A股自去年12月以來的強勁上漲勢頭在春節(jié)長假后暫時停滯，上周大盤重挫。然而與此同時，香港市場上的RQFII-ETF溢價率卻并沒有繼續(xù)收窄，相反，南方A50和華夏滬深300的認(rèn)購證又出現(xiàn)了明顯的資金流入跡象。

    資金抄底RQFII-ETF？

    盡管A股的調(diào)整早在預(yù)期之中，但幅度仍比想象的更猛烈一些。
    上周滬指跌4.86%，深成指跌6.25%。其中前期漲幅較大的金融、資源類權(quán)重股領(lǐng)跌，醫(yī)藥、環(huán)保等政策或者成長相對明確的板塊則相對較好，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲2.56%。
    成交方面，上周前三個交易日滬指交易總量維持在千億左右的水平，21日和22日則在獲利盤恐慌拋售下交易量有所放大。
    香港市場上A股ETF價格亦隨市下跌。尤其是21日A股暴跌當(dāng)天，四只RQFII-ETF港股柜臺價格全面下跌，當(dāng)天平均跌幅達到3.18%，其中華夏滬深300跌幅最大，達到了3.32%，易方達中證100（03100.HK）和嘉實明晟Ａ股（03118.HK）也都有3%以上的跌幅，南方A50跌幅略小，為2.9%。同時，安碩A50中國基金（02823.HK）價格也從11.44港元跌至11.08港元，跌幅達到3.14%。
    而從折溢價率情況來看，資金對A股ETF似乎又重燃熱情。今年以來，由于A股漲幅過大，香港市場上的A股ETF溢價率均出現(xiàn)不同程度的收窄，尤其是易方達中證100，由溢價變折價。但在上周，溢價率并未繼續(xù)縮小，南方Ａ50溢價率甚至仍呈現(xiàn)擴大趨勢，其余三只ETF的折溢價率則變化不大。
    衍生權(quán)證的資金流入流出情況亦顯示資金態(tài)度有所回暖。據(jù)財經(jīng)智珠網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周5個交易日里，南方A50ETF、安碩A50中國ETF和華夏滬深300ETF的認(rèn)購證均進入資金流入前十榜單。其中，南方A50認(rèn)購證5日合計流入資金6932萬港元，安碩A50中國和華夏滬深300認(rèn)購證亦分別有5786萬港元和2007萬港元流入。

    A股走勢存疑

    對于A股此輪調(diào)整，富國基金認(rèn)為，主要是春節(jié)以后放出大量利好數(shù)據(jù)，利好兌現(xiàn)，而市場情緒也普遍樂觀起來，市場做空力量趁機抬頭，目前上升趨勢線已經(jīng)明顯跌破，調(diào)整之勢明顯。隨著股指的快速下跌，技術(shù)指標(biāo)連續(xù)兩個交易日超賣，預(yù)計第一階段的調(diào)整已近尾聲，接下來有望橫盤甚至小幅反彈休整。
    光大保德信基金也分析稱，近日的下跌可能預(yù)示著此前這輪強勁反彈暫時告一段落，但股市中期的走勢還是要看經(jīng)濟趨勢如何，而經(jīng)濟的趨勢在一定程度上取決于政策的力度，市場也在等待兩會后政策的明朗。
    而券商的態(tài)度則普遍樂觀。富國基金認(rèn)為，從券商報告來看，低位買入的思想仍占主流，因此，接下來更大的概率是仍有下調(diào)空間。就像當(dāng)初市場以為行將調(diào)整之時，股指繼續(xù)強行向上一樣，當(dāng)市場覺得調(diào)整幅度不大而逢低買入，股指也許并不買賬，直至謹(jǐn)慎心態(tài)再度彌漫為止。
    光大保德信認(rèn)為，此次調(diào)整可能是在為兩會后的行情蓄勢。投資者可以在行業(yè)層面進行防御。雖然經(jīng)濟、政策和風(fēng)險偏好等方面的不確定性在增加，但那些業(yè)績穩(wěn)定、盈利能持續(xù)增長的行業(yè)相對占優(yōu)，并且目前正值年報和一季報的公布期，醫(yī)藥、TMT、電力等行業(yè)值得加以關(guān)注。