ETF來了，像潮水一般！
對于先發優勢非常明顯的指數化產品而言，這注定是一場實力和速度的競賽。
根據證監會3月5日發布的公募基金募集申請公示表，目前有14只ETF進入審批程序，其中工銀瑞信、易方達各上報三只，國泰、博時各上報兩只。
與此同時，公募基金行業有關ETF的故事不斷上演：華夏5只行業ETF同時發行，國泰5年國債ETF一周募集54億份提前結束；華安、國泰、博時、易方達競相上報黃金ETF。《投資者報》記者還了解到，工銀瑞信黃金ETF、易方達7只滬深行業ETF已經在準備材料。
從上面這些事實中不難發現，工銀瑞信、易方達、華夏、國泰、華安、博時等基金公司在ETF領域表現得尤為積極。
事實上，競爭者并非這幾家，據《投資者報》統計，近80家基金公司中，參與競賽的有22家基金公司，ETF總規模為2500億元左右，目前來看，嘉實、華夏、易方達、華泰柏瑞、南方、華安6家基金公司取得先機，6家基金公司ETF規模達2200億元，占比88%，接近九成。
ETF數量三年增5倍
什么是ETF？用專業術語，它是指交易所指數基金（Exchange-TradedFund），簡單點說，是像股票一樣在交易所交易的基金。比如易方達深證100ETF，它在深交所上市，跟股票一樣，它有交易代碼，對應的標的是一籃子股票，即深證100指數的成份股。
投資者既可以按照交易所每天公布的交易清單，買到100只股票，換成ETF份額，也可以直接從交易所買賣ETF份額。換成“一籃子股票”，這種操作過程中也隱藏著套利的機會，目前，已經有10只ETF成為融資融券標的。
隨著行業ETF的不斷產生，投資者不再為到底買哪只消費股、能源股而糾結，直接買入對應的ETF份額，就相當于買到一籃子股票。
今年以來，ETF突然呈井噴之勢。
據《投資者報》統計，2009年之前，市場上只有9只ETF，目前已經成立的ETF達到54只（ETF和ETF連接基金算作一只基金）。2010年、2011年、2012年，分別新成立11只、17只、12只，今年前兩個月已經有5只ETF上市交易，目前正在發行的有6只，等待審批的有14只。三年零兩個月的時間里，ETF的數量增長了五倍。
ETF為何被基金公司如此重視？接受《投資者報》記者采訪時，易方達基金公司總經理劉曉艷認為，一方面，作為工具性產品，其成本低、透明度高的特點，越來越被投資者認可；另一方面，目前股指相對較低，指數基金也比較安全。
工銀瑞信基金經理趙栩還認為，這與監管層的推動有重大關系。
2011年11月25日，經中國證監會批準，《上海證券交易所融資融券交易實施細則》正式發布，并自發布之日起施行。
ETF作為融資融券的標的物出現在投資者的面前。該細則明確了ETF成為融資融券標的物的三個條件，即上市交易超過三個月；近三個月內的日平均資產規模不低于20億元；基金持有戶數不少于4000戶。
目前，有十只ETF成為融資融券的標的物，分別是在深交所上市的華夏恒生ETF、嘉實滬深300ETF、南方深成ETF、華夏中小板ETF、易方達深證100ETF，和在上交所上市的華泰柏瑞滬深300ETF、華安上證180ETF、華夏上證50ETF、交銀180治理ETF、華泰柏瑞紅利ETF。
春節前，證監會又發布《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規定》，規定指出黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金現貨合約，持有的黃金現貨合約價值不得低于基金資產的90%。
政策出臺極大刺激了基金公司申報ETF的熱情，包括國泰、華安、博時、易方達基金公司競相提交了黃金ETF的申請，目前四只產品還在審批流程之中。哪一只產品能首先獲批，并率先發行，很大程度上決定著規模及成敗。
速度與實力的競賽
ETF發行是一場速度與實力的游戲。
經過2010年至今三年的快速發展，目前ETF大多以創新面孔出現，如跨境ETF，包括華夏恒生ETF、易方達恒生ETF；再如跨市場ETF，包括華泰柏瑞滬深300ETF與工銀瑞信已經上報的中證200ETF在內，均跨著上海證券交易所和深圳證券交易所；此外，ETF投資范圍也從股票拓展至債券領域，如正在審批的產品中，有深證信用債ETF、中債高信用等級債券ETF。
ETF之所以是速度的游戲，主要體現在其先發優勢上。
據易方達基金公司總經理劉曉艷透露，“以前，基金公司獲得某一個指數授權時，按慣例會有半年的保護協議，現在基本上都市場化了，保護時間大大縮短甚至都沒有了。”
這增加了不少競爭因素。而ETF非常明顯的先發優勢特點注定了誰搶先，誰就成功了一半。
能否進入融資融券標的物，至少從目前來看，是一只ETF運作成功的重要標志，入圍的十只ETF中，七只都在2010年以前成立，而且指數均為市場比較認可或熟悉的包括上證50指數、深證100指數、深成指、中小板指數、上證180指數等，另外三只分別是去年成立的嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞ETF和華夏恒生ETF。
以滬深300ETF為例，目前市場上的滬深300ETF有三只，包括華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF和華夏滬深300ETF，這三只包括連接基金總規模超過1300億元，占ETF總規模的一半以上。投資者的交易習慣逐漸形成，想再發滬深300ETF的基金公司，面臨巨大的發行風險。
“雖然從指數來看，跨市的指數中，滬深300是最好的，但嘉實和華泰柏瑞搶了先，因此，我們選擇了中證200指數作為標的物。”工銀瑞信深證紅利ETF及央企ETF基金經理趙栩說。
此外，ETF還是實力的比拼。實力不僅體現在前期產品設計上，還包括財力、人力投入以及系統支持水平以及風控能力。
記者獲悉，基金公司開發ETF產品的大致流程是，基金公司主動找指數開發公司溝通，并獲得授權，再設計產品方案并與交易所、監管層進行多方溝通。提交方案后，基金公司還要進行多輪答辯。
“ETF因為是指數化的產品，其管理費比較低，但是投入成本并不小，這包括人員投入、系統投入。”趙栩說，“同時，ETF管理是個精細化的工作，每天晚上要根據交易所的數據做清單，像我們公司要通過多次復核確定無誤后，才發送至交易所公布。”
2009年，交銀上證180公司治理ETF申贖清單計算錯誤而導致基金公司損失上千萬，令業內唏噓不已。
據記者了解，華安黃金ETF以及華夏五只行業ETF的研發也均在三年以前。華安自2009年，就開始與上交所和黃金交易所共同研究推出黃金ETF的可行性，包括模式選擇、登記結算流程、風險管理研究等主題。經過多輪修改和完善，才獲得了相關主管機構的認可。
可見，每一個ETF的面世，都走過一段艱辛的路。
寡頭壟斷格局形成
參與ETF競賽的22家基金中，前六家基金公司占有近九成的份額。這和國際基本接軌。
相比其他產品，ETF的寡頭壟斷格局更為明顯。截至2012年年底，全球管理ETF前十大基金公司的管理規模幾乎占到全球的總額，其中前三家基金公司規模占比達84%，而龍頭老大Ishares旗下的ETF產品多達632只，市場份額占比達47%。
“國內也會不斷集中。”劉曉艷說。
單從規模來看，嘉實基金暫時領先，目前旗下有4只ETF產品，總規模超過700億元，緊隨其后的華夏、易方達、華泰柏瑞基金公司，規模分別為613億元、309億元和257億元。
嘉實ETF雖然規模大，但只限于滬深300ETF。嘉實滬深300ETF以及連接基金就接近700億元，而嘉實旗下的其他三只嘉實中證500ETF、嘉實中創400ETF、嘉實基本面120ETF總規模只有40億元左右。
從占有的指數資源來看，易方達和華夏略勝一籌，華夏占有滬深300指數、中小板、上證50、恒生指數以及上證多個行業指數等優質的指數資源；易方達占有深證100、創業板、恒生指數、黃金以及多個滬深300行業指數等優質指數資源。
因為，從全球ETF的發展來看，好的指數是ETF成功的關鍵，據記者了解，全球股票、債券、商品等各類資產在內的前十大標的指數ETF市場份額占比超過30%，標普500指數所對應的ETF產品規模最大，為1740億美元，占比達到所有ETF規模的9%；倫敦黃金所對應的產品規模達到1320億美元，另外，新興市場指數（MSCI）、納斯達克100指數所對應的ETF規模分別為590億美元、330億美元。
國內現有的54只ETF大多交易并不活躍，參與人數也較少，六成ETF總規模低于5億元。
但整體而言，目前ETF所處的階段是“量勝于質”，除了爭奪優質指數以外，基金公司力求在短時間內向市場推出盡可能多的產品，并等待這些產品中出現成功者。美國的ETF也有同樣經歷。
基金業很多人將這種模式描述為向墻上扔果凍，然后看多少果凍被粘在墻上。