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    1. 高估值與政策風(fēng)險(xiǎn)致醫(yī)藥大幅調(diào)整
      2013-04-10   作者:劉寶強(qiáng)  來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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          “現(xiàn)在業(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)是往下調(diào)整一下,無(wú)論是一線醫(yī)藥公司還是業(yè)績(jī)差一些的。”北京一家券商資管負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。
        在上一個(gè)交易日大漲后,昨日醫(yī)藥板塊領(lǐng)跌A股,下跌幅度超2%,資金流出13億。其中,受到禽流感概念炒作的概念股下跌幅度最大,萊茵生物下跌9.63%,前期連續(xù)四漲停的魯抗醫(yī)藥下跌8.21%、海王生物下跌7.33%、迪康藥業(yè)下跌7.31%、四環(huán)生物下跌6.61%。而當(dāng)天滬指受到3月CPI同比上漲低于普遍預(yù)期的影響跳空高開(kāi)收復(fù)年線,金融、汽車、建材、地產(chǎn)等板塊活躍,超1800只個(gè)股上漲。
        年初以來(lái),滬深300指數(shù)累計(jì)下跌1.6%,但是同期醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)漲幅達(dá)19.3%,位列所有行業(yè)第一。此消彼長(zhǎng)之下,醫(yī)藥股相對(duì)溢價(jià)率水平快速提升,從2012年底的1.75 上升至今年3月底的2.14,創(chuàng)歷史新高。安信證券醫(yī)藥分析師認(rèn)為,即使考慮到一季報(bào)公布后該比值會(huì)有所下行,估值溢價(jià)率仍然處于高位。
        面對(duì)醫(yī)藥的高估值,喜歡抱團(tuán)取暖的基金難免也恐慌,有機(jī)構(gòu)投資者稱,基金近期在大力賣(mài)出醫(yī)藥股,周一的禽流感概念大漲,已經(jīng)給他們一個(gè)出貨的機(jī)會(huì)。
        而醫(yī)藥股在高估值的同時(shí),亦面臨政策風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入二季度,醫(yī)藥行業(yè)可能頒布的政策,涉及藥品招標(biāo)、藥價(jià)、醫(yī)藥流通、醫(yī)保支付變革等幾大領(lǐng)域。安信證券分析認(rèn)為,政策面整體偏緊,雖然這些政策并不改變行業(yè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì),但短期在板塊估值較高的情況下,仍有可能造成擾動(dòng)。
        昨日,被認(rèn)為是招標(biāo)風(fēng)向標(biāo)的北京市2012年基藥招標(biāo)結(jié)果公布,采購(gòu)范圍包括國(guó)家基本藥物和北京市增補(bǔ)品種共計(jì)519種藥品,中標(biāo)價(jià)格較北京市現(xiàn)行基本藥物采購(gòu)價(jià)格下降約26%。知名醫(yī)藥陽(yáng)光私募投資經(jīng)理姜廣策表示,北京是第一個(gè)出臺(tái)的,有很大標(biāo)桿作用,不排除有某些地區(qū)有更大降價(jià)幅度的姿態(tài),醫(yī)藥板塊如今進(jìn)入利好出盡,而政策沖擊接踵而至的階段,保住盈利和本金的謹(jǐn)慎態(tài)度是理性投資者之首選。
        神農(nóng)投資陳宇則認(rèn)為,醫(yī)藥板塊整體毛利率面臨挑戰(zhàn),一是政府強(qiáng)烈壓低采購(gòu)價(jià)格,二是環(huán)保成本激增,過(guò)高的估值很難維系。
        對(duì)此,招商證券分析師認(rèn)為,醫(yī)改進(jìn)入深水區(qū),預(yù)期出臺(tái)政策較多,醫(yī)保籌資增速下降帶動(dòng)行業(yè)收入增速減緩,集中與分化是主題。估值分化,投資者應(yīng)該以板塊機(jī)會(huì)、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主,業(yè)績(jī)?yōu)橥酰顿Y行業(yè)龍頭、受益醫(yī)保控費(fèi)品種、基藥受益品種和基本面見(jiàn)底反轉(zhuǎn)品種。

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