盡管年線仍在發揮著“最后堡壘”的作用,但這種基于技術層面的支撐作用并未取得更多投資者的共鳴,技術支撐的失效恐怕只是時間問題。屋漏偏逢連夜雨,在清明小長假期間,外圍市場集體調整,國內外局勢突變,投資者避險情緒將陡升。在此背景下,滬綜指“猶抱琵琶半遮面”的頭肩頂形態或無可避免,二次探底或成定局。
風險齊聚 避險情緒驟升
目前來看,任何對A股走勢仍寄予厚望的投資者無非是建立在幾個邏輯支撐點之上:其一,二季度將進入開工旺季,宏觀經濟數據在經過短暫的二次探底之后,大概率將重返復蘇通道;其二,改革紅利仍然存在,這將在長期提振市場風險偏好,并最終推升A股整體估值;其三,年線支撐力較強,此前滬綜指并未真正回踩年線,本次回調正是確認年線支撐有效性的最好機會。
不過,上述支撐多頭的邏輯似乎正在被逐一擊破,回過頭來看,很多貌似合情合理的論據更多是多方的一廂情愿。經濟的復蘇預期已在此前的反彈中得到體現;改革紅利確實存在,但是也意味著中國經濟將無法回避“轉結構”的陣痛,而A股整體上仍是傳統周期股的“天下”,經濟轉型對傳統產業意味著什么自然不言而喻。年線確實存在支撐,但決定A股方向的“大資金”顯然并不僅僅是看著K線圖來做股票,如果所謂的年線支撐無法與經濟基本面以及貨幣政策形成正向共振,將年線的支撐視為多方“最后的堡壘”無異于緣木求魚。
歸根結底,A股后市向上還是向下最根本的決定因素還是“資金”。換言之,“資金”會否在當前的2200點附近涌入A股是指數選擇方向的根本動力。不過,就當前的國內外形勢而言,投資者不應對此抱有僥幸心理。
首先,長假期間外圍股市均大幅調整,這將令歷來“跟跌不跟漲”的A股繼續承壓。4月5日,美國公布了其3月份非農就業數據,而數據之差遠超出市場預期。數據顯示,美國3月非農就業增加8.8萬人,為2012年6月以來的最小增幅,預期增加19萬人。美國3月勞動力參與率63.3%,為自1979年以來的最低水平,前值為63.5%,這也可以從另一個角度解釋此前美國失業率為何不斷降低。受此影響,美股上周創出了今年最大的周度跌幅。而恒生指數在上周五早盤低開之后持續震蕩向下,收市下跌超過600點,股指失守21800點水平。而美國的“恐慌指數”VIX波動指數亦大幅提升,顯示當前全球資金“避險情緒”正在不斷升溫。
其次,內憂外患之下,A股投資者的做多情緒大幅受挫。一方面,IPO重啟似乎箭在弦上,擴容壓力的卷土重來令投資者不敢持續做多,“游擊”式的超跌反彈成為了多方唯一仰仗的策略。另一方面,H7N9禽流感病毒的肆虐,讓市場壓力倍增,盡管可以預見的是,相關的H7N9題材股在A股中的“炫目”表現不會就此終結,但這種畸形的依靠交易量維持的題材炒作難以擺脫其“博傻”的本質,不可能吸引機構資金的大幅入場。此外,周邊局勢的不確定性正在向著“失控”的方向發展,任何“理性”的資金都不會選擇在此時逆勢而為。
“頭肩頂”或致二次探底
從技術層面來看,年線的支撐可以視為多方最后一道防線,但在政策面、經濟基本面均不支持的情況下,這道技術防線或許也僅僅是條“馬其諾防線”,一旦年線失守,向來順勢而為的技術派資金將在“頭肩頂”的重壓下全面倒戈。
目前滬綜指年線在2216.21點附近,滬指4月3日的收盤價據此僅一步之遙,而深證成指實際上早已失守年線。盡管技術派人士幾度依托年線發起反攻,但事實證明,其響應者寥寥,資金大多采取觀望態度,僅有一直活躍的游資在市場中興風作浪,但并不能扭轉大市。更為糟糕的是,3月20日的搶跑式反彈又將一部分資金套在相對高位,使得2300點上方基本成為了空方牢不可破的封鎖區。因此,只要本周年線失守,技術面的多翻空將對市場形成新的壓制,而在頭肩頂技術形態壓力下的二次探底或難以避免。
當然,化解技術面的壓力其實不難,比如政策層面出現逆轉性的因素,但在IPO重啟預期、銀監會8號文以及“國五條”細則的三重壓力下,暫時難以從政策層面挖掘出更出人意料的潛在利好因素。
投資策略上,對于一般投資者而言,降低倉位是最合理的選擇;而對機構投資者而言,低估值同時具備高分紅率的大盤藍籌股將是配置的首選,而本次禽流感事件也進一步印證了醫藥生物類股票的長期投資價值,在醫藥股跟隨市場調整出現估值回調后,反而是低位建倉的不二時機。