盡管年線仍在發揮著“最后堡壘”的作用，但這種基于技術層面的支撐作用并未取得更多投資者的共鳴，技術支撐的失效恐怕只是時間問題。屋漏偏逢連夜雨，在清明小長假期間，外圍市場集體調整，國內外局勢突變，投資者避險情緒將陡升。在此背景下，滬綜指“猶抱琵琶半遮面”的頭肩頂形態或無可避免，二次探底或成定局。

 　 風險齊聚 避險情緒驟升

 　 目前來看，任何對A股走勢仍寄予厚望的投資者無非是建立在幾個邏輯支撐點之上：其一，二季度將進入開工旺季，宏觀經濟數據在經過短暫的二次探底之后，大概率將重返復蘇通道；其二，改革紅利仍然存在，這將在長期提振市場風險偏好，并最終推升A股整體估值；其三，年線支撐力較強，此前滬綜指并未真正回踩年線，本次回調正是確認年線支撐有效性的最好機會。
 　 不過，上述支撐多頭的邏輯似乎正在被逐一擊破，回過頭來看，很多貌似合情合理的論據更多是多方的一廂情愿。經濟的復蘇預期已在此前的反彈中得到體現；改革紅利確實存在，但是也意味著中國經濟將無法回避“轉結構”的陣痛，而A股整體上仍是傳統周期股的“天下”，經濟轉型對傳統產業意味著什么自然不言而喻。年線確實存在支撐，但決定A股方向的“大資金”顯然并不僅僅是看著K線圖來做股票，如果所謂的年線支撐無法與經濟基本面以及貨幣政策形成正向共振，將年線的支撐視為多方“最后的堡壘”無異于緣木求魚。
 　 歸根結底，A股后市向上還是向下最根本的決定因素還是“資金”。換言之，“資金”會否在當前的2200點附近涌入A股是指數選擇方向的根本動力。不過，就當前的國內外形勢而言，投資者不應對此抱有僥幸心理。
 　 首先，長假期間外圍股市均大幅調整，這將令歷來“跟跌不跟漲”的A股繼續承壓。4月5日，美國公布了其3月份非農就業數據，而數據之差遠超出市場預期。數據顯示，美國3月非農就業增加8.8萬人，為2012年6月以來的最小增幅，預期增加19萬人。美國3月勞動力參與率63.3%，為自1979年以來的最低水平，前值為63.5%，這也可以從另一個角度解釋此前美國失業率為何不斷降低。受此影響，美股上周創出了今年最大的周度跌幅。而恒生指數在上周五早盤低開之后持續震蕩向下，收市下跌超過600點，股指失守21800點水平。而美國的“恐慌指數”VIX波動指數亦大幅提升，顯示當前全球資金“避險情緒”正在不斷升溫。
 　 其次，內憂外患之下，A股投資者的做多情緒大幅受挫。一方面，IPO重啟似乎箭在弦上，擴容壓力的卷土重來令投資者不敢持續做多，“游擊”式的超跌反彈成為了多方唯一仰仗的策略。另一方面，H7N9禽流感病毒的肆虐，讓市場壓力倍增，盡管可以預見的是，相關的H7N9題材股在A股中的“炫目”表現不會就此終結，但這種畸形的依靠交易量維持的題材炒作難以擺脫其“博傻”的本質，不可能吸引機構資金的大幅入場。此外，周邊局勢的不確定性正在向著“失控”的方向發展，任何“理性”的資金都不會選擇在此時逆勢而為。

 　 “頭肩頂”或致二次探底

 　 從技術層面來看，年線的支撐可以視為多方最后一道防線，但在政策面、經濟基本面均不支持的情況下，這道技術防線或許也僅僅是條“馬其諾防線”，一旦年線失守，向來順勢而為的技術派資金將在“頭肩頂”的重壓下全面倒戈。
    目前滬綜指年線在2216.21點附近，滬指4月3日的收盤價據此僅一步之遙，而深證成指實際上早已失守年線。盡管技術派人士幾度依托年線發起反攻，但事實證明，其響應者寥寥，資金大多采取觀望態度，僅有一直活躍的游資在市場中興風作浪，但并不能扭轉大市。更為糟糕的是，3月20日的搶跑式反彈又將一部分資金套在相對高位，使得2300點上方基本成為了空方牢不可破的封鎖區。因此，只要本周年線失守，技術面的多翻空將對市場形成新的壓制，而在頭肩頂技術形態壓力下的二次探底或難以避免。
 　 當然，化解技術面的壓力其實不難，比如政策層面出現逆轉性的因素，但在IPO重啟預期、銀監會8號文以及“國五條”細則的三重壓力下，暫時難以從政策層面挖掘出更出人意料的潛在利好因素。
 　 投資策略上，對于一般投資者而言，降低倉位是最合理的選擇；而對機構投資者而言，低估值同時具備高分紅率的大盤藍籌股將是配置的首選，而本次禽流感事件也進一步印證了醫藥生物類股票的長期投資價值，在醫藥股跟隨市場調整出現估值回調后，反而是低位建倉的不二時機。