記者 裴鑫 攝

    近期A股的走勢異常糾結，市場觀望情緒濃厚。機構分析人士認為，經濟復蘇力度有限、IPO重啟預期提前等因素是制約市場進一步反彈的癥結所在。但與此同時，隨著春季投資旺季的到來，一些積極因素也在積聚，一定程度上也封殺了市場大幅調整的可能。在這樣的背景下，4月A股市場或仍維持糾結走勢。

　　市場觀望情緒濃厚

　　近期，由于銀行股密集公布年報、首個樓市調控地方細則亮相、央行繼續收緊資金面等影響市場的利空消息接連不斷，投資者的觀望情緒日漸濃厚。
　　截至3月27日晚，工行、建行、農行、中行、交行五大商業銀行年報已經悉數亮相。盡管五大行業績好于預期，但其利潤增長背后，也顯現出資產質量隱憂。據統計，五大行2012年末不良貸款余額達3274.84億元，相當于五大行凈利潤7746億元的42.28%。于是，眾所期盼的銀行股引領大盤向上的情況僅僅在周三曇花一現，而周四一開盤，因一則銀監會“銀行理財產品監管全面升級”的通知，銀行股即上演集體暴跌，令看好銀行股年報行情的分析人士和投資者大跌眼鏡。
　　另一個引發市場悲觀情緒的因素來自首個樓市調控地方細則。本周一，廣東省政府發布通知，提出房價過快上漲地區要及時采取住房限購等穩定房價政策措施。對于受到關注的二手房20%交易所得稅，廣東的規定是“嚴格執行”國五條相關規定。而且有傳言稱，深圳3月31日將出臺調控細則，擬將二套房首付提高至七成。周二A股市場明顯受此利空打擊應聲回落。首個樓市調控地方細則“從嚴”顯然具有示范效應，而4月將是樓市調控地方細則密集出臺的時段，對于A股市場影響不言而喻。
　　央行本周繼續開展28天期正回購操作，周二正回購資金320億元，周四正回購資金300億元，鑒于本周有正回購到期資金50億元，本周央行實際凈回籠570億元，幅度較上周略有放大。與此同時，證監會27日晚發布公告，審核通過中國平安260億元可轉債發行申請。按去年中小創業板IPO每家平均不到5億元的融資額看，平安再融資額超過50家IPO。由此引發市場對于資金面的擔憂。
　　此外，近期關于IPO重啟的傳聞甚囂塵上。有消息稱4月重啟IPO的可能性非常大，目前已有60余家企業拿到上市批文。事實上，自從證監會換帥，就已經引起市場關于IPO重啟的猜想，而隨著對IPO重啟的擔憂不斷加重，嚴重壓制了市場表現。市場向來聞新股發行色變，當下謹慎情緒的蔓延是對IPO重啟的提前反應。
　　中原證券相關分析師表示，近期影響市場的利空消息接連不斷，投資者所期盼的政策紅利以及宏觀數據驗證經濟復蘇等因素均未出現，資金面逐步呈現收縮態勢，樓市調控政策也是山雨欲來。技術面來看，上證綜指在30日均線遭遇顯著的壓制，短期震蕩在所難免。
　　現在距離下月發布3月份以及一季度宏觀經濟數據仍有一段時間，當前市場處于政策面以及宏觀數據的真空期，市場持續反彈缺乏必要的催化因素。預計近期上證綜指圍繞2300點蓄勢整理的可能性較大。

　　利多因素逐漸積聚

　　也有市場人士認為，盡管市場近期利空較多，但即將公布的3月和一季度經濟數據會對股指構成一定的支撐，股指下行的空間將因此被有效封殺。
　　最大的利多因素在于，自從3月下旬逐漸迎來春季投資旺季，經濟低位回升短期難以中斷，行業中觀數據有望迎來季節性環比回升。3月匯豐PMI預覽值回升至51.7%，自去年11月以來連續5個月站在50的榮枯線以上。并且，只要沒有很強的負面因素拖累，該指數在4月份也往往會隨著投資旺季的到來而上行。
　　上半年房地產投資不會明顯降速。調控細則落實之前，房地產成交大爆發，即使悲觀假設房地產調控細則出臺使得開發商減少新開工，但在建項目可能加快完工，上半年房地產投資增速得以維持。
　　部分行業中觀數據略有回暖跡象，3月中旬以來全國水泥均價止跌企穩，日均發電量穩步提升。后續的投資旺季，周期性行業數據有望季節性改善。
　　此外，隨著3月份通脹快速回落，流動性收緊風險不大。2月份CPI跳升至3.2%，而同期1-2月工業增加值同比增速回落至9.9%，令投資者對于經濟和通脹的預期趨于悲觀，甚至擔心經濟出現滯脹這一最糟糕的情景。但對于3月CPI，由于季節性因素導致3月份農產品價格回落較快，大部分機構預計CPI將回落至2.5%附近，而且上半年通脹無憂。這將緩解投資者對于通脹的擔憂。
　　東北證券有關分析師認為，當下市場有利的一面還在于，從估值角度看，經過3月的調整，市場估值水平有明顯回落，尤其是以前期拉升指數的主力，大盤藍籌股估值較2444點回落近9%，非金融板塊估值已從高點的23回落至21附近，短期估值壓力得到有效釋放。而中小板與創業板估值較3月初也已明顯回落，未來面臨估值壓力減小。
　　日信證券認為，由于經濟弱復蘇的驗證過程充滿波折，這種波折決定了行情的震蕩性。在經濟周期影響下，經濟面弱復蘇是前一段時間市場的共識，目前這種共識被打破，出現了不少質疑之聲。如：發電量數據、工程機械數據都說明經濟面復蘇力度弱，甚至出現了“偽復蘇”的看法。復蘇是否延續，力度有多強，市場爭論不休。經濟面還需要更多的經濟數據來驗證，在驗證過程中必定會出現波折。

　　關注城鎮化主題

　　中原證券建議投資者繼續關注政策面以及經濟數據對于市場的影響。操作上建議投資者多看少動，對于前期漲幅較大、并出現滯漲跡象的部分題材板塊，建議擇機逢高減磅；中線則建議繼續關注金融板塊以及城鎮化等相關行業的投資機會。
　　3月27日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議研究確定今年政府重點工作的部門分工，表示要抓緊制定城鎮化中長期發展規劃，完善配套政策措施。同時，會議還對今年政府6個方面及相關部分共48項重點工作進行逐項分解，明確到國務院各部門、各單位。
　　中央黨校新型城鎮化與社區建設課題組新近發布的報告顯示，我國城鎮化率從1978年的18%上升到2012年的53%，在規�？焖贁U張的同時，一定程度上忽視了“人”的城鎮化、生態環境的保護和城鄉一體化發展。在城市流動人口快速增長、老齡化等諸多因素作用下，城市配套設施缺位、服務短缺，社區建設滯后等矛盾顯現。上述課題組組長向春玲教授認為，中國城鎮化發展需要加快社區建設。隨著社區建設逐漸成為決定未來房地產行業競爭格局的重要一環，地產行業也將迎來從以建設為重心到以服務為重心的社區時代，傳統的“拿地、開發、銷售、走人”模式遭受嚴峻挑戰。方正集團董事、高級副總裁兼首席財務官，北大資源集團總裁余麗也表示，目前房地產的競爭已經超越了最初的“賣房子”，下一階段應當是“生活服務提供商”。
　　新型城鎮化發展將對國內哪些行業和板塊產生影響？分析人士指出，可以預期的是，城鎮化將成為相當長一段時間的經濟增長源泉，其中地產、水泥以及一些相關的服務、消費等活躍品種可以考慮重點關注。