或許誰也沒有想到，在近幾年中曾席卷券商系基金的“擴(kuò)容潮”中，讓眾券商耗費(fèi)大量人力物力“有機(jī)會(huì)就要爭(zhēng)取，沒有機(jī)會(huì)也要?jiǎng)?chuàng)造機(jī)會(huì)”才能獲取的“基金牌照”，在一夜之間，隨著近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布的一紙規(guī)定，其價(jià)值快速貶值。
2013年2月末，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）稱：資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于200億元或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模不低于20億元的證券公司，可以申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)。
這紙規(guī)定的面世，使得一直渴望被推開的券商發(fā)行公募基金業(yè)務(wù)之門正式被“叩響”。面對(duì)即將在今年6月正式鋪展開來的公募業(yè)務(wù)，記者了解到，數(shù)家符合資格的券商資管部門早已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)行得如火如荼。
“公募業(yè)務(wù)的放開對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，當(dāng)然是喜訊，但是對(duì)于我們公司而言，卻似乎很難說這是好事，甚至可能存在戰(zhàn)略眼光失誤的嫌疑。”南方一家券商機(jī)構(gòu)有關(guān)負(fù)責(zé)人士坦言，其所在的券商在一年多之前，投資成立的一家券商系基金公司才剛剛獲得批準(zhǔn)成立。
事實(shí)上，對(duì)于數(shù)家通過成立合資基金公司“曲線”費(fèi)得牌照的券商而言，之前“廢盡心機(jī)”獲得的牌照，或又將成為其直接開展公募業(yè)務(wù)的攔路虎。
日前，據(jù)本報(bào)記者從接近監(jiān)管層人士處獲悉，在放開券商公募業(yè)務(wù)之后，之前在2012年11月1日才剛剛實(shí)施的新版《證券投資基金管理公司管理辦法》（下稱《辦法》）也正在醞釀新一輪的修訂工作。
“修訂工作將以配合目前頒布的法規(guī)為基準(zhǔn)，以適應(yīng)新政策下的市場(chǎng)監(jiān)管需求。”3月下旬，一位接近于監(jiān)管層的知情人士向記者透露，有關(guān)修訂的初步意見或?qū)⒃谒脑路莩鰻t。
新《辦法》的聚焦點(diǎn)
2013年之前，券商直接從事基金業(yè)務(wù)的大門一直都被嚴(yán)格地把控。
而對(duì)于基金牌照的渴望，使得在近幾年內(nèi)，券商系基金擴(kuò)容勢(shì)態(tài)有增無減。
“近幾年來，成立的基金公司在業(yè)務(wù)和盈利上是賠本賺吆喝，但斯時(shí)，重要的是能獲得基金牌照。”上述南方某券商負(fù)責(zé)人士告訴記者。
據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年，在我國70余家公募基金中，券商系基金超過總體規(guī)模的七成以上。
2012年6月，《辦法》進(jìn)行了自2004年頒布以來的首次修訂。而此次修改的主要內(nèi)容，則主要集中在對(duì)于券商投資基金的股東資格條件以及股東持股比例限制等部分內(nèi)容上。
但新增的一條規(guī)定，卻為今時(shí)今日券商系基金被“棄”留下了伏筆。
在2012年11月1日正式實(shí)施的新版《辦法》中新增的一條規(guī)定稱：“基金管理公司的單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股在50%以上的，上述股東及其控制機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營公募或者類似公募的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。”
顯然，隨著近日有關(guān)券商公募業(yè)務(wù)的放開，這一條看似為了防止股東“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的規(guī)定，將成為數(shù)家券商直接從事公募業(yè)務(wù)的攔路虎。
“券商當(dāng)時(shí)成立基金公司，自然是要拿到絕對(duì)控股權(quán)的，故有多家基金公司中，券商持股比例都在51%以上。”上述券商有關(guān)負(fù)責(zé)人士嘆息。
但即將到來的《辦法》新一輪修改，將對(duì)此有所“補(bǔ)償”。
“目前的確有對(duì)已經(jīng)成立合資基金公司的券商，開展公募業(yè)務(wù)的資格進(jìn)行討論，其中便涉及到最新實(shí)施的《辦法》中那50%的持股比例的限制。”上述接近于監(jiān)管層的知情人士向記者透露，但是否最終會(huì)對(duì)該門檻降低要求甚至取消，目前還未形成最后的書面結(jié)果，“此次《辦法》修訂的主要目的是配合新基金法的部分內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，而目前市場(chǎng)的有關(guān)政策情況也會(huì)相應(yīng)地考慮到其中。”
“如果能取消50%基金公司持股以上不能從事公募的規(guī)定，那么對(duì)于我們而言，可謂是不幸中的萬幸，雖然前期已經(jīng)耗費(fèi)了大量精力的合資基金公司可能形同雞肋，但至少并沒有影響到我們直接開展公募業(yè)務(wù)的發(fā)展。”上述南方某券商負(fù)責(zé)人士表示。
“不出意外的話，有關(guān)《辦法》的最終修訂結(jié)果將在6月前公布。”上述接近于監(jiān)管層的知情人士向記者證實(shí)，有關(guān)此次公募業(yè)務(wù)的資格申報(bào)也將在6月份開始，修訂后的《辦法》也將成為申報(bào)監(jiān)管的準(zhǔn)繩。
“雞肋”抑或“棄子”
“之前為了這個(gè)牌照，需要投入大量的物力去維護(hù)這個(gè)幾乎不能帶來盈利的公司運(yùn)轉(zhuǎn)。除此之外，作為其大股東的券商，也是該公司的主要發(fā)起人，還要投入許多人力和精力去維護(hù)和協(xié)調(diào)其中各個(gè)中小股東的利益和微妙關(guān)系。除此之外，還要占據(jù)公司一大筆資本金。”上述南方某券商負(fù)責(zé)人士告訴記者，“雖然如此，前期已經(jīng)投入，而目前有關(guān)券商從事公募業(yè)務(wù)的具體規(guī)則也還未公布，故對(duì)于有關(guān)基金公司的處理辦法，還需要以觀后效。”
如果在新修訂的《辦法》中，最終有關(guān)持股比例的限制并未取消，那么相關(guān)券商又將做何取舍？
“我認(rèn)為大部分券商都會(huì)選擇放棄部分基金公司股權(quán)的做法。”上述券商負(fù)責(zé)人士坦言，“畢竟直接從事公募業(yè)務(wù)對(duì)比合資成立基金公司，還是直接從事公募業(yè)務(wù)擁有許多天然優(yōu)勢(shì)的。”
而就在近期，便有傳聞稱國泰君安欲出售其持有的國聯(lián)安基金公司的股權(quán)。
“顯然，不賺錢且無其它用處的資產(chǎn)，又可能影響到業(yè)務(wù)發(fā)展乃至券商IPO的進(jìn)度，放棄是最好的選擇。”滬上一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人士如此解讀。
不過，對(duì)于一些資產(chǎn)規(guī)模暫時(shí)未能達(dá)到有關(guān)業(yè)務(wù)開展要求的中小券商而言，到目前為止，券商系基金依然還是其獲得基金牌照的唯一路徑。而正在被大型券商們“嫌棄”的基金公司股權(quán)，或給這些中小券商帶來“高性價(jià)比”獲取基金公司股權(quán)的機(jī)會(huì)。