鄭州白糖期價經(jīng)歷了長時間的熊市行情后，今年一季度以來，期價呈現(xiàn)出一定的止跌跡象，并走出了一波為時一個月左右的中級反彈行情。
　　總體來看，糖市期價的整體走勢略顯矛盾，在供給過剩壓力和成本支撐的共同作用下，鄭糖多空雙方表現(xiàn)均較謹慎，預計在一季度末和二季度初的行情中，震蕩趨勢還將得到一段時間的延續(xù)。

　　受供給過剩影響　國際糖價弱勢難改

　　從國際市場全球食糖供需情況來看，總體的供給過剩影響將造成國際糖價弱勢難改。
　　因全球多數(shù)產(chǎn)糖國增產(chǎn)，特別是主產(chǎn)國巴西產(chǎn)量增加，國際糖業(yè)組織ISO在報告中上調(diào)其2012/2013年度全球食糖供給過剩預估，由去年11月份報告期的622萬噸，提高至852.6萬噸，同時這一數(shù)據(jù)也高于2011/2012年度647.9萬噸的過剩量。
　　ISO報告稱，2012/2013年度全球食糖供給量將升至創(chuàng)紀錄高位的1.804億噸，同比增加3.2%，而需求量僅增長2.1%至1.718億噸。同時ISO還調(diào)整了年度庫存量和庫消比的預期，修正后的數(shù)據(jù)顯示2012/2013年度庫存將增加540萬噸至7040萬噸，約為全球糖消費量的41%，去年為38%。

　　國內(nèi)生產(chǎn)進展順利　消費啟動仍顯遲緩　　隨著4月份的來臨，國內(nèi)食糖生產(chǎn)將進入集中收榨階段，全年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也將更趨明朗，增產(chǎn)基本成為定局。同時進口量繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，使得今年國內(nèi)食糖市場供給更為寬松。
　　而需求方面，春節(jié)過后一般都是食糖的消費淡季，商家都是隨買隨銷，按需采購，只有到了5月份以后，夏季消費高峰來臨前才會出現(xiàn)大量的備貨采購。
　　具體來看，根據(jù)糖協(xié)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，截至2月底，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖916萬噸，同比增產(chǎn)68.835萬噸，其中產(chǎn)甘蔗糖815.15萬噸，產(chǎn)甜菜糖100.85萬噸；全國累計銷售食糖458.77萬噸，同比多銷131.44萬噸，累計銷糖率50.08%，同比提高11.46個百分點，并創(chuàng)下近四年來新高。上述數(shù)據(jù)顯示，今年食糖產(chǎn)銷進程較為順利，但若去掉收儲的150萬噸，則今年的產(chǎn)銷進度低于往年。

　　國內(nèi)進口量仍然較大　庫存同比增加

    由于國際糖價的持續(xù)走低，在食糖進口成本下降的情況下，國內(nèi)食糖進口量呈現(xiàn)出繼續(xù)上升態(tài)勢。同時由于去年進口量比較大，加上今年國內(nèi)產(chǎn)量的提升，國內(nèi)工業(yè)庫量也較往年增加。
　　根據(jù)海關總署公布的數(shù)據(jù)，庫存方面，截至2月底，全國新糖工業(yè)庫存總量約為457.23萬噸，同比下降62.6萬噸，降幅為12.04%。其中廣西庫存量約為291.10萬噸，同比減少47.3萬噸，云南庫存量為68萬噸，較去年同期微降5.73%。不過總體來看，近460萬噸的工業(yè)庫存量處于歷史同期較高水平。

　　受生產(chǎn)成本支撐　國內(nèi)現(xiàn)貨糖價穩(wěn)定

　　在各主產(chǎn)區(qū)公布甘蔗收購價后，基本上各地的食糖壓榨成本情況也逐步明朗，糖廠方面預計今年食糖壓榨利潤雖然仍將保持正值，但利潤空間不大。
　　不過在成本支撐作用下，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下行的空間也將受到抑制。2012/2013年度廣西甘蔗收購指導價為475元/噸，云南為420元/噸，按此價格計算，糖廠的生產(chǎn)成本大概處于5000-5500元/噸。
　　今年以來，國內(nèi)現(xiàn)貨價格盡管有所下行，但主產(chǎn)區(qū)廣西和云南的白糖現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定在5300-5500元/噸附近，由此看來，成本的支撐作用還是比較明顯的。
　　總體來看，國內(nèi)食糖生產(chǎn)高峰期和銷售淡季對價格形成較大壓力，不過政策上收儲和成本支撐作用也將抑制價格下行空間，預計鄭糖市場的中期震蕩行情暫時難以改變。長期來看，隨著時間的推移，在5、6月份消費啟動后，市場才有可能迎來一輪級別較大的上漲行情。