“成也蕭何敗也蕭何”，用來說中歐中小盤近年來與房地產股票息息相關并不為過。
因這只基金重倉房地產行業市值占凈值比例為61.66%，超出標準行業配置比例64.14%（去年四季報數據）。由于房地產股票今年以來表現不佳，中歐中小盤基金業績也隨之下滑，由去年四季度末的亞軍后退335名，下滑至今年的倒數第一名。截至3月15日，若持股未有變化，中歐中小盤前十只重倉股，也是10只與地產有關的股票，持股總市值2.09億元，令其浮虧2979.06萬元。
中歐中小盤基金經理王海表示，短期的得失，不是該基金考慮的重點。去年四季度，王海著重對今年的投資策略做了思考，仍堅持認為一二線房地產股會有好的機會。他稱，“有了明確的判斷后，基金的投資策略開始逐步向2013年調整，以便為未來一年的投資奠定好基礎，也為在中長期跨度內信任我們的基金持有人創造出持續性的良好投資收益。”
事實上，王海在去年四季度時對房地產行業股票進行了不同程度的減倉，但新進了福星股份、世茂股份、首開股份3只房地產行業相關股票。
然而截至3月15日，首開股份跌幅最深，下跌27.36%，落后大盤27.77個百分點，若持股未變，中歐中小盤持有該股市值為1574.29萬元，浮虧430.73萬元。
中歐中小盤下滑335名
亞軍變倒數第一
截至3月15日，上證指數今年以來上漲了0.41%，大盤經過了2個半月的“歷程”。如今又回到“原點”。去年排名在前十的倉位在60%以上的普通股票型基金業績是否也經歷了“輪回”？
《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊統計顯示，去年普通股票型基金的前十名，如今只有上投摩根新興動力、華寶興業新興產業2只基金依然位居前十行列，其余8名均換位。而去年冠軍景順長城能源基建、亞軍中歐中小盤今年以來遭遇“滑鐵盧”式下滑，均后退了335名。截至3月15日，景順長城能源基建位于倒數第二，中歐中小盤成了今年的倒數第一名。
值得指出的是，上投摩根新興動力今年以來以27.73%的復權單位凈值增長率排在第二名；華寶興業新興產業則以20.09%的復權單位凈值增長率排在第8名。
“抱緊”2億元地產股
浮虧3000萬元
《證券日報》基金新聞部觀察發現，中歐中小盤去年四季度末時前十重倉股均是房地產股票或者與地產有關系的上市公司。
今年以來有9只下跌，只有萬科A上漲3.56%，前十重倉股平均下跌14.95%，持股總市值2.09億元，總計浮虧2979.06萬元。其中，首開股份跌幅最深，下跌27.36%，落后大盤27.77個百分點，若持股未變，中歐中小盤持有該股市值為1574.29萬元，持股市值占基金凈值比例為4.90%，持股市值占基金股票投資市值比例為5.48%。跌幅次深的是招商地產，今年以來下跌23.39%，落后大盤23.79個百分點，中歐中小盤持有該股總市值為2181.97萬元，持股市值占基金凈值比例為6.79%，持股市值占基金股票投資市值比例為7.60%。保利地產跌幅第三，跌幅為21.69%，跑輸大盤22.10個百分點，中歐中小盤持有該股的總市值為2448萬元，持股市值占基金凈值比例為7.62%，持股市值占基金股票投資市值比例為8.52%。
其余6只重倉股世茂股份、福星股份、金地集團、金融街、中國建筑、冠城大通，今年以來跌幅依次為19.57%、18.41%、14.53%、11.26%、10.26%、6.55%，萬科A上漲3.56%，分別跑輸大盤19.98個百分點、18.82個百分點、14.94個百分點、11.67個百分點、10.67個百分點、6.96個百分點，跑贏大盤3.15個百分點。中歐中小盤分別對上述7只股票持有市值為1825萬元、1846.42萬元、2478.06萬元、1653.75萬元、1755萬元、2629.24萬元，持股市值占基金凈值比例分別為5.68%、5.75%、7.71%、5.15%、5.46%、8.18%，持股市值占股票投資市值比例分別為6.36%、6.43%、8.63%、5.76%、6.11%、9.16%。
持股過于集中
風險積聚還是利潤集合？
去年四季度，中歐中小盤對其地產股減持。前十重倉股中，除了福星股份、世茂股份、首開股份持股未變外，其余7只均不同程度減倉，中國建筑減持最多，減掉200萬股，持股占流通股比例變為0.02%；冠城大通減持64.62萬股，占流通股比例變為0.34%；金地集團減持57萬股，占流通股比例變為0.08%；招商地產減持35萬股，占流通股比例變為0.11%；萬科A減持34萬股，持股占流通股比例變為0.02%；保利地產減持31萬股，持股比例變為0.03%；金融街減持10萬股，持股占流通股比例變為0.08%。
事實上，地產股給中歐中小盤帶來的不止一次的“大起大落”，去年一季度，該基金一度排名沖上冠軍，而二季度末滑落到56名，三季度凈值更是在全部偏股型基金中排名倒數第一。四季度，基金凈值迅速上升，最終全年以29.34%的收益率爭到了2012年度普通股票型基金亞軍。如今，又滑落到倒數第一的位置。
但基金經理王海對此并不看重，他在四季報中也表示，“短期的得失，不是該基金考慮的重點”。而有業內分析人士指出，重倉行業太集中，不利于分散投資風險。但王海堅信，能夠把握住其內在的根本邏輯的投資，不但沒有風險，而且還會是能夠獲得巨額利潤的機會。