去年底A股市場一陣風似的反彈，讓基金享受到一頓大餐，但春節之后，股指走上調整道路，一些基金的業績也被打回原形。
　　一季度排名又呈現出新的格局。根據同花順iFinD數據，《投資者報》對有可比數據的340只主動管理股票型基金進行了統計，去年的第四名上投摩根新興動力沖至首位，回報率達到24.82%；而去年的亞軍中歐中小盤驟降至倒數第一，回報率僅為-13.09%。從年報披露的持股情況看，如此成績與其大筆重倉地產股有關。

　　去年三甲跌出前150名

　　整體上看，一季度股票型基金戰績遠遠好于大盤，平均回報率達到5.48%，而上證綜指同期下跌1.43%。不過，仍有33只產品跑輸大盤，占比9.7%。
　　有4只產品回報率超過20%，上投摩根新興動力以24.82%高居榜首，另外3只都是醫藥主題基金——易方達醫療行業股票、匯添富醫藥保健股票和融通醫療保健行業股票分別上漲23.3%、21.7%和20.48%。其他排在前十位的基金還包括匯添富民營活力股票、景順長城優選股票、華寶興業醫藥生物、匯豐晉信低碳先鋒股票、中郵戰略新興產業股票、博時醫療保健行業股票，漲幅也都在18%以上。
　　一季度以銀行為首的大盤股沖高回落，而創業板漲幅達21%，中小板也上漲9%。
　　從年報數據看，上投摩根新興動力的十大重倉股以醫藥和新興產業類為主，中小板和創業板股占了7只。十大重倉股中只有2只下跌，一季度平均漲幅達41.3%，其中長信科技和富瑞特裝的漲幅在70%以上。
　　然而，2012年的前三名卻紛紛滑落至150名開外，冠軍景順長城核心競爭力上漲4.7%，僅排在第168名；亞軍中歐中小盤跌幅達13.09%，淪為倒數第一；新華行業周期輪換下跌0.24%，排在第287名。
　　中歐中小盤前兩個月下跌5.7%，3月份跌幅擴大到10%以上。去年末，其對地產股的配置比例高達61.7%，但一季度地產指數下跌了6.4%。
　　新華行業周期輪換出現的落差讓人大跌眼鏡，去年末，其十大重倉股中有6只是中小板和創業板股票，4只主板股票中3只是金融股——中信證券、興業銀行和中國平安。另1只金馬集團因大股東正籌劃重大事項，從去年底就一直停牌。
　　金融股的表演到春節就已經結束，之后在震蕩中逐步走低，而其手持的中小盤股漲跌互現。三聚環保一季度漲幅高達69.7%，道明光學一季度跌幅達20%。該基金十大重倉股平均上漲6%，凈值下跌應該因其他非重倉股拖累了業績或進行了調倉換股。
　　在倒數10名隊列中，除了中歐中小盤，其余產品跌幅都在7%以內。其中包括多只以資源類股票為投資標的的產品，如易方達資源行業股票、東吳行業輪動股票、華寶興業資源優選。這和一季度資源類板塊的持續低迷有關。
　　易方達資源行業股票、華寶興業資源優選、東吳行業輪動分別下跌6.47%、4.49 %、4.46%，排在倒數第二、八、九名。年報顯示，3只基金十大重倉股基本都來自石油、煤炭和有色金屬板塊。
　　景順長城能源基建股票以配置鐵路、地產、建筑行業為主，工銀紅利股票和南方成份精選股票則都重倉持有銀行、地產和白酒股，這些品種都成為它們業績的拖累。

　　基金配置走向防御性

　　對于春節后市場的變化，基金已經在配置上做出了相應調整。
　　據好買基金測算，與2月底相比，基金明顯加強了公用事業、家用電器、醫藥生物和交運設備等板塊的配置，總體來說提升了一定的防御性；另外，基金大幅縮減了對食品飲料、餐飲旅游和黑色金屬等板塊的持倉，其中食品飲料雖然也具備較強的防御性，但是新一屆政府連續加大反腐措施，抑制“三公”消費，令市場對白酒板塊業績的預期由短期惡化漸漸轉為長期惡化，導致資金流出。
　　對于二季度的市場判斷，基金業依舊存在分歧。
　　國海富蘭克林對A股市場持偏樂觀的看法，認為宏觀經濟和資金面都比較利好A股走勢。行業層面，周期股存在階段性行情，符合經濟轉型方向的行業可能存在持續的超額收益，中長期看好醫藥、環保行業和中低端消費品。
　　東吳基金判斷，要到下半年A股市場才會重新出現趨勢性機會，建議適當增加股票資產的配置權重。債券市場的機會則主要在利率產品，建議以高等級為主要配置。此外，4月中下旬將是政策調整旺季以及美元重回升值的時間點，市場風險開始顯現，組合上偏向于白酒、一線醫藥以及之前漲幅落后且估值較低的大盤藍籌股。
　　在基金的配置上，長城證券建議兼顧估值與成長，對行業屬性敏感且有突出選股能力的基金管理人有望在二季度震蕩行情中獲取超越市場的收益。
　　海通證券表示，大類資產配置依然偏向權益類基金，基金經理選股能力在弱勢復蘇的經濟中彰顯優勢，善于自下而上選股的基金獲取超額收益的能力遠遠高于擅長自上而下投資的基金。