隨著上市公司去年的業績逐步公布，新上市的IPO公司業績嚴重下滑的情況開始逐步浮出水面。統計數據顯示，已經公布業績的115家去年IPO的公司中，有34家業績出現同比下滑，占比約為22%。這些業績下滑的上市公司比較集中在部分券商保薦的新股中，比如國信證券2012年承銷的22只新股中8只出現業績同比下滑。
專家指出，業績同比下滑嚴重的上市公司可能涉嫌財務“包裝”過度，保薦人對此負有不可推卸的責任，建議證券公司完善內控機制，誠信經營，提高IPO項目的甄別水平。
國信證券保薦22只新股8只凈利潤同比下滑
去年以來，光伏產業迎來發展低谷，光伏產業龍頭無錫尚德被宣布破產，宏觀經濟走勢仍舊面臨眾多不確定因素。受這些微觀及宏觀因素影響，一些IPO企業開始出現業績“跳水”。同花順的數據顯示，2012年國信證券共承銷22只新股，承銷數量名列保薦人市場第一，中信證券以承銷15只名列第二。然而，國信證券承銷的22只新股中，如今8只出現凈利潤同比下滑。
同花順的數據顯示，國信證券承銷的22只新股中，4只新股凈利潤同比下滑超過50%，覆蓋4個不同的主營業務領域。上市公司信息披露公告顯示，2012年，主營光伏相關產業的隆基股份2012年凈利潤虧損5400萬元左右；從事電子元器件制造的科恒股份凈利潤同比下滑80.62%；主營IC產品設計和銷售的中穎電子凈利潤同比下降62.13%；主營電腦針織機械的慈星股份凈利潤同比下滑50.4%。
從行業平均水平來看，同花順的數據顯示，截至2013年1月27日，有115家2012年掛牌的上市公司披露了2012年業績預告，其中預計凈利潤出現下滑的有34家，凈利潤下滑的上市公司占比約22%。
除隆基股份受無錫尚德破產拖累而虧損外，其余三家上市公司對于利潤下滑的解釋大都是市場需求萎縮，營業收入減少。慈星股份說，下游針織行業市場需求下滑，從而影響了針織企業對電腦針織機械等生產設備的投資，營業收入呈現較大下降，進而導致營業利潤也大大下滑。
IPO項目甄別頻頻失誤業績涉嫌過度包裝
2012年國信證券共承銷22只新股，領跑所有券商，中信證券以承銷15只新股名列第二。IPO資源的爭奪和甄別是對券商實力的重要考驗，每年的“保薦冠軍”總是在業內備受矚目，然而像國信證券這樣一年間便從“保薦冠軍”變為“變臉大戶”的現象并不多見。對此，監管部門開出了嚴厲的罰單，也引發了專家關于保薦人等中介機構對IPO項目“過度包裝”的質疑。
今年以來，國信證券兩次因為所保薦項目出現“業績變臉”而被出示警示函。此外，《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定，發行證券上市當年即虧損的，中國證監會自確認之日起暫停保薦機構的保薦機構資格3個月，撤銷相關人員的保薦代表人資格。國信證券仍有可能會因隆基股份的虧損而再次受到證監會的處罰。
同花順的數據顯示，2012年，國信證券承銷與保薦費總收入約8.6億元，居所有券商之首，比第二名中信證券多出了近1.3億元。相對于保薦人取得的良好收益，一些業內人士對于業績下滑的上市公司做出的解釋并不買賬。“上市之前市場就在萎縮，未來的風險應有一定預見。業績同比下滑超過50%或者出現虧損，這不是保薦人的水平問題，這是保薦人和企業在挑戰風險底線和道德底線，一些保薦人對于IPO項目缺乏甄別，只管上市后收取巨額保薦費，企業上市只管圈錢，上市以后業績下滑時就尋找各種理由來開脫責任�！便y河證券首席總裁顧問左小蕾說。
“有的上市公司業績本來就不佳，但是為了取得上市資格，對過往三年的財務報表進行‘包裝’提高企業利潤，粉飾過往業績，而走上正常發展軌道之后，公司業績的本來面目也就水落石出了�！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新說，上市一年就出現業績變臉與行業性產能過剩有關，也可能與保薦人等中介對企業的財務過度包裝有關。
保薦人應當誠信經營提高保薦水平
從IPO項目的選擇，到上市輔導，再到上市和上市后的持續督導，保薦人是公司上市的關鍵角色。國信證券對于IPO企業業績頻頻下滑是否已經勤勉盡責？業績頻頻下降是否也有國信證券自身的原因？記者就有關問題采訪國信證券時，國信證券有關負責人表示，暫時不方便發表評論，也沒有特別的解釋。
中國人民大學商法研究所所長劉俊海教授說，為了保護投資者，減少投資者和IPO企業之間的信息不對稱，2005年我國開始引入強制保薦制度，意圖讓保薦人為投資者“站崗放哨”。保薦人的責任就是“擔保加推薦”，要對公眾盡勤勉義務。“保薦人應當勤勉盡職，保持自己的客觀獨立性，避免與待上市企業同謀作假來欺騙投資者。”
也有專家指出，當保薦的項目出現大面積業績下滑時，保薦人應當深刻反思，可以對近幾年以來保薦的項目進行回溯檢查，檢查保薦工作中存在的紕漏，同時對目前正在保薦上市的項目進行全方位的財務材料排查，從嚴審核財務數據，準確評估企業上市前景。
左小蕾說，創業板應當是一個企業的成長平臺，而不是一個“變臉平臺”，為了爭取IPO項目成功上市而不惜幫助企業粉飾業績的保薦人，終歸是在挑戰投資者的容忍底線。“保薦人應當誠信經營，讓真正符合上市要求的企業上市，這樣才能促進資本市場健康發展，保薦人也才能贏得市場信任�！�