周三，兩市慣性低開(kāi)后震蕩回落，再度破位下挫，盤(pán)中多頭幾乎沒(méi)有明顯抵抗，觀望氣氛進(jìn)一步加重。盤(pán)中個(gè)股跌多漲少，市場(chǎng)熱點(diǎn)渙散，券商、地產(chǎn)、交運(yùn)等板塊疲弱，滬指五連陰顯示短線空方仍然占據(jù)主導(dǎo)，關(guān)注年線附近的支撐情況。
　　3月初“國(guó)五條”細(xì)則出臺(tái)后，政策面進(jìn)入一個(gè)等待和靜默期。周三，有消息傳言，深圳近日推出樓市“限漲令”，明確要求2013年深圳所有新盤(pán)，成交均價(jià)必須實(shí)現(xiàn)月度零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)，消息一出，地產(chǎn)板塊全線下挫。由此看來(lái)，“國(guó)五條”細(xì)則的出臺(tái)標(biāo)志著市場(chǎng)將進(jìn)入新一輪房地產(chǎn)調(diào)控周期，各地都在緊張地籌劃地方細(xì)則，未來(lái)一兩個(gè)月將處于地產(chǎn)政策的窗口期，以北京等一線城市為代表的地方調(diào)控實(shí)施細(xì)則可能將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。地方細(xì)則出臺(tái)后購(gòu)房需求將明顯萎縮，房地產(chǎn)進(jìn)一步回歸消費(fèi)品屬性�？傮w看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)再通脹的壓力下，本輪地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加碼的可能性較大。投資者對(duì)地產(chǎn)調(diào)控的擔(dān)憂引發(fā)資金對(duì)該板塊的拋售行為，引發(fā)板塊乃至大盤(pán)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　除了地產(chǎn)調(diào)控政策的擾動(dòng)，流動(dòng)性預(yù)期的改變也是引發(fā)市場(chǎng)走弱的關(guān)鍵因素。面對(duì)M2的快速增長(zhǎng)，巨額的社會(huì)融資總量、外匯占款和連續(xù)超預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)，管理層已感覺(jué)到通脹的壓力。2月新增信貸6200億元，銀行承兌票據(jù)大幅負(fù)增長(zhǎng)，體現(xiàn)出央行主動(dòng)收緊流動(dòng)性的意圖。貨幣政策的微妙調(diào)整顯示未來(lái)流動(dòng)性環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)收緊，弱拐點(diǎn)顯現(xiàn)。
　　另外，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上周已出，與市場(chǎng)預(yù)期有較大差距。工業(yè)增加值低于預(yù)期，通脹水平超預(yù)期，同時(shí)表現(xiàn)出外熱內(nèi)冷的格局。出口增長(zhǎng)較大，但可持續(xù)性較弱；當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于政府主導(dǎo)投資，但房地產(chǎn)的回暖面臨政策調(diào)控壓力，制造業(yè)投資繼續(xù)下滑，消費(fèi)增速疲弱，顯示終端需求仍未實(shí)質(zhì)改善，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度低于預(yù)期，大盤(pán)的基本面支撐因素也正在弱化�？梢哉f(shuō)，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為期望經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)的投資者潑了一瓢冷水。
　　技術(shù)面，滬綜指已再度失守2300點(diǎn)，運(yùn)行至60日均線下方；深成指更是走在年線和60日線的兩條重要的中、長(zhǎng)期均線下方，市場(chǎng)上漲動(dòng)能出現(xiàn)明顯回落，短線資金有明顯的流出跡象，當(dāng)前估值的調(diào)整形態(tài)已經(jīng)確立。
　　從當(dāng)前的市場(chǎng)走勢(shì)看，政策和流動(dòng)性預(yù)期的改變成為打壓市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵因素，大盤(pán)面臨預(yù)期下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，支撐股指反彈的有利因素受到挑戰(zhàn)，令短期股指仍將延續(xù)震蕩調(diào)整格局。隨著股指反彈幅度的提高，以銀行為代表的周期股估值洼地的效應(yīng)逐步削弱，政策改革預(yù)期和經(jīng)濟(jì)的短期向好已充分反應(yīng)，目前支撐股價(jià)的基本面因素正在弱化。操作上，短期以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主，控制倉(cāng)位，上方關(guān)注5日均線附近的壓力，下方關(guān)注年線2225點(diǎn)的支撐。