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    1. 周期撤退消費抵抗 四大因素擾動A股軍心
      2013-03-27   作者:李波  來源:中國證券報
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          受廣東國五條細則出臺、IPO重啟提前傳聞等因素沖擊,昨日滬綜指下跌29點,失守2300點整數(shù)關口和60日均線。行業(yè)表現(xiàn)方面,周期板塊集體跌幅居前,大消費則相對抗跌。分析人士指出,目前市場上有地產調控、IPO重啟預期的壓力,下有經濟溫和復蘇的支撐,預計將呈現(xiàn)上下皆有“底”的夾板行情,不排除預期波動引發(fā)的大漲大跌;而指數(shù)震蕩仍不會掩蓋結構性機會的出現(xiàn),大消費、TMT可適度關注。

        滬綜指再失守2300點

        3月20日的大漲未能激發(fā)新一輪的資金熱情,在連續(xù)三顆十字星之后,昨日滬綜指再度失守2300點整數(shù)關口。
        具體來看,昨日滬深股指低開低走,隨后持續(xù)弱勢震蕩。截至收盤,上證綜指收報2297.67點,下跌29.05點,跌幅為1.25%;深證成指收報9226.64點,下跌86.49點,跌幅為0.93%;中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跑贏大盤,分別下跌0.34%和0.61%。
        行業(yè)方面,申萬一級行業(yè)指數(shù)跌多漲少。其中,食品飲料、餐飲旅游和紡織服裝指數(shù)漲幅居前,分別上漲0.77%、0.64%和0.51%,其余逆勢上漲的三個指數(shù)分別為信息服務、醫(yī)藥生物和信息設備,均為大消費類;金融服務、有色金屬、采掘和黑色金屬指數(shù)跌幅居前,分別下跌2.65%、2.03%、1.91%和1.69%。行業(yè)板塊呈現(xiàn)出明顯的防御性特征。兩市依然有15只非ST個股強勢漲停,跌停個股僅有一只,其余個股跌幅均在8%以下。
        繼周一失守30日均線之后,昨日滬綜指繼續(xù)失守60日均線和5日均線。經歷了2月18日-2月26日、3月1日-3月4日、3月7日-3月18日的三段下跌,市場重心逐級下移,投資情緒開始降溫。盡管20日的近60點大漲令投資者關于“反擊戰(zhàn)”的憧憬再燃,但股指糾結三日后還是選擇了向下跌破重要支撐位。
        種種跡象表明,市場風險偏好正在快速回落,做多資金也不再氣定神閑,此前對于市場的良好預期開始波動,上漲邏輯正在面臨證偽風險。

        上有壓力 下有支撐

        昨日市場的下跌主要緣于四重負面因素擾動:一是IPO重啟再度被提及,甚至出現(xiàn)了時間點提前的傳聞;二是央行28天期限正回購、ETF連續(xù)第十周整體凈贖回、中國平安可轉債發(fā)行計劃等對資金面構成沖擊;三是本周大小非解禁壓力依然處于年內偏高水平,而近期市場的震蕩回落或提升大小非減持欲望;四是廣東率先發(fā)布國五條細則,并引發(fā)北京、上海版細則更加嚴厲的預期,對房地產以及相關板塊構成壓力。
        可見,政策和流動性擾動成為市場調整的關鍵。可預見的是,關于IPO重啟、房地產調控引發(fā)的政策面沖擊在未來一段時間還將繼續(xù)顯現(xiàn);而接下來的兩周面臨季末和清明假期,短期資金價格會有上行壓力。顯然,前期指數(shù)單邊上漲階段流動性寬松、政策紅利釋放的良好組合已經出現(xiàn)改變。市場能否對抗政策面和資金面的壓力,就要看本輪反彈第三大支柱(也是最重要的支柱)——經濟基本面的成色。
        目前來看,經濟仍處于溫和復蘇通道中,這也是多方最好的底牌。最新公布的3月份匯豐PMI初值顯著回升,且幅度超出歷史季節(jié)性水平;預計3月份經濟數(shù)據(jù)有望在旺季到來的刺激下出現(xiàn)改善,再度驗證經濟溫和復蘇格局。而作為反彈的重要根基,經濟復蘇預期也將繼續(xù)為A股“兜底”,壓縮調整空間。不過需要指出的是,宏觀和中觀數(shù)據(jù)的分化正在顯現(xiàn)。3月份前20天發(fā)電量和用電量增速均低于1-2月,而鋼材、鐵礦石、焦煤等價格繼續(xù)回落,水泥價格也未出現(xiàn)明顯上漲。中微觀數(shù)據(jù)的疲弱或加劇多空分歧和市場心態(tài)波動,也將在一定程度上制約市場的反彈空間。
        短期來看,在地產調控落地、IPO重啟以及3月份宏觀數(shù)據(jù)公布之前,市場將處于上有壓力下有支撐的夾板區(qū)間,延續(xù)震蕩走勢,期間不排除預期波動引發(fā)大漲大跌。當然,夾板行情并不影響結構性機會。就當前的市場環(huán)境來看,投資者需回避房地產系以及早周期板塊,可適度關注TMT、大消費類的投資機會。

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