整改銀行理財產(chǎn)品“資金池”,是銀監(jiān)會今年一大任務。近日多名銀行理財業(yè)務主管證實,早在去年七八月間,銀監(jiān)會就已著手清理相關產(chǎn)品,原則上“新老劃斷”:新成立的非保本浮動收益產(chǎn)品必須單獨核算,允許“一對多”或“多對一”,但不能“多對多”;存量資金池不要求拆解,主要靠理財產(chǎn)品到期來消化。
“監(jiān)管沒有搞一刀切。”一名國有大行業(yè)務主管表示,低風險的保本類理財產(chǎn)品仍有“入池”的空間;同時由于期限一年以上的理財產(chǎn)品占比較小,預計到今年上半年,非保本浮動收益類產(chǎn)品的資金池基本可自動消化。
資金“拆池”?
1月29日,在中國銀行業(yè)理財業(yè)務熱點問題座談會上,銀監(jiān)會創(chuàng)新部主任王巖岫表示:非保本浮動收益類產(chǎn)品不得采用資金池模式;對無法單獨核算的產(chǎn)品,銀行應做壓力測試,并在3個月內(nèi)完成整改。
所謂資金池,是指銀行把不同期限、不同種類的多只理財產(chǎn)品募資混為一個“池子”,用于購買含有多項資產(chǎn)的“資產(chǎn)池”。通過滾動發(fā)行、短貸長投,銀行獲得可觀利差,但也造成產(chǎn)品的收益、風險無法單獨核算,且若后續(xù)募資不暢,可造成全盤流動性風險。
“關鍵不在池子本身,而在核算。一只產(chǎn)品分散投資是可以的;幾只理財產(chǎn)品投同一個項目,只要能分賬核算,也可以做。”南方某銀行投行部主管解讀道。
銀監(jiān)會所說的“整改”,是否要把存量產(chǎn)品從“資金池”拆出,以滿足單獨核算的標準?另一銀行的資金部主管表示,“拆池子”并不可行。
譬如,A、B兩款理財產(chǎn)品共同投放到一個“50%信貸、50%債券”的資產(chǎn)池,若初始未單獨核算,拆分時會遇到“內(nèi)部收益轉(zhuǎn)移”的問題:兩款產(chǎn)品是均分信貸和債券,還是劃定A產(chǎn)品以信貸為主、B產(chǎn)品以債券為主?若信貸資產(chǎn)的回報強于債券,是否可以人為操縱收益,讓A產(chǎn)品的投資者獲益更多?
“真要強行拆分,內(nèi)部收益是可以操縱的。但是這牽涉到方方面面的利益,成本很高。如果監(jiān)管層沒有硬性規(guī)定,銀行不會主動做。”前述資金部主管稱,其計算量大,平衡利益的難度更大。
他透露,去年七八月間銀監(jiān)會發(fā)出通知,要求對資金池作新老劃斷。新設的非保本浮動收益類產(chǎn)品必須單獨核算;舊池子未要求拆分,主要靠到期自動消化。
池子深淺
“資金池的大小、結(jié)構(gòu)很難判斷,各銀行只清楚自己的情況。”一名股份行支行長表示,如果不是特別披露,外界無法辨認資金池模式的產(chǎn)品。
銀萬國分析師朱赟在去年12月發(fā)表的研報里,測算了2012年銀行理財產(chǎn)品資金投放的結(jié)構(gòu):50%為信貸資產(chǎn),主體是3年左右的中長期貸款;30%為債券,以中低評級類為主;20%為貨幣資產(chǎn),主要是同業(yè)存款等。
華寶證券分析師胡立剛測算了資金池一端的構(gòu)成:去年有60%以上的理財產(chǎn)品期限在3個月內(nèi);期限在6個月內(nèi)的產(chǎn)品則占到85%以上,資金“短期化”明顯。
中長期的資產(chǎn)池對應短期資金池,期限的錯配主要通過“滾動發(fā)售”理財產(chǎn)品完成。同時,資金池中的非保本浮動收益類產(chǎn)品約占7成,說明有違規(guī)嫌疑的產(chǎn)品為數(shù)不少。
“據(jù)我所知,各行新出的非保本產(chǎn)品全都獨立核算了。現(xiàn)在誰亂來,一抓一個準,隨時停掉你業(yè)務。”前述支行長說。
他表示,按1月底銀監(jiān)會給出的整改時間表,5月前后是“整改大限”。但彼時距去年夏天“新老劃斷”將近一年,存量資金池產(chǎn)品將所剩無幾。
這期間,原資產(chǎn)池的融資則可用信貸接續(xù),或者新發(fā)產(chǎn)品來接盤——前提是新發(fā)產(chǎn)品不進資金池,保持單獨核算。“先理財產(chǎn)品、后接信貸這個模式,我們很早就做開了。如果全程對接理財資金,融資成本太高,一般企業(yè)接受不了。”
并非“一刀切”
資金池模式從誕生起即充滿非議。銀監(jiān)會2005年頒布的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》規(guī)定,銀行“不得銷售”不能單獨核算的理財計劃;2011年,銀監(jiān)會在“理財業(yè)務監(jiān)管座談會”上再度重申,隨后下發(fā)《關于進一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務風險管理有關問題的通知》(即91號文),要求銀行盡快整改。
91號文提出了理財產(chǎn)品的具體標準:“成本可算、風險可控、信息充分披露。”但之后資金池模式依然風行。
“有些產(chǎn)品不得不打包。”前述投行部主管稱,比如票據(jù)類產(chǎn)品還有十幾天就到期,只能對應超短期資金;但期限在一個月內(nèi)的超短期理財產(chǎn)品已被叫停,因此只能做成“資金池-資產(chǎn)池”模式。
有業(yè)內(nèi)人士稱,銀監(jiān)會內(nèi)部對資金池的看法仍未統(tǒng)一,資金池模式并未從根本上被禁。
“現(xiàn)在大致明確了,非保本浮動收益類不允許建資金池,保本類還能做。”該人士認為原因有二:保本類理財產(chǎn)品多投向同業(yè)存款、債券等低風險資產(chǎn),容易核算;此外,保本類產(chǎn)品得到銀行信用背書,有相應撥備,整體風險小。
“保本類產(chǎn)品有點剛性兌付的意思。雖然監(jiān)管層要求保本產(chǎn)品要有附加條件,比如出現(xiàn)某些風險事故還是會有損失,但實務中全都按預期收益兌付了。”