設計的，可以只在對應渠道銷售，需要的發行成本低甚至有的不需要變相激勵和客戶維護費”。
　　2010年3月15日正式實施的《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》，明令禁止一次性激勵。但是，據《證券日報》基金新聞部記者調查了解，《規定》實施3年多，“一次性獎勵”以變相的激勵形式如今仍然存在，且由于目前新產品過多，發行渠道擁擠及銀行限制和挑選基金等原因，這種變相激勵占比愈來愈高。
　　變相激勵通常有四種方式：一是以會務和培訓費用的方式變相轉移，這是最通常的做法；二是基金公司找一家第三方機構，按照雙方談定的一定比例予以第三方返點，再由第三方將這筆款項轉移給銀行；三是年前與銀行談妥全年合作計劃，基金公司在年初以全年預算的方式作出一定額度預算，在年底結算審計時以各種方式的款項予以抵消。但這樣做存在的一個問題是，大型公司能夠在賬面上掩蓋過去，但對小型公司來說，運營成本突然上升在年底賬目上是無法回避的問題；四是將一次性激勵拆分轉移到持續營銷費用當中去，甚至還有直接以現金購物卡的方式直接支付，將相關費用以辦公用品等名目沖抵。

　　第三方代銷機構

　　尾傭高至50％

　　滬上一家基金公司向《證券日報》基金新聞部記者透露，目前由于銀行發售新基金排隊擁擠，且對新發基金有諸多挑選條件，致使新發基金成本再度上升。而原本為了沖擊銀行而“誕生”的第三方基金代銷機構對首發成本也“水漲船高”，客戶維護費加上變相激勵，發行一只基金產品成本最高會達到50％。有的個別大型基金公司不算變相獎勵的話，尾傭可以談到20％至30％；但算上變相獎勵的話，低者也差不多有40％至50％。
　　而第三方代銷機構擇“最低”標準與基金公司談判，在第三方代銷機構發行一只基金產品一般也會達到管理費的40％至50％之間。具體因第三方代銷機構的不同而有差別。
　　據業內人士透露，諾亞、天天基金網屬于代銷新基金成本比較高的，一般在50％左右，“個別大型公司可能會談到40％”，上述人士表示，“第三方代銷機構會根據代銷客戶的數量、自己的定位等與基金公司談判，像一些比較專業的研究基金的第三方代銷機構由于客戶群體數量不多，價格會稍低一些；而銀行現在發行新基金也做選擇，先發自己旗下銀行系的基金公司旗下產品，再選擇其他比較有影響力、業績較好的基金公司，有的銀行在發行新基金產品上也做了限制，有的一個月只發2只基金產品”。
　　事實上，一位基金業內人士算了這樣一筆賬：發行一只普通股票型新基金產品（非ETF基金），除了銀行外，其他所涉代銷機構發行份額很難超過10％。