在令人失望的美國3月非農報告公布后,投資者均認為美經濟開始趨于疲軟,同時美聯儲(Fed)決策者也已經為夏季頹勢局面做足準備,預計會維持量化寬松(QE)現有馬力不變。這也提醒投資者,必須謹防夏季市場再次出現變盤。
參照過去三年的經驗,每至年初美聯儲都打算縮減QE規模,但卻在經濟出現疲弱之后加碼刺激措施。上周五(4月5日)公布的數據顯示,美國3月非農業就業人口僅增加8.8萬人,創9個月來最小增幅。
曾任紐約聯儲經濟學家、現任瑞銀證券(UBS Securities)副首席經濟學家的Drew
Matus指出,美聯儲決心不再重蹈覆轍,或許會繼續實施每月購債850億美元的計劃到夏季結束。“他們已被美國經濟頹勢耍了好幾次,代表他們將在退場策略上有些保守。”
美國3月非農報告令人年大跌眼鏡證實紐約聯儲主席杜德利(William
Dudley)認為就業市場比表象疲弱的疑慮。這份報告在5日公布前,6個月來平均就業人口增長達19.7萬人。
杜德利3月25日在紐約演說時提到,“相對于背后支持的經濟活動增長率,近來備受矚目的非農就業增長好轉程度已過大。我們以前就看過這樣的景象,2011年和2012年這情況發生時,就業增長速度接著就慢下來。”
這份3月就業報告,或許會強化杜德利、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)和波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric
Rosengren)這些美國聯邦公開市場委員會(FOMC)中具表決權的委員所主張,美聯儲應一路實行寬松措施到年底的觀點。
埃文斯3月27日在芝加哥聯儲向記者表示,“若開始見到增長遠高于趨勢且能維持下去的話,我會更有信心。”羅森格倫4月5日在美國勞工部發布就業報告前演講時稱,“持續性的寬松政策,如繼續實施我們的資產收購計劃到今年底,是應對勞動市場創傷的適當舉措。”
在美國3月非農報告出爐后,美元兌主要貨幣應聲下跌,美元指數亦跌去此前部分漲幅。美債價格上周沖出去年8月以來最大漲幅,主要是因為市場紛紛押注經濟趨緩將促使美聯儲保持購債措施。
美國銀行(Bank of America)全球經濟研究部共同主管哈里斯(Ethan
Harris)表示,“這對美聯儲釋出相當強烈的信號,也就是連思考寬松政策退場都嫌早。這份報告意味著,他們在使命上落得兩頭空:通脹率過低,勞動市場也太弱。”
今年的疑慮,在于充滿希望的起步恐因全面性的聯邦預算削減打亂了經濟增長。以往幾年,是歐洲、日本和中東地區的沖擊攪亂美國金融市場和經濟。今年,財政政策再次成為美聯儲的憂慮重心。杜德利3月27日在演說中指出,財政政策緊縮是增長面臨的“最大威脅”。
曾任美聯儲經濟學家的彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)資深經濟學家Joseph
Gagnon表示,“我們很有可能會在夏季開始見到財政加稅和減支效應再次拖慢經濟。”
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