基金公司銷售過程中的合規問題，或將在近期成為監管層一個關注的重點。
　　上周，一則某基金公司在銷售貨幣基金時，按照一定比例向投資者返還現金的消息引發了業內的高度關注。業界紛紛猜測，究竟是哪家公司采取了這樣大膽的手段，而一些在同期有產品發行的基金公司，還在內部進行了一定范圍的排查。
　　讓基金公司緊張的背后，或是近期監管層對于基金銷售行為監管的升級。3月16日，新版《證券投資基金銷售管理辦法》正式出臺，同時監管層表態將提高違法懲處的力度。
　　而在3月中旬，因在銷售過程中違規使用宣傳用語，萬家基金、兩代銷機構以及相關責任人受到監管層責令改正及收到警示函的處罰。
　　早在2010年，監管層就對于銷售過程予以了明確規范，但事實上，宣傳不合規的問題一直頻頻發生，基金公司采取各種手段給銷售機構予以激勵的情況一直存在。
　　工銀瑞信[微博]否認
　　買一定規模的貨幣基金，返還千分之一左右的現金；買5萬ETF基金，返還1400元錢……近期，這些在券商渠道銷售違規的情況，陸續被媒體曝光，并引發了業內一定范圍的討論。
　　在2010年版和最近發布的《證券投資基金銷售管理規定》中，這類“采取抽獎、回扣或送實物、保險、基金份額等方式銷售基金”的方法是被明文禁止的。上述返還現金的方式，無疑屬于違規行為。
　　在3月上旬恰好有貨幣及指數基金在發的幾家公司陸續“躺槍”。在《第一財經日報》采訪中，“肇事”的基金公司被業內人士猜來猜去，工銀瑞信等幾家基金公司都在懷疑名單上。
　　不過，工銀瑞信基金人士對這一消息堅決否認。工銀瑞信表示，公司在近期對渠道進行了從上至下的排查，并未發現有此類行為。
　　“大公司本身就有一定的渠道議價能力，往往是長期合作關系，應該不至于為了某只產品采取這樣激進的激勵措施的。”北京另一家大型基金公司相關人士表示，反而是一些小型基金公司，由于品牌和在渠道缺乏話語權，需要付出更多的成本來促進銷售。

　　違規邊界

　　事實上，除了支付給銀行的尾隨傭金、支付給券商的分倉傭金之外，基金公司對渠道的額外激勵一直都存在，以“銷售服務費”的名義計入基金公司費用。
　　“尾隨傭金是基金公司與銀行總行確定的比例，決定總行對分行分配產品時的側重，而銷售服務費則是為了直接激勵分行一線銷售員工。”北京某基金公司渠道人士介紹。
　　在名義上，銷售服務費將由基金公司支付給銷售渠道，屬于“機構對機構”的費用，但在實際的銷售工作中，這種激勵往往是由基金公司給到掌握實權，或者給某只基金銷售做出突出貢獻的銀行或者券商的員工個人。
　　這種激勵很少以現金的形式出現，往往是基金公司以邀請赴某地旅游、贈送奢侈品，或者贈送禮品卡的方式來回饋渠道人士。
　　這種層面的激勵，往往可以以“商業合作”的說法予以掩蓋，銷售服務費也是目前法規允許的支出，因此，盡管這類現象長期存在，但監管層此前并未對此有監管或處罰措施。
　　但也有一些渠道人士為了促進銷售量，獲得基金公司激勵，采取一些吸引投資者購買的措施。一旦激勵政策直接給到投資者個人，這種銷售激勵行為則直接涉嫌違規。

　　懲罰力度加大

　　渠道人士分析，類似“買基金返現金”的違規活動有兩種可能，一種是基金公司對渠道開出了較高的激勵措施，渠道將其中一部分讓利給投資者，以促進投資者購買，還有一種可能是基金公司直接制定了相關激勵政策，渠道只是執行。
　　從成本來看，如果基金公司的整個產品發行都采取這樣的激勵政策，對基金公司而言意味著至少一年之內的管理費“顆粒無收”。
　　渠道人士介紹，目前基金公司給予券商的銷售服務費往往在年化千分之六左右，再細分到每個產品，并不足以覆蓋千分之一的返點比例。
　　“大型基金公司直接制定這類激勵政策的可能性不大。”一位業內人士分析，一是成本過高，此外，大型基金公司的渠道范圍較廣，如果所有渠道都執行這樣的違規政策，范圍太廣，很容易引起監管層注意。但是一兩個銀行網點或是券商營業部采取這種激勵措施，監管層很難發現和監控。“不僅監管層，如果是基金公司個人出面制定這樣的協議，基金公司自身也較難全面掌握。”
　　數據顯示，截至目前，已有190家機構獲得基金銷售業務資格，基金銷售機構涵蓋了商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構和獨立銷售機構等四種。全面監控這么多機構的銷售行為，監管難度較大。
　　監管層將從懲罰力度上加強對銷售違規行為的控制。值得注意的是，萬家基金宣傳違規被罰一事，恰逢新的銷售新規出臺前后。