谷歌及蘋果被視為美股中藍籌的典范，其高達數百美元的股價也常被投資者津津樂道。在年輕的A股市場中，藍籌股雖然未必都是高價股，但兩者的落腳點均在業績上，這點倒與國際通行法則一致。

    高價股更替 反映經濟結構變化

    從20余年的A股歷史來看，高價股群體換了一撥又一撥，而高價股更替的規律則與當時的經濟結構環境密切相關。
    1993年底，飛樂音響及愛使股份股價雙雙沖上40元高位，讓這兩只當時僅千萬股本規模的上海本地股聲名鵲起。記者統計發現，在當時A股股價排名前20位的高價股中，上海本地股超過半數，陸家嘴、聯農股份、外高橋等榜上有名。上海，當時作為中國經濟發展前沿陣地，擁有天時地利人和，高價股層出不窮并不稀奇。
    不過，隨著A股市場日趨成熟，曾經的題材炒作開始向業績這條價值主線回歸。2003年底，航天信息以34元的股價位列兩市榜首，但其對應的市盈率只有14倍。貴州茅臺、三一重工、鹽田港、中集集團當時的股價亦超過20元，而市盈率均不足20倍。顯然，這與當時固定投資加速及居民消費水平提升的大環境十分契合。
    如今，高價股已成為大消費業及新興產業的天下。10年前的高價股代表只剩下貴州茅臺屹立不倒。這個白酒業龍頭近年來長期占據兩市第一高價股的殊榮，也與其多年來保持穩定高盈利密切相關，13倍的市盈率亦是目前兩市前20只高價股中最低的。片仔癀、長春高新、云南白藥等醫藥股排名居前，安潔科技、歐菲光等移動互聯網產業鏈相關個股則成為新興產業的代表。

    小盤高價股盛行 機構抱團護航

    有趣的是，如今要位列兩市高價股前20名陣營，起步價已突破55元，較10年前和20年前的20元“平民價”暴漲2.75倍。其中，安潔科技、華錄百納、朗瑪信息等8股總市值不足百億，泰格醫藥、聯創節能等5股總股本更是不足6000萬股。
    不過，小塊頭有大智慧，這些小盤高價股盈利能力并不差。朗瑪信息、安潔科技等新科技概念股基本都有1元多的每股收益，在爆發式增長的預期推動下，享有較高的估值溢價，這從機構扎堆進駐上也可以看出端倪。
    證券時報記者統計發現，目前兩市股價最高的前20位個股全部有機構持股。貴州茅臺、雙匯發展等市值規模較大的高價股，機構持股比例在10%-30%區間，而安潔科技、歐菲光等新崛起的小盤高價股代表，機構持股比例則會達到半數，甚至更多。
    以去年初至今股價暴漲4倍多的觸摸屏龍頭歐菲光為例，去年一季度還只有9只基金持有該股1/4流通盤，到去年底已有77只基金入主該股，合計持有流通盤比例已高達54.14%。歐菲光流通盤僅有8269萬股，被機構鯨吞了4478萬股，股價想不飛都難。

    藍籌重質不重價 盈利能力非同一般

    這些市值不足百億的高價股，嚴格意義上并不能稱為藍籌。而上輪牛市中，批量登陸A股的采掘業及金融業巨頭，則充分發揮了藍籌體量巨大的特點。中國神華、中國石油、中國平安等權重股股價雖已一落千丈，但它們對A股市值擴容及盈利貢獻起到了決定性作用。
    20年前，A股僅有3000多億元的市場容量，這還不如目前中國銀行一家的市值。10年前，A股市值攀升至4萬億元，這與中國石油曾經的7萬億元市值相比仍大為遜色。如今，A股市值已增至逾23萬億元，其中1/3市值由24只千億規模的權重股貢獻，它們當中，有兩市最貴的貴州茅臺，也有股價才4元的工商銀行。
    近年來，兩市前10大權重股對A股上市公司的凈利潤貢獻度已超過6成，這遠非10年或20年前的高價股及權重股可比。盈利能力最強的銀行股雖然沒有在高價股陣營大展拳腳，但在盈利層面卻是一覽眾山小。