日前,中國人民銀行行長周小川表示,今年要高度警惕通脹風險,加上從二月中旬開始央行加大資金回籠力度,市場認為今后國內貨幣政策可能較前兩年更加緊縮,導致國內期價普遍下挫。盡管如此,本人認為目前價位做空風險依然較大。 首先,國內期價仍面臨輸入性通脹的支撐。盡管美國政府從3月1日起啟動了數額為850億美元的自動減支計劃,但由于該減支計劃到9月份才完成,每月減支數量平均只有143億美元左右,該數字相對于當前每月向市場注入850億美元的流動性來說仍然微不足道。同時,美國CPI仍在2%以下,失業率仍高于預定目標,由此我們有理由認為美國QE計劃短期內不會結束;加上歐元區和日本政府實施的寬松貨幣政策配合,國際市場流動性充足,輸入性通脹因素鎖定了國內期價的下跌空間。 其次,盡管今年M2增速有所放緩,但截至目前國內M2已經超過百萬億,貨幣政策滯后期一般在6個月左右,隨著國內貨幣政策逐步生效,國內市場流動性過剩問題對期價的支撐作用也會逐步顯現。 再次,從季節因素看,隨著天氣轉暖,房地產、基本建設等行業將逐步迎來投資高峰,這將帶動螺紋鋼、玻璃、陰極銅等相關商品的消費,并在一定程度上抵消“國五條”等利空政策對市場的影響力度。 綜上所述,本人認為,由于“國五條”和貨幣政策緊縮預期的影響,短期國內期價可能會繼續下挫,但長期看,輸入性通脹因素和國內流動性過剩等因素又對國內期價產生支撐,從而鎖定國內期價的下跌空間。 鑒于上述分析,本人認為目前價位繼續做空風險加大,交易者可持幣觀望。
|